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Original-Research: Hochdorf Holding AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu Hochdorf Holding AG

Unternehmen: Hochdorf Holding AG
ISIN: CH0024666528

Anlass der Studie: Einstellung der Coverage
Empfehlung: n.a.
seit: 18.12.2019
Kursziel: n.a.
Kursziel auf Sicht von: -
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Charlotte Meese

Sicherung der Finanzierung und Pharmalys-Verkauf ebnen Weg für erfolgreiche
Neuausrichtung - Coverage wird eingestellt
 
In den letzten Wochen publizierte die Hochdorf-Gruppe eine Vielzahl von
Maßnahmen, die den Startschuss für eine Neuaufstellung des Unternehmens
darstellten.
 
Rückverkauf von Pharmalys: Die Mehrheitsbeteiligung von 51% an Unternehmen
der Pharmalys-Gruppe wurde zu Anfang Dezember an die Pharmalys Invest
Holding veräußert, welche von Amir Mechria kontrolliert wird. Bei Amir
Mechria handelt es sich um den ursprünglichen Verkäufer. Der Verkaufspreis
liegt bei rund 100 Mio. CHF und damit deutlich unter dem in 2016 gezahlten
Kaufpreis (114 Mio. CHF in bar und 131 Mio. CHF als Pflichtwandelanleihe).
Ursprünglich erschien der Erwerb einer Mehrheitsbeteiligung an Pharmalys
aufgrund der damit verbundenen stärkeren vertikalen Integration als ein
strategisch sinnvoller Schritt. Jedoch wurde die Beteiligung im Zeitverlauf
immer mehr zu einer finanziellen Belastung, da das Geschäftsmodell in der
operativen Umsetzung der Hochdorf-Gruppe wenig Transparenz und Einfluss auf
wichtige Teile der Wertschöpfungskette bot. Zwar bleibt die
partnerschaftliche Zusammenarbeit künftig aufrechterhalten, doch erreicht
Hochdorf mit dem Verkauf einen wichtigen Meilenstein der derzeit laufenden
Restrukturierung und erhöht die finanzielle sowie strategische Flexibilität
für weitere strukturelle Maßnahmen.
 
Verlängerung des Konsortialkredits sichert Fortbestand des Unternehmens:
Die Finanzierung der Geschäftsaktivitäten von Hochdorf stellt zudem der im
Oktober neu ausgehandelte Konsortialkredit über max. 178 Mio. CHF sicher,
der mit einer zusätzlichen Kredittranche über 30 Mio. CHF versehen ist. Der
Kredit hat eine Laufzeit bis Ende September 2023 und ist mit der
Möglichkeit einer Prolongation um weitere zwei Jahre ausgestattet. Die
erfolgreiche Verlängerung des Kredites galt als die wichtigste Hürde für
den Fortbestand des Unternehmens.
 
Fokussierung der Geschäftsaktivitäten: Die Sicherung der Liquidität und die
Veräußerung der Pharmalys sind zwei elementare Schritte für eine
erfolgreiche Neuaufstellung der Hochdorf-Gruppe. Weiterhin werden derzeit
Verhandlungen zum Verkauf ausländischer Tochtergesellschaften sowie
einzelner Geschäftsbereiche geführt und auch der Personalwechsel im
Vorstand (neuer CFO seit 18.11.2019) sollte die Umsetzung weiterer
Restrukturierungsmaßnahmen und die Fokussierung auf die Geschäftsbereiche
Baby Care und Dairy Ingredients vorantreiben. Aufgrund der technischen
Herausforderungen an der neuen Sprühturmlinie sowie der anhaltend schwachen
Entwicklung im Segment Baby Care wird im laufenden Geschäftsjahr dennoch
mit einem deutlich negativen Ergebnis gerechnet.
 
Mit dem heutigen Tag wird die Coverage der Hochdorf Holding AG eingestellt.
 
 
 
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++
 
Über Montega:
 
Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser
mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und
wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden
zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und
Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/19843.pdf

Kontakt für Rückfragen
Montega AG - Equity Research
Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
Web: www.montega.de
E-Mail: research@montega.de

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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. 
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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