Die kurz aufeinanderfolgenden Ankündigungen dieser Woche - die 29 Milliarden Dollar schwere Übernahme von Jetro Restaurant Depot durch Sysco sowie der fast 45 Milliarden Dollar schwere Kauf des Lebensmittelgeschäfts des in London notierten Unilever-Konzerns durch McCormick - spiegeln eine umfassende Neugestaltung der Branche wider. Ziel ist es, auf den sich wandelnden Geschmack der Verbraucher, steigende Zölle und ein verlangsamtes Wachstum zu reagieren.
Der Deal des Gewürzherstellers McCormick belegte im ersten Quartal weltweit den zweiten Platz hinter der 50 Milliarden Dollar schweren Investition von Amazon in OpenAI, während Sysco den siebten Platz erreichte. Laut LSEG-Daten ist dies das erste Mal seit 2015, dass zwei US-Konsumgüter-Deals im selben Quartal den Sprung in die Top 10 geschafft haben. Solche Rankings werden üblicherweise von Sektoren wie Technologie und Energie dominiert; Konsumgüterunternehmen gelingt der Durchbruch nur selten.
Die beiden Konsumgüter-Deals im Jahr 2015 waren laut LSEG die Übernahme des Kosmetikgeschäfts von Procter & Gamble durch Coty sowie der Zusammenschluss von drei Coca-Cola-Abfüllern.
Die Welle der Megadeals im Konsumsektor beschränkt sich nicht nur auf Lebensmittel. Derzeit laufen Gespräche zwischen dem Jack-Daniel's-Hersteller Brown-Forman und dem französischen Konzern Pernod Ricard sowie zwischen dem Kosmetikunternehmen Estée Lauder und der in Barcelona ansässigen Puig-Gruppe - Kombinationen, die Unternehmen mit einem Wert von mehreren zehn Milliarden Dollar schaffen würden.
"Die Dynamik bei Spirituosen unterscheidet sich von der bei Erfrischungsgetränken, diese wiederum von Lebensmitteln und diese von Kosmetik", sagte Jens Welter, Co-Leiter des Investmentbankings für Nordamerika bei der Citi. "Viele Konsumgüterhersteller kommen aus einer Phase hoher Inflation, die an die Verbraucher weitergegeben wurde, was das Volumenwachstum beeinträchtigt hat... Man sucht also nach alternativen Wachstumswegen, und diese ergeben sich durch Konsolidierung."
Sektorübergreifend erreichten Megadeals im ersten Quartal Rekordwerte, wobei mehrere davon grenzüberschreitend waren. Die Entwicklung hin zu einem globaleren Unternehmen ohne übermäßige Abhängigkeit von einem einzelnen Markt biete eine Absicherung in einer zunehmend volatilen Welt, so Marktteilnehmer.
Vor diesem Hintergrund waren die Akquisitionen sowohl für McCormick als auch für Sysco das Ergebnis jahrelanger Vorbereitung.
Unilever hatte über Jahre hinweg Lebensmittelsparten veräußert und im Dezember die Abspaltung seiner Speiseeis-Sparte abgeschlossen, wodurch Hellmann's und Knorr als größte verbleibende Lebensmittelmarken übrig blieben. Als der neue CEO Fernando Fernandez einen stärkeren Fokus auf Beauty und Wellness signalisierte, wertete McCormick dies als Zeichen dafür, dass das Lebensmittelgeschäft zum Verkauf stand, so eine mit der Angelegenheit vertraute Quelle.
Im September sagte Fernandez auf einer Konsumgüterkonferenz von Barclays: "Ich habe sieben klare Prioritäten: mehr Beauty, mehr Wohlbefinden, mehr Körperpflege, mehr Premium, mehr E-Commerce, mehr USA, mehr Indien ... Beauty und Körperpflege machen jetzt 51% unseres Umsatzes aus, und unser Ziel ist es, diesen Anteil mittelfristig auf zwei Drittel zu steigern."
Bei Jetro Restaurant Depot war die Nachfolgeplanung die treibende Kraft. Der Gründer des privaten Familienunternehmens, Nathan Kirsh, ist in seinen 90ern, und seine Kinder führen das Geschäft nicht. Sie entschieden, dass Sysco das beste Zuhause für das Familienunternehmen sei, um es in die nächste Generation zu führen, sagte Sysco-CEO Kevin Hourican in einem Interview mit Reuters.
Bemerkenswert ist, dass auch Brown-Forman, Pernod Ricard, Estée Lauder und Puig von Gründerfamilien kontrolliert werden.
"Wir befinden uns in einem Marktumfeld, das volatil war und keine Anzeichen einer Stabilisierung zeigt, sodass Größe und Diversifizierung von entscheidender Bedeutung sind", sagte Jeannette Smits van Oyen, globale Leiterin für Consumer und Retail Investment Banking bei JPMorgan. "Es ist auch kein Zufall, dass in solchen Zeiten diese Entscheidungen für Familienmitglieder fundamentaler werden, wenn sie ihre Alternativen bewerten."
Jeder Deal zwischen Brown-Forman und Pernod Ricard oder zwischen Estée Lauder und Puig wäre zumindest teilweise defensiv motiviert, so Analysten und Quellen. Die Spirituosenindustrie sieht sich mit sinkenden Absätzen und einem Generationswechsel konfrontiert, da jüngere Konsumenten weniger trinken, während Prestige-Kosmetikhersteller unter Druck stehen, nach der Übernahme der Beauty-Sparte von Kering durch L'Oréal im vergangenen Jahr wettbewerbsfähig zu bleiben.
Konsumgüterunternehmen stehen heute mehr denn je unter Druck, dem sich schnell ändernden Geschmack der Generationen voraus zu sein, sagte Mike Ross, Leiter für Consumer Markets Deals bei PwC USA. "Es besteht die Notwendigkeit, viel agiler zu sein... und bereit zu sein, sich an diese Signale viel schneller anzupassen, als es diese Unternehmen jemals zuvor tun mussten", sagte er.
Insgesamt deutet die Aktivität auf eine weitere Dynamik bei Transaktionen in der Konsumgüterindustrie für den Rest des Jahres hin.
"Diese Deals passieren nie, bis sie plötzlich doch geschehen - und dann ziehen Abschlüsse weitere Abschlüsse nach sich", so Smits van Oyen.
