Tether, Emittent eines der größten Stablecoins, wies später einen Vergleich seines USDT-Coins mit börsengehandelten Fonds (ETFs) durch den BIZ-Generaldirektor Pablo Hernandez de Cos als "ignorant" zurück.
Die BIZ, die als Zentralbank der Zentralbanken gilt, äußert seit langem Bedenken gegenüber Stablecoins - einer Art von Kryptowährung, die in der Regel im Verhältnis 1:1 an den US-Dollar gekoppelt ist.
In einer Rede in Japan erklärte de Cos, dass deren Potenzial, die Geld- und Fiskalpolitik zu untergraben, Stress an den Finanzmärkten zu verursachen und den Kampf gegen illegale Finanzierung zu behindern, eine globale Koordinierung von "entscheidender Bedeutung" mache.
Ohne diese könnten "voneinander abweichende Regulierungsrahmen für Stablecoins in den verschiedenen Rechtsordnungen zu einer schwerwiegenden Marktfragmentierung führen oder schädliche Regulierungsarbitrage ermöglichen", so de Cos mit Verweis auf Praktiken, bei denen Unternehmen die am wenigsten belastenden Regeln suchen.
Seine Kommentare fallen in eine Zeit, in der die Vereinigten Staaten und andere führende Volkswirtschaften darum wetteifern, Regulierungsrahmen für Stablecoins zu schaffen, um zu Standorten wie Abu Dhabi und Singapur aufzuschließen, die diese bereits implementiert haben.
Der Gouverneur der Bank of England, Andrew Bailey, der den Vorsitz des globalen Finanzaufsichtsgremiums Financial Stability Board innehat, erklärte ebenfalls letzte Woche, dass sich die Fortschritte bei den internationalen Standards für Stablecoins im letzten Jahr verlangsamt hätten.
Sollten die Regulierungsbehörden Stablecoins als Wertpapiere einstufen, müssten die Emittenten laut Analysten mit strengeren Offenlegungs- und Compliance-Regeln rechnen. Eine Regulierung als Geld hingegen - wofür die Krypto-Industrie lobbyiert hat - könnte eine explosionsartige Nutzung im massentauglichen Zahlungsverkehr auslösen.
De Cos führte aus, dass bestimmte Merkmale des USDT-Coins von Tether und des von Circle emittierten USDC-Coins, wie etwa "Rücknahmefriktionen", die zu häufigen Abweichungen vom Nennwert führen, dazu führen, dass sie eher "Wertpapieren als Geld" ähneln.
"In dieser Hinsicht agieren sie derzeit eher wie börsengehandelte Fonds (ETFs) als wie Geld", fügte der BIZ-Chef hinzu.
USDT und USDC sind die beiden weltweit größten Stablecoins, die zusammen etwa 85% des weltweit im Umlauf befindlichen Wertes von 315 Milliarden Dollar ausmachen.
Die Äußerungen von de Cos stießen auf Kritik bei Tether, dessen USDT-Coin ein Umlaufvolumen von fast 190 Milliarden Dollar aufweist.
"Sie (Stablecoins) mit börsengehandelten Fonds zu vergleichen, ist schlichtweg falsch und ignorant", erklärte Tether am Dienstag in einer Stellungnahme gegenüber Reuters und fügte hinzu: "Nutzer kaufen USDT nicht in Erwartung einer Rendite, sie nutzen ihn als digitalen Dollar."
Der USDC-Emittent Circle lehnte eine Stellungnahme ab.
In den USA, wo Donald Trump Krypto-Assets fördert, erklärte die Securities and Exchange Commission kürzlich, dass sie Stablecoins im Rahmen ihres GENIUS Act nicht als Wertpapiere behandeln werde.
GEFAHREN DER DOLLARISIERUNG
De Cos bekräftigte zudem, dass "Runs" auf Stablecoins Marktstress auslösen könnten, wenngleich dieses Risiko "erheblich reduziert" werden könne, falls Stablecoin-Emittenten Zugang zu einlagensicherungsähnlichen Vereinbarungen oder Kreditfazilitäten der Zentralbanken hätten.
Eine zunehmende Nutzung von Stablecoins könnte zudem die "Dollarisierung" der Volkswirtschaften von Entwicklungsländern beschleunigen und die Umgehung von Kapitalkontrollen erleichtern, "was sowohl größere Zuflüsse (Surges) in guten Zeiten als auch Abflüsse (Kapitalflucht) in Stresszeiten ermöglichen würde", so de Cos.
Er äußerte sich auch zur weiteren entscheidenden globalen Debatte darüber, ob Stablecoins Zinsen zahlen dürfen, so wie es bei traditionellen Bankkonten der Fall ist.
"Umschichtungen von Bankeinlagen in Stablecoins könnten ebenfalls weniger ausgeprägt sein, wenn Stablecoin-Bestände unverzinst bleiben und die Opportunitätskosten für deren Halten hoch sind, wie etwa in Phasen hoher Zinssätze", sagte der BIZ-Chef.
"Und sofern Verbote der Zinszahlung auf Stablecoins durchgesetzt werden können."
