Der in diesem Jahr gegenüber dem Dollar schwächere kanadische Dollar hat unter den Anlegern eine Debatte darüber ausgelöst, inwieweit die BoC bereit wäre, von ihrem amerikanischen Pendant abzuweichen.
Die Anleger erwarten, dass die kanadische Zentralbank im Juni oder Juli mit Zinssenkungen beginnen wird, wobei die Inflationsdaten vom kommenden Dienstag als wichtiger Faktor angesehen werden. Die US-Notenbank wird jedoch bis September in Wartestellung bleiben, selbst nachdem die US-Inflationsdaten am Mittwoch kühler ausfielen als erwartet.
Der Leitzins der BoC liegt mit 5% bereits 38 Basispunkte unter der Mitte der von der Fed für ihren Leitzins festgelegten Spanne. Eine weitere Vergrößerung der Differenz könnte den Druck auf den Loonie verstärken.
Analysten sind jedoch der Ansicht, dass erst ein starker Kursanstieg der Währung die Importkosten so stark in die Höhe treiben würde, dass die Bemühungen der Zentralbank, die Inflation auf das Ziel von 2% zu senken, gefährdet wären.
Höhere Kosten für importierte Waren führen in der Regel zu höheren Preisen, die die Unternehmen den Verbrauchern in Rechnung stellen.
"Es gibt zwar eine theoretische Grenze dafür, wie weit die Bank of Canada ihren eigenen Leitzins unterhalb des Leitzinses der US-Notenbank ansetzen kann, aber sie liegt wahrscheinlich deutlich unter dem derzeitigen Niveau", sagte Karl Schamotta, Chefmarktstratege bei Corpay.
"Der Wechselkurs könnte sich abschwächen, wenn sich die Zinsdifferenzen weiter ausweiten... aber die Auswirkungen auf die Inflation dürften relativ gering sein."
Die jüngsten Daten zeigen eine jährliche Inflationsrate von 2,9% im März, die von einem Höchststand von 8,1% im Juni 2022 zurückging.
Der kanadische Dollar hat sich seit Jahresbeginn bereits um fast 3% gegenüber seinem US-Pendant abgeschwächt und liegt nun bei 1,3640 pro US-Dollar oder 73,31 US-Cents, da der Greenback gegenüber einem Korb der wichtigsten Währungen gestiegen ist.
"Als Faustregel gilt, dass ein Rückgang des Loonie um 10% die Preise für Kerngüter um 2,5% erhöhen würde", sagte Olivia Cross, Nordamerika-Volkswirtin bei Capital Economics, in einer Notiz und fügte hinzu, dass Kerngüter etwa 30% des kanadischen VPI-Korbs ausmachen.
Es gibt eine Grenze dafür, wie weit die Zinssätze in den USA und Kanada auseinanderklaffen können, aber "wir sind sicherlich nicht nahe an dieser Grenze", sagte der Gouverneur der Bank of Canada, Tiff Macklem, Anfang dieses Monats.
Die kanadische Wirtschaft ist in den letzten Quartalen hinter der US-Wirtschaft zurückgeblieben, belastet durch ein schwächeres Produktivitätswachstum sowie eine höhere Verschuldung der privaten Haushalte und einen kürzeren Hypothekenzyklus, ein Faktor, der nach Ansicht einiger Ökonomen dafür sorgen sollte, dass die BoC der Fed zuvorkommt.
Die OECD geht davon aus, dass die kanadische Wirtschaft in diesem Jahr um 1% wachsen wird, also deutlich weniger als die 2,6%, die sie für die Vereinigten Staaten prognostiziert.
Die Zinsdifferenz ist seit der globalen Finanzkrise von 2008-09 innerhalb von 100 Basispunkten geblieben. Dennoch könnte dieses Niveau keine bindende Einschränkung sein, wenn sich die kanadischen Aussichten in der zweiten Hälfte des Jahres 2024 verschlechtern, sagte Robert Both, ein leitender Makrostratege bei TD Securities.
"Eine unerwartet starke Belastung des Haushaltssektors durch die Erneuerung von Hypothekenkrediten könnte der Bank mehr Spielraum geben, von der Fed abzuweichen", so Both.
