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Original-Research: Medigene AG - von EQUITS GmbH
Einstufung von EQUITS GmbH zu Medigene AG
Unternehmen: Medigene AG
ISIN: DE000A1X3W00
Anlass der Studie: Übernahme-Angebot
Empfehlung: Kaufen
Kursziel: 21,35
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: keine
Analyst: Thomas Schiessle
Celgene Corp. bietet für JUNO Therapeutics über US-$ 9 Mrd. -
MDG1-Führungsprojekt vor Klinikstart
In der Krebs-Immuntherapie ist nach dem Kauf von Kite durch GILEAD keine
Ruhe eingekehrt; und die Preise steigen weiter, wie unsere Analyse zeigt.
Celgene kennt JUNO durch intensive Zusammenarbeit seit 2005 und besitzt
bereits ein knapp 10%iges Aktienpaket an Juno und bietet $ 87,-pro
JUNO-Aktie in bar für den verbleibenden 90%-Anteil.
Die über 10 (TCR- und CAR-T-) Projekte von JUNO werden dabei u.E. hoch
bewertet, was wohl am Wettbewerb (Novartis und GILEAD/Kite) liegt und
vorwiegend dem Führungsprogramm JCAR017 (FDA-Zulassung gegen Leukämie
frühestens möglich Ende 2018) geschuldet ist. Die Deal-analoge
MDG1-Bewertung sehen wir bei etwa EUR 1,5 Mrd. Die Übernahmepreise für reife
Pipelines steigen also.
Die bis zu vier TCR-Projekte von MDG mit BLUE sind sie mit EUR 15,30/Aktie
gegenwärtig die (modellhaften) 'inhouse'-Hauptwerttreiber. In Q3/16
lieferte MDG mit der Entwicklungspartnerschaft mit bluebird bio Inc. die
präklinische Validierung ihrer TCR-Technologie ('Bio-US-$' 1 Mrd.) ab.
Der neue Zielkurs: EUR 21,35/22,1 Mio. MDG1-Aktien.
Unsere Kaufempfehlung bekräftigen wir.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/16043.pdf
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www.equits.de.
Kontakt für Rückfragen
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Thomas J. Schießle
(Analyst und Geschäftsführer)
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