Dieses ungewöhnliche Hedging-Geschäft verdeutlicht, wie Ölkonzerne nach Wegen suchen, ihre Einnahmen abzusichern. Die damit verbundenen Kosten spiegeln die massiven Preisschwankungen infolge des Iran-Krieges wider, die das finanzielle Schicksal der Produzenten rasch verändern könnten.
Ölgesellschaften setzen Hedges ein - die Branchenvariante einer Einkommensversicherung -, um das Risiko fallender Ölpreise zu begrenzen und Erlöse zu sichern. Die Absicherung von Diamondback, die auf die Wertdifferenz zweier wichtiger Benchmark-Preise setzt, gilt unter Produzenten als Seltenheit.
Diamondback, der führende reine Permian-Basin-Produzent, kaufte Put-Optionen für fast 70 Millionen Dollar. Damit kann das Unternehmen den Preis-Spread zwischen WTI und Brent für bis zu 255.000 Barrel pro Tag zu minus 41,67 Dollar im zweiten Quartal 2026 und für bis zu 290.000 Barrel pro Tag zu minus 42,76 Dollar im dritten Quartal verkaufen.
Der Spread zwischen WTI und Brent notierte am Freitag bei minus 9,29 Dollar pro Barrel. Im März war er bis auf minus 20,69 Dollar gefallen, getrieben von Sorgen, die US-Regierung könnte Rohölexporte stoppen, um die inländischen Benzinpreise zu senken.
Sollten die USA ein Exportverbot verhängen, würde dies zu einem Anstieg der inländischen Lagerbestände führen, da US-Raffinerien in der Regel weniger heimisches Rohöl verarbeiten, als im Land gefördert wird. Dies würde die WTI-Preise unter Druck setzen und den Abschlag gegenüber Brent vergrößern.
Im Jahr 2011, bevor das US-Ölexportverbot aufgehoben wurde, notierte WTI bis zu 28,07 Dollar unter Brent. Angesichts der gestiegenen US-Förderung dürfte der Spread bei einem heutigen Exportstopp vermutlich noch deutlicher ausfallen.
Die Trump-Administration hat erklärt, keine Ölexporte verbieten zu wollen. Der demokratische Kongressabgeordnete Brad Sherman aus Kalifornien brachte jedoch am Donnerstag einen Gesetzentwurf ein, der darauf abzielt, den Export von in den USA produziertem Öl während des Krieges mit dem Iran zu stoppen.
Die USA hatten 2015 ein 40-jähriges Exportverbot für Rohöl aufgehoben und sind seitdem mit einer Förderung von 13,6 Millionen Barrel pro Tag zum weltweit größten Produzenten aufgestiegen. Die weltweite Nachfrage nach amerikanischem Öl ist sprunghaft angestiegen. In der vergangenen Woche wurden die USA erstmals seit dem Zweiten Weltkrieg zum Nettoexporteur von Öl, da asiatische und europäische Raffinerien aufgrund des Iran-Krieges händeringend nach Lieferungen suchen.
'Die einzige logische Erklärung hierfür ist das Risiko eines US-Rohölexportverbots, das die US-Preise im Vergleich zu globalen Benchmarks wie Brent massiv sinken lassen würde', sagte Tim Skirrow, Leiter der Derivateabteilung beim Analysehaus Energy Aspects.
'Als Produzent wären sie von einem Einbruch dieser Größenordnung bei WTI sehr stark betroffen... diese Position hilft ihnen also, dieses Szenario zusätzlich zu ihrem regulären WTI-Hedging abzusichern', so Skirrow.
Diamondback lehnte eine Stellungnahme ab und hat die Gründe für den Hedge nicht öffentlich bekannt gegeben.
Die Ölförderung des Unternehmens belief sich im ersten Quartal auf durchschnittlich 521.000 Barrel pro Tag, bei einem Umsatz von insgesamt 4,2 Milliarden Dollar. Zudem verzeichnete das Unternehmen einen Nettogewinn von 117 Millionen Dollar aus seinen Derivatepositionen.
AUSZAHLUNG BEI EXPORTVERBOT
Wenn WTI etwa 42 Dollar niedriger als Brent gehandelt wird, wirft die Option von Diamondback Gewinn ab. Sollte sich WTI beispielsweise auf einen Abschlag von 50 Dollar gegenüber Brent verbilligen, würde das Unternehmen allein im zweiten Quartal etwa 8,33 Dollar pro Barrel durch den Hedge verdienen, was rund 190 Millionen Dollar entspricht.
Sollte sich der Abschlag von WTI gegenüber Brent in diesem Zeitraum nicht auf über 42 Dollar pro Barrel ausweiten, würde Diamondback die Prämie von etwa 1,24 Dollar pro Barrel im zweiten Quartal und etwa 1,52 Dollar im dritten Quartal verlieren - insgesamt fast 70 Millionen Dollar, die für die Optionen aufgewendet wurden.
Es ist das erste Mal seit 2022, dass das Unternehmen sogenannte Basis-Puts eingesetzt hat - ein Finanzinstrument, das hilft, die Preisdifferenz zwischen zwei verschiedenen Kontrakten wie den US-amerikanischen und den globalen Ölpreis-Benchmarks abzusichern. Zwar wurden 2022 keine Exporte verboten, doch die Regierung zog dies damals in Erwägung, als der Russland-Ukraine-Krieg die Benzinpreise in die Höhe trieb. 'In einem normalen Marktszenario halte ich die Wahrscheinlichkeit einer Auszahlung für sehr, sehr gering. Sollte es jedoch angesichts der bevorstehenden Zwischenwahlen zu einem Exportverbot kommen, sehe ich eine sehr gute Chance, dass sich das Geschäft auszahlt', sagte Skirrow.
Die vom Unternehmen gezahlte Prämie von über einem Dollar sei zudem extrem hoch, wenn man bedenkt, wo WTI-Brent derzeit gehandelt werden, so Skirrow. Normalerweise würde er Prämien von etwa 20 Cent pro Barrel erwarten. (Berichterstattung durch Arathy Somasekhar in Houston; Redaktion durch Chizu Nomiyama)
