Der Vorstandsvorsitzende und CEO Bernard Arnault, der einst sagte, Tiffany werde unter LVMH 'Jahrhunderte lang florieren', um seinen langfristigen Akquisitionsansatz zu betonen, stimmte dem Verkauf des von Marc Jacobs gegründeten Modelabels in einem Deal im Wert von rund 850 Millionen Dollar zu.
Die Transaktion folgt auf kleinere Veräußerungen in den letzten zwei Jahren, darunter das Streetwear-Label Off-White, eine Minderheitsbeteiligung an Stella McCartney und das Reiseeinzelhandelsgeschäft in China.
Doch Marc Jacobs hat ein besonderes Gewicht: Der Designer spielte eine zentrale Rolle dabei, die größte Marke von LVMH, Louis Vuitton, in ein globales Mode-Kraftzentrum zu verwandeln.
'Marc Jacobs ist nicht einfach nur ein weiterer Name: Er hat dazu beigetragen, ein neues Mode-Regelwerk bei Louis Vuitton zu definieren', sagte der erfahrene Luxusstratege Claudio Navarro. 'Dies ist ein Signal für Disziplin in einem schwierigeren Luxuszyklus: Selbst die stärksten Akteure müssen selektiver vorgehen.'
LVMH kontrolliert mehr als 70 Marken in den Bereichen Mode, Schmuck, Spirituosen und Kosmetik. Dennoch erwirtschaftet ein kleiner Kern - Louis Vuitton, Dior, der Schönheitshändler Sephora, das Parfümgeschäft sowie die Juweliere Tiffany und Bulgari - laut Reuters-Berechnungen auf Basis von Visible Alpha-Daten etwa 75% des Umsatzes und fast 90% des Betriebsergebnisses.
Diese Konzentration, kombiniert mit zwei Jahren rückläufiger Einnahmen und zusätzlicher Unsicherheit durch den Iran-Krieg, hat bei Investoren Skepsis hinsichtlich der Logik geweckt, Dutzende kleinerer Labels zu besitzen, die nur begrenzt zum Ergebnis beitragen.
Auch auf dem 77-jährigen Arnault lastet der Druck angesichts ungelöster Nachfolgefragen und anhaltender Bedenken hinsichtlich der Governance. Die LVMH-Aktien haben sich seit mehr als zwei Jahren schlechter entwickelt als die der Wettbewerber und sind in diesem Jahr bisher um fast 30% gefallen.
FOKUSSIERUNG DER STRATEGIE
Der Verkauf der 80%-Beteiligung an Marc Jacobs - die seit Ende der 1990er Jahre gehalten wurde, als der Designer Kreativdirektor bei Louis Vuitton war - signalisiert die schärfere Fokussierung von LVMH auf hochwertige Traditionsmarken.
Dies wirft Fragen über die Zukunft kleinerer Labels wie Kenzo und Pucci auf, die neben prestigeträchtigeren Namen wie dem Kaschmirspezialisten Loro Piana stehen. LVMH erwägt laut einer mit der Angelegenheit vertrauten Quelle gegenüber Reuters auch einen potenziellen Verkauf von Fenty Beauty der Sängerin Rihanna.
'LVMH signalisiert dem Markt, dass es das Segment nicht länger subventionieren wird, das das Preisvertrauen bei den aufstiegsorientierten Konsumenten verloren hat', sagte Markenstratege Rafael Carlesso.
Der Wettbewerb verschärft sich ebenfalls. Das in Privatbesitz befindliche Unternehmen Chanel ist stark in das Jahr 2026 gestartet, beflügelt durch die Erwartungen um den neuen Kreativdirektor Matthieu Blazy. Analysten von Morgan Stanley schätzen, dass Chanel in diesem Jahr etwa 30% des Umsatzwachstums bei Mode und Lederwaren auf sich vereinen könnte, wahrscheinlich zu Lasten von Konkurrenten wie Louis Vuitton und Dior.
Doch Desinvestitionen sind im aktuellen Umfeld nicht einfach. LVMH benötigte rund zwei Jahre, um Marc Jacobs zu verkaufen, was den gedämpften Appetit der Käufer unterstreicht.
Dieselbe Dynamik könnte erklären, warum der neue CEO von Kering, Luca de Meo, sich entschieden hat, das verlustbringende Label Alexander McQueen vor einem möglichen Verkauf umzustrukturieren.
Eine weitere Möglichkeit ist, dass die Bereinigung bei LVMH Bilanzkapazitäten für die nächste große Akquisition freisetzen könnte. Der letzte große Deal, die 16 Milliarden Dollar teure Übernahme von Tiffany & Co., wurde vor mehr als fünf Jahren abgeschlossen.
Die größte Chance liegt derzeit in Italien. In seinem Testament nannte der verstorbene Designer Giorgio Armani LVMH - neben dem Kosmetikkonzern L'Oreal und dem Brillenhersteller EssilorLuxottica - als bevorzugte Käufer in einem zweistufigen Verkauf des von ihm gegründeten Modehauses.
LVMH hat diese Option geprüft, wie eine Quelle mit direkter Kenntnis der Situation zuvor gegenüber Reuters erklärte.
DWS-Portfoliomanager Stefan Bauknecht sagte, der Marc-Jacobs-Deal zeige, dass LVMH der Rentabilität und Skalierbarkeit höhere Priorität einräume. 'Weniger wichtige Marken werden nicht mehr automatisch am Tropf gehalten', sagte er gegenüber Reuters.
