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Osram macht Weg frei für AMS-Angebot - Offene Fragen bleiben

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22.08.2019 | 16:07

MÜNCHEN (dpa-AFX) - Der Lichtkonzern Osram macht den Weg frei für ein Übernahmeangebot des österreichischen Chipkonzerns AMS. Vorstand und Aufsichtsrat von Osram hoben das bestehende Stillhalteabkommen mit AMS auf und unterzeichneten eine Kooperationsvereinbarung. Allerdings herrscht noch weiter Diskussionsbedarf.

So räumte Osram-Chef Olaf Berlien in einem Analystencall am Donnerstag unterschiedliche Ansichten zwischen dem Lichtkonzern und AMS ein - etwa über die Zukunft der Digitalsparte der Münchner. So würde AMS das Geschäftsfeld nach einer Übernahme gerne abgeben, da das Unternehmen es nicht als Kerngeschäft sieht. Berlien ist da anderer Ansicht. Osram glaube an das Geschäft, sagte er. Allerdings räumte er ein, dass die Digitalsparte derzeit nicht in das Portfolio von AMS passe.

Die Osram-Aktie blieb am Donnerstagnachmittag gefragt und legte um knapp zwei Prozent zu. Die Commerzbank hob das Kursziel von 37,00 auf 39,50 Euro angehoben, beließ aber die Einstufung auf "Hold". Angesichts des Bietergefechts um den Lichtkonzern sei das Chance-Risiko-Potenzial klar nach oben gerichtet, schrieb Analyst Sebastian Growe. Es sei sehr wahrscheinlich, dass die Annahmequote 70 Prozent erreichen werde, unabhängig davon, ob das Osram-Management das Gebot von AMS unterstützen werde oder nicht.

Insgesamt sind noch viele Fragen offen. Auch was das Integrationskonzept angeht, wie Konzernchef Berlien sagte. Bereits am Vorabend hatte Osram erklärt, dass noch kein "ausreichendes Verständnis über die künftige Ausrichtung der Geschäfte, der globalen Standortstrategie und dem Integrationskonzept" erzielt werden konnte. Dabei hob Osram insbesondere die Integration des Konzerns in die "deutlich kleinere" AMS hervor, was eine "herausfordernde Aufgabe" sei. Osram werde AMS daher "mehr Zeit geben", Vorstand und Aufsichtsrat von seinen Plänen zu überzeugen.

Osram wolle AMS nun mehr Zeit geben sich eingehender mit dem Unternehmen und seiner Strategie zu beschäftigen und Vorstand und Aufsichtsrat von seinen Plänen zu überzeugen. So sei die Unternehmensprüfung (Due dilligence) für AMS sehr kurz gewesen. In den Bereich für optoelektronische Halbleiter habe AMS aus Wettbewerbsgründen etwa gar nicht geschaut, sagte Berlien.

Keine Pläne gäbe es seitens AMS, das neue LED-Werk Osrams im malaysischen Kulim zu schließen, sagte Berlien. AMS, die ein Werk in Singapur haben, hatte angekündigt, Produktionskapazitäten in Asien "kombinieren und optimieren" zu wollen.

Die Kooperationsvereinbarung mit AMS sieht den Angaben Osrams zufolge Schutzbestimmungen für Mitarbeiter und "wesentliche Unternehmensteile" in Deutschland vor. Auch bekenne sich AMS "ausdrücklich zur Aufrechterhaltung bestehender Tarifverträge, Betriebsvereinbarungen und ähnlicher Abmachungen". Außerdem sollen bestehende Pensionspläne vollumfänglich erhalten bleiben. München würde Co-Hauptsitz mit globalen Stabseinheiten bleiben. Osram soll auch nach einer Übernahme unter dem bestehenden Namen weitergeführt und als Marke erhalten bleiben, wie es hieß. Die deutschen Produktionsstandorte sollen für mindestens drei Jahre gesichert sein.

Die Aktionäre von Osram haben nun die Wahl zwischen zwei Angeboten: Das von AMS soll voraussichtlich bis Anfang Oktober laufen und liegt wie bereits bekannt bei 38,50 Euro in bar pro Aktie und hat eine Mindestannahmeschwelle von 70 Prozent. Die Bafin muss die Unterlagen noch genehmigen. Berlien kündigte nach der Veröffentlichung eine begründete Stellungnahme von Aufsichtsrat und Management an.

Gleichzeitig läuft auch noch die Offerte der beiden Finanzinvestoren Bain Capital und Carlyle, die mit 35 Euro je Aktie jedoch einen geringeren Preis bieten. Allerdings sollen die Finanzinvestoren früheren Spekulationen zufolge eine Erhöhung ihrer Offerte erwägen. Berlien wollte sich dazu am Donnerstag nicht äußern. "Ich kann zu möglichen Reaktionen von Bain und Carlyle nichts sagen."

Die Investoren haben in ihrer Offerte den Osram-Beschäftigten den Erhalt von Standorten und Arbeitsplätzen zugesagt. Aufsichtsrat und Vorstand empfahlen den Osram-Aktionären bislang, dieses Angebot anzunehmen. Es läuft noch bis 5. September, wird sich aber wegen der Überschneidung mit der AMS-Offerte automatisch verlängern. Allerdings lehnen es die Allianz-Investmenttochter AGI als Osram-Großaktionärin und die Schutzgemeinschaft der Kapitalanleger (SdK) als zu niedrig ab.

AMS hatte Mitte Juli bereits Interesse an Osram angemeldet, sich dann aber wieder zurückgezogen. Damals hieß es, der Konzern sehe nach einer Evaluierung "keine ausreichende Basis" für eine Fortsetzung der Gespräche. Kurz danach teilte AMS aber auch mit, dass eine Übernahme noch nicht vom Tisch sei. Vergangene Woche machte AMS dann Ernst und wagte einen neuen Vorstoß. Dieser sah Verbesserungen bei der Finanzierung vor, so wird eine dafür geplante Kapitalerhöhung von 1,5 Milliarden Euro durch zwei Banken garantiert. Osram selbst hatte sich zunächst gegen den AMS-Vorstoß gewehrt.

Ebenfalls ablehnend steht die IG Metall dem AMS-Angebot gegenüber - auch weiterhin. Aus IG-Metall-Sicht gebe es trotz der Kooperationsvereinbarung weiterhin keine wirklich belastbare Arbeitsplatzsicherheit, sagte ein Gewerkschaftsvertreter nach der Aufsichtsratsentscheidung am Mittwochabend der dpa.

Osram steht zum Verkauf, weil der Konzern in den vergangenen eineinhalb Jahren in schwieriges Fahrwasser geraten ist. Das Unternehmen produziert mittlerweile hauptsächlich LEDs und Optoelektronik. Die wichtigsten Kunden sind Auto- und Smartphonehersteller. Da in beiden Branchen die Geschäfte derzeit schlecht laufen, ist der Lichtkonzern hart getroffen./nas/jsl/he

Im Artikel erwähnte Wertpapiere
%Kurs01.01.
ALLIANZ SE -0.80%210.3 verzögerte Kurse.20.08%
AMS -2.39%47.03 verzögerte Kurse.99.62%
COMMERZBANK AG -3.28%5.869 verzögerte Kurse.1.49%
OSRAM LICHT 0.53%37.7 verzögerte Kurse.-0.58%
THE CARLYLE GROUP LP 1.05%26.06 verzögerte Kurse.65.46%

© dpa-AFX 2019
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Finanzkennziffern (EUR)
Umsatz 2019 1 827 Mio
EBIT 2019 247 Mio
Nettoergebnis 2019 225 Mio
Schulden 2019 1 049 Mio
Div. Rendite 2019 0,06%
KGV 2019 15,9x
KGV 2020 11,4x
Marktkap. / Umsatz2019 2,51x
Marktkap. / Umsatz2020 2,07x
Marktkap. 3 532 Mio
Chart AMS
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TrendsNeutralNeutralAnsteigend
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Letzter Schlusskurs 43,02  €
Abstand / Höchstes Kursziel 81,2%
Abstand / Durchschnittliches Kursziel 18,5%
Abstand / Niedrigsten Ziel -11,1%
Revisionen zum Gewinn/Aktie
Unternehmensführung
NameTitel
Alexander Friedrich Everke Chief Executive Officer
Hans Jörg Kaltenbrunner Chairman-Supervisory Board
Thomas Stockmeier Chief Operating Officer
Michael Wachsler-Markowitsch Chief Financial Officer
Guido Klestil Honorary Chairman
Branche und Wettbewerber
01.01.Marktkap. (M$)
AMS99.62%3 888
INTEL CORPORATION11.23%235 222
TAIWAN SEMICONDUCTOR MFG. CO. LTD.--.--%220 168
TEXAS INSTRUMENTS35.83%121 006
BROADCOM INC13.52%115 161
NVIDIA CORPORATION34.99%110 801