"Unter unserem Referenzszenario würden wir erwarten, dass die EZB die Zinsen im Jahr 2026 um etwa 50 Basispunkte anhebt, um einen neutralen geldpolitischen Kurs beizubehalten", sagte Alfred Kammer, Chef der Europa-Abteilung des IWF, gegenüber Reuters.
"Im Jahr 2027 könnten die Zinsen dann wieder sinken. Wenn man die realen Leitzinsen konstant halten will, muss man den nominalen Leitzins ein wenig erhöhen", sagte er am Rande der Frühjahrstagung von IWF und Weltbank in Washington.
"Das ist es, was unsere Modelle - und wir gehen davon aus, auch die Modelle der EZB - empfehlen würden. Aber die Unsicherheit ist so groß, dass ich nicht betonen möchte, dass dies unsere explizite Empfehlung an die EZB ist. Das ist nicht in Stein gemeißelt. Es handelt sich lediglich um eine modellbasierte Empfehlung auf Grundlage der heutigen Situation", sagte er.
Der Hauptleitzins der EZB liegt derzeit bei 2%.
Kammer führte aus, dass die Reaktion der Zentralbank durch die Tatsache erschwert werde, dass das Problem eher in einem Angebotsmangel als in einem Nachfrageanstieg liege, was wesentlich einfacher zu handhaben gewesen wäre. Die Schließung der Straße von Hormus infolge des Konflikts zwischen den USA, Israel und dem Iran hat das weltweite Öl- und Gasangebot um ein Fünftel reduziert, was die Energiepreise überall in die Höhe schnellen ließ und zu Senkungen der Wirtschaftswachstumsprognosen sowie höheren Inflationserwartungen führte.
"Der Preisschock wird die Nachfrage dämpfen, und man könnte sich in einem Szenario wiederfinden, in dem der Preisschock die Nachfrage so stark bremst, dass ein Eingreifen der Zentralbank tatsächlich nicht erforderlich ist", so Kammer.
"Die EZB befindet sich in einer viel besseren Position (als einige andere Zentralbanken), da die Inflationserwartungen verankert sind. Sie sind zwar gestiegen, nicht auf Sicht von fünf Jahren, aber etwas auf Sicht von einem Jahr, und genau das versucht man dann mit der nominalen Zinspolitik auszugleichen - diesen einjährigen Anstieg der Inflationserwartungen", sagte er.
"Wir gehen nicht davon aus, dass sich die Inflationserwartungen von ihrer Verankerung lösen werden, aber man muss wachsam sein, da Zweitrundeneffekte vermieden werden müssen", sagte Kammer. (Berichterstattung durch Jan Strupczewski; Redaktion durch Paul Simao)
