Dell räumt ab und widerlegt die Skeptiker

Spiegelt sich die Welle der künstlichen Intelligenz, die bei IT-Ausrüstern eine beispiellose kommerzielle und finanzielle Euphorie ausgelöst hat, in den gestern veröffentlichten Quartalszahlen von Dell wider?

Absolut – und zwar eindrucksvoll: Im Vergleich zum ersten Quartal des Vorjahres steigt der Umsatz um 88 % und das operative Ergebnis um 214 %.

Der einst marginale Bereich der KI-optimierten Server hat seine Erlöse verachtfacht und ist innerhalb eines Jahres zum wichtigsten Umsatztreiber des Konzerns aufgestiegen. Gleichzeitig entwickelt sich auch das Segment der sogenannten „traditionellen“ Server dynamisch und verdoppelt seine Erlöse binnen zwölf Monaten.

Ist dieser Trend nachhaltig? Noch vor einem Jahr bewerteten Investoren Dell mit durchaus klassischen Bewertungskennzahlen. Das änderte sich zu Beginn des Jahres 2026, als sich die Marktkapitalisierung innerhalb kurzer Zeit verdreifachte.

Als großzügiger Spender für den amtierenden Präsidenten hatten Dell und sein gleichnamiger Chef – je nach Perspektive – das ungewöhnliche Privileg, Donald Trump quasi als Sell-Side-Analysten unter ihren Beobachtern zu wissen.

Trump hatte nämlich privat Aktien von Dell im Wert von mehreren Mio. US-Dollar erworben, bevor er zwei Monate später öffentlich dazu aufrief, es ihm gleichzutun – ein Novum in den Vereinigten Staaten. Gestern gab Dell zudem beiläufig einen Auftrag des Pentagons im Umfang von fast 10 Mrd. US-Dollar bekannt.

In einem Ergebnis-Kommentar im vergangenen Sommer hatten wir an gleicher Stelle darauf hingewiesen, dass Dell auf KI und seine potenzielle Rolle als zentraler Orchestrator setzt, um eine langwierige Phase der Stagnation zu überwinden.

Diese Wette scheint – zumindest vorerst – aufzugehen: Dell kehrt auf den Wachstumspfad zurück und erreicht die höchsten Margen seiner Geschichte – ein Niveau, das zuletzt kurz vor der Subprime-Krise in Reichweite lag, was jeder nach eigenem Ermessen einordnen mag.

Bereits im vergangenen Jahr war der Konzern in der Lage, rund 8 Mrd. US-Dollar an seine Aktionäre zurückzuführen, überwiegend in Form von Aktienrückkäufen; das laufende Geschäftsjahr dürfte eine ähnliche Größenordnung erreichen.

Angesichts einer Bewertung, die mittlerweile ebenfalls an historischen Höchstständen notiert, ist Dell gut beraten, diesen Wachstumskurs beizubehalten, um langfristig Wert für seine Aktionäre zu schaffen.