Morning Meeting: Der neue wichtigste Mann der Welt

Der Anleihemarkt hat die Ernennung von Kevin Warsh an die Spitze der US-Notenbank mit einem Warnschuss quittiert. Der durch den Krieg mit dem Iran ausgelöste Inflationsschock treibt die Renditen - und damit die Finanzierungskosten - nach oben. Die Aktienmärkte nahmen die Botschaft am Freitag ernst, was Verkäufe auslöste, die noch nicht beendet sein dürften. Im Tauziehen zwischen KI-getriebenem Optimismus und inflationsbedingter Vorsicht hat Letztere in den vergangenen Tagen wieder die Oberhand gewonnen.

Die Nachricht ging im Schatten von Donald Trumps Staatsbesuch in China, dem Iran-Konflikt und dem KI-Hype fast unter: Die Fed hat einen neuen Vorsitzenden. Jerome Powells Amtszeit endete am Freitag, Kevin Warsh übernimmt nun die Führung der US-Notenbank. Genauer gesagt steht die Übernahme unmittelbar bevor, denn Warsh wurde nach seiner Bestätigung durch den Senat erst vergangene Woche offiziell nominiert und muss noch vereidigt werden. Das dürfte jedoch nur noch eine Frage von Tagen sein. Erwartet wird, dass Warsh bereits die nächste Fed-Sitzung im Juni leitet und die Institution für die kommenden vier Jahre führt. Hoffen wir, dass er ähnlich viele ausdrucksstarke Gesichtsausdrücke liefert wie Powell, dessen Mimik regelmäßig half, ansonsten eher trockene Artikel mit amüsanten Bildern zu illustrieren.

Warum ich mich heute Morgen mit Warsh beschäftige? Weil der Fed-Chef aus Sicht der Anleger zu den wichtigsten Menschen der Welt zählt. Die Entscheidungen der US-Notenbank sind nicht nur für die Entwicklung der größten Volkswirtschaft der Welt entscheidend, sondern für sämtliche Finanzmärkte. Wenn die Fed die Zinsen verändert, beeinflusst sie Konsum und Investitionen – und damit letztlich Inflation, Wachstum und Beschäftigung. Zwar dauert es meist Monate, bis eine Zinsentscheidung vollständig in der Wirtschaft ankommt – Ökonomen sprechen vom „Transmission Lag“ der Geldpolitik, ein Begriff, mit dem man bei Dinnerpartys Eindruck machen kann. Auf den Bildschirmen der Händler erfolgt die Reaktion dagegen praktisch in Echtzeit.

Die Märkte analysieren jede Äußerung von Notenbankern, um mögliche Richtungswechsel zu erkennen und die Wahrscheinlichkeit künftiger Zinsschritte neu zu bewerten. Die Fed steht damit im Zentrum des Marktgeschehens – und ihr Vorsitzender trägt enorme Verantwortung.

Natürlich werden Sie nun einwenden, dass meine Theorie vom „wichtigsten Mann der Welt“ spätestens seit Donald Trumps Rückkehr ins Weiße Haus ins Wanken geraten ist. Zugegeben: Trump dominiert die Schlagzeilen. Seine Entscheidungen und Aussagen bewegen die Märkte derzeit stärker als alles andere. Vielleicht kann Kevin Warsh den Titel aber zurückerobern, sobald Trump im Januar 2029 das Weiße Haus verlässt.

In jedem Fall dürfte die Beziehung zwischen beiden Männern in den kommenden Monaten besonders spannend werden. Donald Trump hatte Warsh im Januar an die Spitze der Fed berufen. Und wir wissen, welches Kriterium dabei entscheidend war: Trump wollte jemanden, der zu Zinssenkungen neigt. Das passte insofern gut, als Warsh während seiner Kampagne argumentiert hatte, dass Produktivitätsgewinne durch KI weitere Zinssenkungen rechtfertigen könnten – eine durchaus diskutable These. Nun tritt Warsh sein Amt jedoch in einer Phase neuer Inflationssorgen an. Hoffnungen auf Zinssenkungen wurden dadurch praktisch begraben. Zumal sich der Arbeitsmarkt entgegen den Befürchtungen Ende 2025 bislang robust zeigt. Die aktuelle Debatte lautet daher inzwischen: Muss die Fed die Zinsen erneut anheben? Man kann sich Donald Trumps wütende Posts bereits vorstellen, falls die Notenbank in den kommenden Monaten tatsächlich wieder straffer werden sollte. Zur Erinnerung: Es war Trump selbst, der Jerome Powell 2017 zum Fed-Chef machte – bevor er ihn später zu seinem bevorzugten Sündenbock erklärte.

Wir wünschen Kevin Warsh daher viel Glück. Und die Wahrscheinlichkeit ist hoch, dass wir auf den Seiten von MarketScreener künftig häufig über ihn schreiben werden. Zu Beginn seiner Amtszeit muss er sich bereits mit einem weltweiten Ausverkauf am Anleihemarkt auseinandersetzen. Anders formuliert: mit steigenden Renditen, der Kehrseite derselben Entwicklung. Die Welt setzt angesichts des Konflikts mit dem Iran auf eine Rückkehr der Inflation – und damit auf höhere Leitzinsen als Gegenmaßnahme. Die Finanzierungskosten sind in vielen Ländern zuletzt deutlich gestiegen. Besonders in den USA sendet der Anleihemarkt ein Warnsignal. Dort waren die Sorgen über das Staatsdefizit zuletzt etwas in den Hintergrund geraten – verdrängt von Bombardements und dem Bau eines Ballsaals oder Triumphbogens. Das erklärt, warum sich die Aktienmärkte am Freitag schwertaten, insbesondere an der Wall Street. Immerhin schaffte der S&P 500 knapp eine siebte Gewinnwoche in Folge und kommt 2026 bislang auf ein Plus von 8,22 %. Europa, das nicht vom gleichen KI-Rückenwind profitiert, verlor dagegen auf Wochensicht und reduzierte seinen Jahresgewinn auf 2,5 %.

Was zum Wochenstart wichtig ist

• Der Gipfel zwischen Xi Jinping und Donald Trump brachte keine größeren Zusagen hervor – zumindest keine, die die Finanzmärkte begeistert hätten.
• Taiwans Präsident bekräftigte erneut die Unabhängigkeit der Insel von Peking. In Taipeh zeigte man sich wenig beeindruckt von Donald Trumps Realpolitik-Unterricht, nachdem dieser den Waffenverkauf im Wert von 14 Mrd. US-Dollar an Taiwan als „Verhandlungsmasse“ gegenüber China bezeichnet hatte.
• In China enttäuschten die Industrieproduktion und die Einzelhandelsumsätze im April, obwohl frühere Indikatoren Investoren noch optimistisch gestimmt hatten.
• Brent-Öl notiert bei rund 110 US-Dollar je Barrel. Eine Lösung zur Wiederöffnung der Straße von Hormus ist weiterhin nicht in Sicht. Ein Drohnenangriff nahe eines emiratischen Atomkraftwerks verschärfte die Spannungen zusätzlich.
• Die WHO hat wegen des Ebola-Ausbruchs in der Demokratischen Republik Kongo und in Uganda einen internationalen Gesundheitsnotstand ausgerufen.

Auf Unternehmensseite richtet sich der Fokus diese Woche vor allem auf die Zahlen von Nvidia am Mittwoch. Ebenfalls im Blick stehen die Ergebnisse von Home Depot und Walmart, die als wichtige Indikatoren für die Konsumstärke der US-Verbraucher gelten.

Auf der Makroseite ist der Datenkalender vergleichsweise dünn. Wichtig werden vor allem die Einkaufsmanagerindizes der großen Volkswirtschaften am Donnerstag. Heute und morgen treffen sich zudem die Finanzminister und Notenbanker der G7-Staaten. Für Kevin Warsh dürfte dies allerdings noch nicht der erste Härtetest werden, da die Fed ihren Vizechef Philip Jefferson entsendet. Mit dabei ist auch US-Finanzminister Scott Bessent.

Die Börsen im asiatisch-pazifischen Raum liegen im Minus. Japan verliert 0,6 %, Hongkong 1,2 % und Australien 1,4 %. Moderater fallen die Verluste in Indien, Südkorea und Taiwan aus. Die Futures an der Wall Street notieren ebenfalls klar im negativen Bereich – ein Zeichen dafür, dass die Botschaft des Anleihemarktes die Aktieninvestoren zunehmend nervös macht.

Wirtschaftliche Höhepunkte:

Auf dem Programm heute: in China werden der Hauspreisindex, die Industrieproduktion, die Einzelhandelsumsätze und die Investitionen in Anlagevermögen veröffentlicht; In der Schweiz wird die vierteljährliche BIP-Wachstumsrate Flash bekannt gegeben; In Italien wird die Handelsbilanz veröffentlicht; In den Vereinigten Staaten werden der NAHB-Wohnungsmarktindex und die langfristigen TIC-Flüsse beobachtet. Die gesamte Agenda gibt es hier.

• EUR / USD: 1,16 $
• Gold: 4.536,37 $
• Rohöl (Brent): 111,13 $
• Anleihe Vereinigte Staaten 10 Jahre: 4,61 %
• BITCOIN: 76.714,3 $

In den Nachrichten:

• Sonova verzeichnete im Geschäftsjahr 2025/26 ein währungsbereinigtes Umsatzwachstum von 5,9% und eine EBITA-Steigerung von 17,3%. In Schweizer Franken gingen die Ergebnisse jedoch zurück. Das Unternehmen schlägt eine Rekorddividende vor.
• Novartis präsentierte Studiendaten zu Pluvicto. Demnach senkt das Mittel bei Prostatakrebs das Risiko eines PSA-Anstiegs um 58%. Zulassungsentscheidungen werden in der zweiten Jahreshälfte 2026 erwartet.
• AstraZeneca und Roche Diagnostics Asia Pacific arbeiten zusammen, um ein nachhaltiges Ökosystem für moderne Pathologie bei Brust- und Lungenkrebs aufzubauen.
• Vodafone Idea erhielt von der Aditya Birla Group eine Kapitalspritze von 500 Mio. Dollar. Die Vodafone-Group-Tochter will damit Schulden senken und besser mit größeren Wettbewerbern konkurrieren.
• Prudential übernimmt für 35 Mrd. Rupien 75% an Indiens Bharti Life Insurance. Der Schritt ist Teil der strategischen Neuausrichtung in Indien.
• Mercedes schließt eine Diversifizierung in die Rüstungsindustrie nicht aus.
• ASML hat einen Vertrag mit dem indischen Unternehmen Tata Electronics unterzeichnet, um beim Bau einer Halbleiterfabrik in Indien zu helfen.
• Intact Financial erwägt Berichten zufolge ein Angebot für Hiscox.
• UBS und Credit Suisse sind nicht mehr von den Disziplinarmaßnahmen der Fed betroffen.
• OHB hat laut Bloomberg weitere Banken wegen einer Kapitalerhöhung von 1 Mrd. Euro angesprochen.
• BP plc will Stellen im Handel mit Pipelinegas abbauen und sich stärker auf LNG konzentrieren.
• Glenstone erwägt ein festes Barangebot für Alternative Income REIT.
• NextEra und Dominion Energy führen Berichten zufolge Gespräche über die Schaffung eines US-Versorgungsriesen im Wert von 400 Mrd. Dollar. Laut Bloomberg liegt ein Angebot von 76 Dollar je Dominion-Aktie auf dem Tisch.
• Microsoft profitierte im ersten Quartal 2026 von Umschichtungen bei US-Vermögensverwaltern. Pershing Square von Bill Ackman meldete den Verkauf von Alphabet-Aktien zugunsten von Microsoft.
• BlackRock steht laut Bloomberg wegen der Bewertungen eines Private-Credit-Fonds im Fokus einer Untersuchung des US-Justizministeriums.
• KKR prüft laut Reuters einen Verkauf des privaten Clubbetreibers The Bay Club.
• Bio-Rad Laboratories hat laut dem Wall Street Journal Elliott als bedeutenden Aktionär gewonnen.
• Orsted und Ryanair legen heute wichtige Quartalszahlen vor.

Weitere Nachrichten von Unternehmen, die in Deutschland notiert sind, finden Sie hier.

Analystenempfehlungen:

• Jungheinrich AG: Berenberg bestätigt Buy und senkt das Kursziel von 42 EUR auf 37 EUR.
• K+S: Berenberg bestätigt Sell und senkt das Kursziel von 11,70 EUR auf 11,40 EUR.
• Drägerwerk AG & Co. KGaA: AlphaValue/Baader Europe stuft von Reduce auf Add hoch und erhöht das Kursziel von 94,80 EUR auf 98 EUR.
• Wienerberger AG: Erste Group bestätigt Buy und senkt das Kursziel von 36,60 EUR auf 34,70 EUR.
• Salzgitter AG: BNP Paribas bestätigt Outperform und erhöht das Kursziel von 62 EUR auf 64 EUR.
• Verbund AG: Bernstein bestätigt Underperform und erhöht das Kursziel von 53,90 EUR auf 54,60 EUR.
• Evonik Industries AG: Landesbank Baden-Württemberg stuft von Buy auf Hold herunter und erhöht das Kursziel von 17 EUR auf 18,50 EUR.
• Infineon Technologies AG: Landesbank Baden-Württemberg bestätigt Hold und erhöht das Kursziel von 44 EUR auf 70 EUR.
• Julius Bär Gruppe AG: RBC Capital bestätigt Outperform und erhöht das Kursziel von 70 CHF auf 72 CHF.
• Merck KGaA: Bernstein bestätigt Market Perform und erhöht das Kursziel von 112 EUR auf 121 EUR.
• Schindler Holding AG: Barclays bestätigt Overweight und erhöht das Kursziel von 315 CHF auf 320 CHF.
• SUSS MicroTec SE: Jefferies bestätigt Buy und erhöht das Kursziel von 58 EUR auf 109 EUR.
• Siemens Energy AG: Jefferies bestätigt Buy und erhöht das Kursziel von 164 EUR auf 215 EUR.
• Munich Re: JP Morgan bestätigt Overweight und senkt das Kursziel von 655 EUR auf 590 EUR