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Original-Research: SBF AG - von GBC AG

Einstufung von GBC AG zu SBF AG

Unternehmen: SBF AG
ISIN: DE000A2AAE22

Anlass der Studie: Research Note
Empfehlung: Kaufen
Kursziel: 5,10 Euro
Kursziel auf Sicht von: 31.12.2020
Letzte Ratingänderung: 
Analyst: Marcel Goldmann, Cosmin Filker

SBF-KONZERN IM PROFITABLEM WACHSTUMSMODUS - ANHEBUNG DER BISHERIGEN
PROGNOSEN - NEUES KURSZIEL: 5,10 EUR - RATING KAUFEN BESTÄTIGT
 
Die SBF AG hat am 08.08.2019 ihre Halbjahreszahlen des Geschäftsjahres 2019
veröffentlicht. Gemäß den publizierten Zahlen konnte SBF mit
Umsatzerlösen
in Höhe von 7,96 Mio. EUR bereits in den ersten sechs Monaten des laufenden
Geschäftsjahres rund 55,0% der Umsatzerlöse des vorherigen Geschäftsjahres
2018 (14,70 Mio. EUR) erwirtschaften. Der SBF-Konzern befindet sich damit
wieder auf dem Wachstumspfad. Im Rahmen ihrer Wachstumsstrategie hat die
Gesellschaft auch im ersten Halbjahr des laufenden Geschäftsjahres
deutliche Investitionen von bis zu 4,50 Mio. EUR in ihren Maschinenpark
beschlossen. Zum Bilanzstichtag waren hiervon bereits rund 2,00 Mio. EUR
ausgelöst.
 
Auch auf Nettoergebnisebene konnte SBF eine sehr positive Entwicklung
verzeichnen. So hat das Unternehmen in den ersten sechs Monaten des
laufenden Geschäftsjahres mit 0,95 Mio. EUR erwirtschafteten
Nachsteuergewinn rund 68,0% des Konzernjahresergebnisses (1,39 Mio. EUR)
des vorherigen Geschäftsjahres 2018 erreicht. Diese überproportionale
Ergebnisentwicklung war durch Skalierungseffekte möglich.
 
Daneben hat SBF zum Bilanzstichtag 30.06.2019 einen Auftragsbestand in Höhe
von 32,00 Mio. EUR sowie ein im Umlauf befindliches Angebotsvolumen (bzgl.
Ausschreibungen)  von über 100,00 Mio. EUR verzeichnen können. In
Anbetracht der aktuellen positiven Geschäftsentwicklung der SBF-Gruppe und
der aktuellen Auftragslage, hat das SBF-Management ihre herausgegebene
Unternehmensguidance für das laufende Geschäftsjahr 2019 bestätigt. Die
Gesellschaft rechnet weiterhin auf Ebene ihrer Tochtergesellschaft SBF
Spezialleuchten GmbH, welche zugleich auch die Kernbeteiligung des Konzerns
darstellt, mit Umsatzerlösen in Höhe von ca. 17,00 Mio. EUR sowie einem
EBIT von ca. 2,00 Mio. EUR.
 
Aufgrund der über unseren Erwartungen liegenden aktuellen
Unternehmensperformance, der sehr positiven Auftragslage und dem nochmals
verbesserten Marktumfeld, haben wir unsere bisherigen Prognosen für den
SBF-Konzern bezüglich der Gewinnerwartungen nach oben angepasst. Wir
erwarten nun für das aktuelle Geschäftsjahr 2019 unverändert Umsatzerlöse
in Höhe von 17,70 Mio. EUR und ein neues erhöhtes Konzernergebnis von 1,70
Mio. EUR (bisher: 1,43 Mio. EUR). Für die nachfolgenden Geschäftsjahre 2020
und 2021 rechnen wir mit Umsatzerlösen in Höhe von 19,70 Mio. EUR (bisher:
19,50 Mio. EUR) sowie 24,10 Mio. EUR (bisher: 22,40 Mio. EUR). Auf Netto-
Basis sollten hierbei Konzernergebnisse in Höhe von 1,81 Mio. EUR (zuvor:
1,60 Mio. EUR) sowie 2,45 Mio. EUR (zuvor: 2,13 Mio. EUR) erzielt werden
können.
 
Auf Basis unserer angehobenen Schätzungen für das aktuelle Geschäftsjahr
und die Folgejahre, haben wir die SBF AG mithilfe unseres DCF-Modells
bewertet und hierbei einen fairen Wert von nun 5,10 EUR je Aktie (zuvor:
3,85 EUR je Aktie) ermittelt und damit das Kursziel angehoben. In
Anbetracht des aktuellen Kursniveaus sehen wir ein hohes Kurspotenzial und
stufen die Aktie weiterhin mit dem Rating Kaufen ein. Insgesamt sehen wir
die SBF-Gruppe mit ihrer starken Marktpositionierung in Nischenbereichen
der aufstrebenden Bahnindustrie sehr gut aufgestellt, um von den erwarteten
weltweit verstärkten Investitionen in den Bahnsektor zu profitieren. Im
Rahmen dessen sollte sich für den SBF-Konzern insbesondere sein positives
Kundenimage als bevorzugter Tier-1-Lieferant der führenden
Schienenfahrzeughersteller auszahlen.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/18737.pdf

Kontakt für Rückfragen
Jörg Grunwald
Vorstand
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach § 85 WpHG und Art. 20 MAR Beim oben
analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (5a,6a,7,11);
Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter: 
http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung
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Datum und Zeitpunkt der Fertigstellung der Studie: 21.08.2019(08:53 Uhr)
Datum und Zeitpunkt der ersten Weitergabe der Studie: 21.08.2019(10:30 Uhr)

-------------------übermittelt durch die EQS Group AG.-------------------


Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. 
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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