Original-Research: Pharming Group NV (von First Berlin Equity Research GmbH):...

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Original-Research: Pharming Group NV - von First Berlin Equity Research GmbH

Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu Pharming Group NV

Unternehmen: Pharming Group NV
ISIN: NL0010391025

Anlass der Studie: EUR125 Mio. Wandelanleihen
Empfehlung: Kaufen
seit: 16.01.2020
Kursziel: EUR2,00
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Simon Scholes, CFA

First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Pharming Group NV
(ISIN: NL0010391025) veröffentlicht. Analyst Simon Scholes bestätigt seine
BUY-Empfehlung und erhöht das Kursziel von EUR 1,90 auf EUR 2,00.
 
Zusammenfassung:
Pharming wird den Erlös aus der Emission ihrer Wandelanleihe in Höhe von
EUR125 Mio. zur Rückzahlung bestehender, teurerer Schulden, zum Ausbau der
Produktionskapazität und zur Stärkung der Vertriebskapazität verwenden.
Neuakquisitionen/Einlizenzierungen nach dem Vorbild des Leniolisib-Deals
vom vergangenen August sind ebenfalls möglich. Wenn dies gelingt, wird der
Vertrieb weitere Produkte neben Ruconest vermarkten können. Die Rückzahlung
des an Orbimed ausstehenden Darlehens in Höhe von USD56 Mio. (EUR50 Mio.)
senkt den Zinssatz für diese Schulden von 12-13% auf 3% und spiegelt die
Fortschritte wider, die Pharming seit der Aufnahme des Orbimed-Darlehens in
Q2/17 erzielt hat. Die Verwässerung durch die Eigenkapitalkomponente dieses
Wandelanleihens tritt erst dann ein, wenn der Aktienkurs EUR2,00 erreicht,
was der Höhe unseres Kursziels entspricht. Wir haben unsere Prognosen nach
oben angepasst, um die kürzlich von Sobi (Swedish Orphan Biovitrum AB)
erworbenen Vermarktungsrechte für weitere Länder sowie die wahrscheinliche
Verbesserung der Rentabilität aufgrund der Hinzufügung neuer
Produktionskapazitäten zu niedrigeren Kosten zu berücksichtigen. Den fairen
Wert der Pharming-Aktie sehen wir nun bei EUR2,00 (bisher: EUR1,90). Wir
behalten unsere Kaufempfehlung bei.
 
First Berlin Equity Research has published a research update on Pharming
Group NV (ISIN: NL0010391025). Analyst Simon Scholes reiterated his BUY
rating and increased the price target from EUR 1.90 to EUR 2.00.
 
Abstract:
Pharming is to use the proceeds of its EUR125m convertible bond issue to
repay existing more expensive debt, expand its production capacity and
strengthen its marketing effort. New acquisitions/in-licensing agreements
along the lines of last August's Leniolisib deal are also possible, and if
successful will give the sales force additional product to market besides
Ruconest. Repayment of the USD56m (EUR50m) loan outstanding to Orbimed lowers
the interest rate on this debt from 12-13% to 3% and reflects the progress
made by Pharming since the Orbimed loan was taken out in Q2/17. Meanwhile,
dilution from the equity component of the convertible does not kick in
until the share price reaches EUR2.00 which is the same level as our price
target. We have adjusted our forecasts upward to take account of the recent
acquisition of marketing rights to additional countries previously held by
Sobi (Swedish Orphan Biovitrum AB) and also the likely improvement in
profitability stemming from the addition of new lower cost manufacturing
capacity. We now see fair value for the Pharming share at EUR2.00
(previously: EUR1.90). We maintain our Buy recommendation.
 
Bezüglich der Pflichtangaben gem. §34b WpHG und des Haftungsausschlusses
siehe http://firstberlin.com/imprint/ oder die vollständige Analyse.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/19925.pdf

Kontakt für Rückfragen
First Berlin Equity Research GmbH
Herr Gaurav Tiwari
Tel.: [phone]
web: www.firstberlin.com
E-Mail: [e-mail]

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Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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