FRANKFURT (dpa-AFX) - Vor einer ganzen Reihe von Risiken sieht die US-Investmentbank Citigroup die europäische Versicherungsbranche . Diese sei zwar gut ins Jahr 2018 gestartet, der Gegenwind könne aber im weiteren Verlauf des Jahres zunehmen. "Wir nehmen eine neutralere Haltung ein", schrieb Analyst James Shuck einer am späten Dienstag veröffentlichten Studie.

Von insgesamt 24 bewerteten Versicherern empfiehlt Shuck nur noch drei zum Kauf: Die beiden britischen Assekuranzen Aviva und Legal & General sowie die schweizerische Zurich Insurance . Bei vier Papieren rät der Analyst zum Verkauf - darunter auch die der Hannover Rück , die Shuck von "Neutral" auf "Sell" abstufte.

Unter einer flachen Zinskurve litten bislang vor allem die Versicherer in den USA und Großbritannien. "Wenn diese auch auf Europa übergreift, könnte das Geschäft mit Lebensversicherungen leiden", so der Experte. Bei einer langfristig niedrigen Verzinsung werden Lebensversicherungen mit ihren typischerweise langen Laufzeiten unattraktiver.

Sorgen bereitet Shuck auch die Ausstattung der Versicherer mit Kapital. Vor allem für Anbieter von Lebensversicherungen seien ausreichende Barmittel wichtig. Wie es tatsächlich um die Liquidität der Unternehmen bestellt ist und wie diese verwendet wird, sei jedoch vergleichsweise schwer einzuschätzen. Gut stünden in dieser Hinsicht die Allianz und Zurich Insurance dar.

Grundsätzlich ist Shuck für die Rückversicherer skeptischer eingestellt. Deren Kurse hätten sich seit Jahresbeginn gut entwickelt, die Gewinnerwartungen seien aber ambitioniert. Aus diesem Grund senkte der Experte die Papiere von Munich Re von "Buy" auf "Neutral"./bek/ag/fba