Nach einem sehr schwierigen Wochenauftakt für die europäischen Indizes brachte die Sitzung am Mittwoch eine gewisse Atempause. Allein die Verluste vom Montag und Dienstag hatten nahezu sämtliche seit Jahresbeginn erzielten Gewinne ausgelöscht. Am Mittwoch legten der Dax und der Euro Stoxx 50 um 1,7% zu. Der FTSE 100 und der CAC 40 stiegen um 0,8%, während an der Wall Street die Sitzung ebenfalls in den meisten Sektoren positiv verlief, angeführt von den Halbleiterwerten.

Diese Bewegung spiegelt teilweise eine technische Gegenbewegung wider, insbesondere in Europa, doch reagierten die Märkte auch auf einen Artikel der New York Times, wonach iranische Geheimdienstagenten indirekt auf die CIA zugegangen sein sollen, um Gespräche zur Beendigung des Konflikts einzuleiten. Die Bedeutung dieser Information ist schwer einzuschätzen, da die beteiligten iranischen Offiziellen möglicherweise bereits tot sind und Donald Trump selbst erklärt hat, dass die Zeit für Verhandlungen vorbei sei.

Sicher ist, dass die Preise für Öl und Gas gestern nachgaben und den Aktienmärkten damit etwas Erleichterung verschafften. Verschiedene Äußerungen von Mitgliedern der Trump-Regierung, die sich auf Maßnahmen zur Sicherung der Schifffahrt im Persischen Golf bezogen, wirkten ebenfalls in diese Richtung. Wie wir gleich sehen werden, erwies sich diese Ruhe jedoch als kurzlebig.

Ein weiterer Faktor, der die Wall Street gestern stützte, waren makroökonomische Daten. Der ADP-Bericht zeigte, dass im Februar im privaten Sektor 63.000 Stellen geschaffen wurden. Der ISM-Index für das verarbeitende Gewerbe lag unterdessen bei 52.4 und markierte damit den zweiten Expansionsmonat in Folge nach zehn Monaten der Schrumpfung. Der ISM für den Dienstleistungssektor lag bei 56.1, dem höchsten Stand seit Oktober 2024. Diese Zahlen deuten auf eine amerikanische Wirtschaft hin, deren Wachstum sich beschleunigt.

So jedenfalls der Blick in den Rückspiegel. Der Ausblick selbst hat sich für die Märkte etwas eingetrübt.

Zu Jahresbeginn erwarteten die Investoren ein weiteres positives Jahr für Aktien. Der Konsens ging von zweistelligen Gewinnen für die Indizes sowohl in Europa als auch in den Vereinigten Staaten aus. Die Wall Street sollte von Zinssenkungen der Federal Reserve, Investitionsausgaben im Zusammenhang mit künstlicher Intelligenz und Donald Trumps Steuerpaket profitieren, dem berühmten One Big Beautiful Bill. Europa wiederum sollte vom deutschen Fiskalstimulus, steigenden Militärbudgets und – taktischer betrachtet – einer Diversifizierung weg von den Vereinigten Staaten profitieren.

Das war der ursprüngliche Plan. Doch ein Plan verläuft selten ohne Rückschläge, und im Finanzbereich heißt es oft, dass der Konsens immer falsch liegt. Der erste Zug, der entgleiste, war die künstliche Intelligenz – ein Thema, das die Aktienmärkte seit der Veröffentlichung von ChatGPT Ende 2022 nach oben getrieben hatte. Seit Jahresbeginn ist sie jedoch zunehmend zu einem Auslöser für Kursrückgänge geworden. Viele Sektoren gelten inzwischen als Verlierer im KI-Wettlauf, und die Strafen an den Märkten waren hart, während Start-ups in diesem Bereich immer wieder neue Funktionen vorstellen. Die Finanzierung fließt weiterhin reichlich, doch die Landkarte der Gewinner und Verlierer wurde kräftig durcheinandergewirbelt.

Seit dem Wochenende wird zudem eine weitere Säule der Hausse ernsthaft infrage gestellt: Zinssenkungen der Zentralbanken. Der Krieg im Nahen Osten hat die Schifffahrt durch die Straße von Hormus erheblich gestört, durch die normalerweise rund 20% des weltweiten Öls und ein ähnlicher Anteil des verflüssigten Erdgases transportiert werden, was die Energiepreise stark nach oben getrieben hat. Und höhere Energiepreise bedeuten neuen Inflationsdruck.

Bei diesem Schock steht Europa an vorderster Front, da die Region weiterhin zu den am stärksten von Energieimporten abhängigen gehört. Bislang ging das Basisszenario von einem Status quo der Europäischen Zentralbank im Jahr 2026 aus. Die Möglichkeit von Zinserhöhungen noch in diesem Jahr liegt nun wieder auf dem Tisch.

Für die Federal Reserve ist der Ausgangspunkt etwas anders. Die Inflation bleibt, in der offiziellen Sprache, etwas erhöht, mit anderen Worten zwischen 2,5% und 3%. Die Fed-Verantwortlichen rechneten dennoch mit einigen zusätzlichen Zinssenkungen im Jahr 2026, dank eines allmählichen Rückgangs der Inflation. Sollte sich der Anstieg der Energiepreise jedoch als dauerhaft erweisen, könnte die Fed ihren gesamten oder einen Teil ihres Handlungsspielraums verlieren.

Dieser Kontext hat in dieser Woche bereits einen deutlichen Anstieg der Zinsen ausgelöst, was in der Regel negativ für Aktien ist. Und um vollständig zu sein – und die Lage noch zu verschärfen – bedeutet ein Energieschock nicht nur mehr Inflation, sondern auch schwächeres Wachstum. Höhere Preise zerstören Nachfrage. Ökonomen sprechen in diesem Zusammenhang von einem stagflationären Schock.

Ich möchte niemandem die Stimmung verderben, sondern lediglich hervorheben, wie stark sich die Erzählung innerhalb von nur zwei Monaten verändert hat. Zu Jahresbeginn schien der Ausblick relativ klar. Jetzt ist er deutlich stärker eingetrübt. Anders ausgedrückt: Ein weiteres Jahr mit zweistelligen Gewinnen für den S&P 500 erscheint nun deutlich weniger sicher.

Die heutige Sitzung wird von Äußerungen von Christine Lagarde und den wöchentlichen US-Erstanträgen auf Arbeitslosenhilfe geprägt sein. Auf Unternehmensseite werden die Ergebnisse von Costco und Marvell aufmerksam verfolgt. In der vergangenen Nacht beruhigten die Quartalszahlen von Broadcom, einem der größten amerikanischen Unternehmen und einem mit dem kleinen „AI“-Stempel versehenen Konzern, die Anleger: Nach kurzem Zögern lagen die Aktien im nachbörslichen Handel um mehr als 5% im Plus.

An der Ölfront erwies sich die Entspannung als kurzlebig. Die Preise sind erneut gestiegen, da sich Signale für Angebotsengpässe mehren. Hier steigende Preise für raffinierte Produkte, dort ein Sprung bei den Gaspreisen, anderswo Exportbeschränkungen für Erdölderivate. Um dem Ganzen die Krone aufzusetzen, hat China seine Raffinerien aufgefordert, die Exporte von Diesel und Benzin auszusetzen. Nachdem Brent gestern noch geschwankt hatte, nähert sich der Preis heute Morgen erneut der Marke von 85 Dollar pro Barrel.

Die Märkte im asiatisch-pazifischen Raum erholen sich, nachdem sie gestern stark unter Druck geraten waren. Besonders hervor sticht erneut Südkorea, wo der KOSPI nach einem Einbruch von 12% am Vortag um 9% zulegt. Hebelprodukte sind dort nicht nötig: Konventionelle Instrumente bieten bereits genügend Volatilität. Tokio steigt um 2,2%, während Sydney und Mumbai ihre Erholung auf 0,5% begrenzen. In China verzeichnen Hongkong und die Festlandmärkte moderate Gewinne nach der Bekanntgabe neuer Zielvorgaben aus Peking. Das Wachstumsziel wurde auf eine Spanne von 4,5% bis 5% festgelegt. Optimisten betonen, dass dies weiterhin relativ hoch sei. Pessimisten weisen darauf hin, dass es sich um das niedrigste Niveau seit der Entstehung des World Wide Web und dem Golfkrieg handelt – ganz im Sinne der aktuellen Zeitstimmung. Das war 1991.

Die westlichen Frühindikatoren zeigen nach unten, insbesondere aufgrund des erneuten Anstiegs der Ölpreise.

Wirtschaftliche Höhepunkte:

Auf der heutigen Agenda: die Handelsbilanz in Australien; die Industrieproduktion in Frankreich; die Arbeitslosenquote in der Schweiz; die Einzelhandelsumsätze in Italien und der Eurozone; der Bau-PMI im Vereinigten Königreich; die Protokolle der geldpolitischen Sitzung der EZB und die Rede von Präsidentin Lagarde in der Eurozone; in den Vereinigten Staaten, Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe, Arbeitskosten, Import- und Exportpreise sowie die Produktivität außerhalb der Landwirtschaft. Die gesamte Agenda gibt es hier.

  • EUR / USD: 1,16 $
  • Gold: 5.160,15 $
  • Rohöl (Brent): 83,57 $
  • Anleihe Vereinigte Staaten 10 Jahre: 4,12 %
  • BITCOIN: 72.489,9 $

In den Nachrichten:

  • DHL hat 2025 trotz Umsatzrückgangs das Gewinnziel übertroffen und erwartet für 2026 ein operatives Ergebnis von über 6,2 Milliarden Euro.
  • Merck erzielte 2025 einen stabilen Umsatz von 21,1 Milliarden Euro. Für 2026 rechnet das Unternehmen wegen Währungseffekten und stärkerem Generikawettbewerb mit einem niedrigeren Gewinn.
  • Leg Immobilien steigerte 2025 den operativen Gewinn um 10%. Für 2026 plant das Unternehmen weiteres Wachstum und eine höhere Dividende.
  • Renk erzielte 2025 mit 1,37 Milliarden Euro einen Rekordumsatz und erwartet auch für 2026 weiteres Wachstum.
  • Hapag-Lloyd hat alle Buchungen von und in den Persischen Golf ausgesetzt.
  • Dürr meldete für 2025 einen Umsatzrückgang von 2,9% und gibt für 2026 eine vorsichtige Prognose ab.
  • Ströer steigerte 2025 den Umsatz leicht auf 2,08 Milliarden Euro. Für 2026 erwartet das Unternehmen ein organisches Wachstum im niedrigen einstelligen Bereich.
  • Patrizia erhöhte 2025 das EBITDA um 35% auf 63 Millionen Euro und erwartet für 2026 ein Ergebnis zwischen 60 und 75 Millionen Euro.
  • Bayer erzielte Fortschritte bei der Beilegung von Glyphosat-Klagen in den USA. Ein Gericht hat einen Sammelvergleich vorläufig genehmigt, während ein Richter in Missouri auch eine Einigung über 7,25 Milliarden Dollar im Zusammenhang mit Roundup vorläufig genehmigte.
  • Wizz Air erwartet wegen der Störungen im Nahen Osten eine Belastung von rund 50 Millionen Euro für den Nettogewinn im Geschäftsjahr 2026, wodurch die bisherigen Prognosen unterschritten werden könnten.
  • Shell hat gemeinsam mit Cosan die Gespräche über eine Rettung von Raízen beendet, da es keine Einigung über die Finanzierung gab.
  • British American Tobacco sieht sich in London mit einer Klage von mehr als 100 Aktionären konfrontiert, weil das Unternehmen angeblich Sanktionsverstöße im Zusammenhang mit Verkäufen nach Nordkorea nicht offengelegt hat.
  • Metro Bank erzielte 2025 wieder einen Gewinn von 87,2 Millionen Pfund, unterstützt durch Kostensenkungen und höhere Nettozinserträge.
  • Vistry warnte vor niedrigeren Gewinnmargen im Jahr 2026 wegen Verkaufsanreizen und kündigte den Rücktritt seines Vorstandsvorsitzenden an.
  • Capita erhielt einen Vertrag im Wert von 370 Millionen Pfund mit einer Laufzeit von zehn Jahren für Backoffice-Dienstleistungen für britische Regierungsbehörden.
  • Ip Group investiert 35 Millionen Dollar in das Unternehmen Oxa im Rahmen einer Finanzierungsrunde über insgesamt 103 Millionen Dollar für autonome Fahrzeugtechnologie.
  • Hutchmed startete eine klinische Phase-I/IIa-Studie in den USA und China für das Krebsmedikament HMPL-A580.
  • Gresham House Energy Storage Fund meldete einen Anstieg des Nettoinventarwerts je Aktie um 3,7% im Jahresvergleich und kündigte neue Übernahmen an.
  • Galderma meldete für 2025 einen Anstieg von Umsatz und Nettogewinn.
  • Nexi erzielte ein jährliches EBITDA von 1,90 Milliarden Euro.
  • Banco Santander hat laut Bloomberg ein Engagement von mehr als 200 Millionen Pfund gegenüber dem insolventen Kreditgeber MFS.
  • Banca Monte dei Paschi di Siena schlug drei Kandidaten für den Posten des Vorstandsvorsitzenden vor.
  • Davide Campari sieht laut seinem Vorstandsvorsitzenden bislang keine wesentlichen Auswirkungen der Krise im Nahen Osten auf das Geschäft.
  • Bossard meldete für das Geschäftsjahr 2025 ein bereinigtes EBIT von 112 Millionen Schweizer Franken.
  • Avolta erhielt eine Verlängerung seines Duty-Free-Vertrags am Flughafen Zürich um sieben Jahre.
  • Psi Software wird aus dem SDAX entfernt.
  • Broadcom legte im nachbörslichen Handel um rund 5% zu, nachdem das Unternehmen Quartalszahlen mit steigenden Umsätzen veröffentlicht hatte. Besonders stark wuchs das Geschäft mit künstlicher Intelligenz, dessen Umsatz sich auf 8,4 Milliarden Dollar verdoppelte.
  • Morgan Stanley plant laut Wall Street Journal den Abbau von rund 2.500 Stellen, etwa 3% der Belegschaft.
  • Coreweave unterzeichnete eine mehrjährige Partnerschaft mit Perplexity für KI-Inference.
  • Amazon baut laut Business Insider Stellen in seiner Robotik-Sparte ab.
  • Johnson & Johnson startet mit J&J Direct eine Plattform, über die Medikamente direkt an Verbraucher in den USA verkauft werden sollen.

Weitere Nachrichten von Unternehmen, die in Deutschland notiert sind, finden Sie hier.

Analystenempfehlungen:

  • Sixt Se: DZ Bank AG Research hält an seiner Kaufempfehlung fest und senkt das Kursziel von 95 EUR auf 90 EUR.
  • Fresenius Se & Co. Kgaa: Oddo BHF hält an seiner Outperform-Empfehlung fest und reduziert das Kursziel von 59 EUR auf 58 EUR.
  • BMW Ag: Grupo Santander hält an seiner neutralen Empfehlung fest und erhöht das Kursziel von EUR 79 auf EUR 90,70.
  • Bayer Ag: Goldman Sachs hält an seiner Kaufempfehlung fest und senkt das Kursziel von 54,50 auf 54 EUR.
  • Redcare Pharmacy Nv: Cantor Fitzgerald hält an seiner Übergewichtungsempfehlung fest und senkt das Kursziel von 122 auf 100 EUR.
  • Adidas: Bernstein hält an seiner Outperform-Empfehlung fest und senkt das Kursziel von 270 auf 255 EUR.
  • Deutsche Telekom Ag: Barclays hält an seiner Übergewichtungsempfehlung fest und erhöht das Kursziel von 38,50 EUR auf 39,50 EUR.
  • Heidelberg Materials Ag: Barclays hält an seiner Übergewichten-Empfehlung fest und senkt das Kursziel von 265 auf 253 EUR.
  • Symrise Ag: UBS hält an seiner Kaufempfehlung fest und senkt das Kursziel von 99 EUR auf 98 EUR.
  • Thales: Intesa Sanpaolo stuft von Underperformance auf Neutral mit einem von 230 EUR auf 260 EUR erhöhten Kursziel.
  • Airbus Se: Citi stuft von neutral auf kaufen mit einem von 208 EUR auf 217 EUR erhöhten Kursziel.
  • Swissquote Group Holding Sa: Goldman Sachs hält an einer neutralen Empfehlung fest und senkt das Kursziel von CHF 485 auf CHF 470.
  • ASM International N.v.: ING Bank hält an seiner Kaufempfehlung fest und erhöht das Kursziel von 900 auf 950 EUR.