Gestern habe ich über die sogenannten Bond Vigilantes gesprochen, jene Anleiheinvestoren, die in der Regel die Party beenden, wenn es in der Finanzwelt nicht mehr rund läuft. Ich kann bestätigen, dass sie sowohl in den Vereinigten Staaten als auch in Japan wieder sehr aktiv sind. Tokio mag weit von Washington oder Brüssel entfernt sein, aber was dort geschieht, wird im Westen stets genau beobachtet. Nicht nur, weil Japan ein wichtiger Gläubiger der Vereinigten Staaten ist, sondern auch wegen des riesigen und profitablen Netzes globaler Finanzverflechtungen, das auf Währungs- und Zinsunterschieden zwischen Japan und dem Rest der Welt basiert und als Carry Trade bekannt ist.

Die zunehmenden Spannungen um den Territorialanspruch der USA auf Grönland in Verbindung mit plötzlich aufkommenden Zweifeln an der Tragfähigkeit der japanischen Staatsverschuldung haben seit Beginn der Woche zu einem Anstieg der Anleiherenditen und einem Rückgang der Aktienmärkte geführt. Gestern brach die Wall Street nach einem dreitägigen Wochenende ein: Der S&P 500 und der Nasdaq 100 fielen beide um über 2 % und verzeichneten damit den schlechtesten Handelstag seit Anfang Oktober.

Der Druck auf den Anleihemarkt zeigte sich in einem Anstieg der Rendite 10-jähriger US-Anleihen auf 4,30 % während der gestrigen Sitzung – ein seit September nicht mehr gesehenes Niveau, das angesichts der zwischenzeitlichen Zinssenkungen der Fed umso bemerkenswerter ist. Dies deutet darauf hin, dass Anleiheinvestoren zunehmend skeptisch gegenüber den Aussichten sind und höhere Risikoprämien für das Halten von US-Anleihen verlangen. In Japan war die Entwicklung noch dramatischer. Die merkwürdige Selbstzufriedenheit, die sich nach den Versprechungen der neuen Premierministerin für ein aggressives Konjunkturpaket eingestellt hatte, ist zusammengebrochen. Die Renditen japanischer Anleihen stiegen, insbesondere bei längeren Laufzeiten, da die Anleger aufhörten, den offiziellen Darstellungen Glauben zu schenken.

Das Problem ist sowohl politischer als auch monetärer Natur. Die neue Regierung, die in einer schwächelnden Wirtschaft mit fiskalischen Konjunkturmaßnahmen liebäugelt, steht in der Kritik, weil sie eine unkontrollierte Spirale der ohnehin schon kolossalen Staatsverschuldung riskiert. Die Bank of Japan hat zwar einen zaghaften Prozess der geldpolitischen Normalisierung eingeleitet, aber zu vorsichtig und eindeutig zu spät. Die Inflation, die jahrelang auf einem Tiefstand verharrte, liegt nun bei etwa 3 % und damit deutlich über dem Zielwert. Mit einem Leitzins von 0,75 % hinkt die BoJ hinterher. Die Aufrufe zur Ruhe seitens des japanischen Finanzministeriums konnten die Renditen über Nacht zwar leicht senken, aber der Anleihemarkt hat in den letzten Stunden eindeutig eine rote Linie gezogen. Die BoJ trifft sich am Freitag, aber es wird keine Zinsänderung erwartet.

Ich habe mich heute Morgen etwas ausführlicher mit diesem doppelten Druck auf den Anleihemarkt befasst, da er für Laien zwar schwer verständlich sein mag, für Finanzfachleute jedoch ein echtes Problem darstellt.

Das andere große Ereignis des Tages ist der Elefant im Porzellanladen. Der Tornado Donald Trump wird voraussichtlich mit seinem Gefolge in Davos landen, sofern keine geringfügige Verzögerung das Protokoll durcheinanderbringt. Die Air Force One musste aufgrund eines kleinen elektrischen Defekts umkehren, was den Zeitplan durcheinanderbringen könnte. Der US-Präsident versucht, Grönland, Dänemark und ganz Europa in Bezug auf einen geplanten Eigentumsübergang der riesigen Insel seinem Willen zu unterwerfen. Es wird erwartet, dass er ehemalige Verbündete für ihr Verhalten zurechtweist und die Stärke Amerikas demonstriert. Darüber hinaus hat er die Einladung von Emmanuel Macron zur Teilnahme am G7-Treffen in Paris in dieser Woche abgelehnt.

Doch das ist noch nicht alles. Heute entscheidet auch der Oberste Gerichtshof der USA über den Fall von Lisa Cook, der Gouverneurin der US-Notenbank, die Donald Trump absetzen möchte. Die Angelegenheit wird als Symbol für den künftigen Einfluss des Weißen Hauses auf die US-Notenbank aufmerksam verfolgt. Es wird jedoch nicht mit einer kurzfristigen Entscheidung über die Verfassungsmäßigkeit von Zöllen gerechnet, sofern es keine Überraschung gibt. In einer Rechtsnotiz von Bloomberg wird darauf hingewiesen, dass die Richter in eine vierwöchige Pause gehen und bis zum 20. Februar keine Anhörungen geplant sind. Als sie gestern die Gelegenheit hatten, sich mit dieser Frage zu befassen, fällten sie Urteile in anderen, nicht damit zusammenhängenden Fällen. Da es keine gesetzliche Frist und keine unmittelbare institutionelle Krise gibt, ist der Gerichtshof nicht verpflichtet, von seiner üblichen Praxis abzuweichen, wie Bloomberg feststellt. Daher bleiben die Zölle weiterhin in Kraft. Je länger sich die Beratungen jedoch hinziehen, desto schwerwiegender werden die finanziellen und rechtlichen Auswirkungen, insbesondere im Hinblick auf mögliche Rückerstattungen.

Ansonsten nimmt die Berichtssaison Fahrt auf, insbesondere in den USA. Netflix enttäuschte gestern Abend nach Börsenschluss, und seine Aktien fielen im nachbörslichen Handel um 5 %. Heute übernehmen unter anderem Johnson & Johnson, Charles Schwab und ProLogis den Staffelstab.

In der Region Asien-Pazifik bleiben die Märkte vorsichtig. Der japanische Nikkei 225 ist um 0,5 % gefallen, der indische Sensex um 0,8 % und der australische ASX um 0,4 %. Festlandchina und Hongkong verzeichnen moderate Gewinne, während Südkorea um 0,6 % zulegt. Die Wall-Street-Futures sind wieder im Plus, aber die Stimmung bleibt fragil und reagiert sehr empfindlich auf die heutigen Entwicklungen. Es wird erwartet, dass Europa mit einer leichten Abwärtsneigung unsicher in den Handelstag startet.

Wirtschaftliche Höhepunkte:

Auf dem Programm heute: die monatlichen und jährlichen Inflationsraten sowie die Kerninflation im Vereinigten Königreich; die Rede von EZB-Präsidentin Lagarde für die Eurozone; FDI-Daten in China; der Ölmarktbericht der IEA in Frankreich; der CBI-Geschäftsoptimismusindex und die Industrieaufträge im Vereinigten Königreich; in den Vereinigten Staaten der MBA-30-Jahres-Hypothekenzins und die ausstehenden Hausverkäufe; eine weitere Rede von Präsidentin Lagarde für die Eurozone. Die gesamte Agenda gibt es hier.

  • EUR / USD: 1,17 $
  • Gold: 4.839,47 $
  • Rohöl (Brent): 63,93 $
  • Anleihe Vereinigte Staaten 10 Jahre: 4,27 %
  • BITCOIN: 89.559,5 $

In den Nachrichten:

  • Qiagen prüft strategische Optionen, darunter auch einen möglichen Verkauf, nachdem erneut Übernahmeinteresse aufgekommen ist.
  • Heidehub hat mit dem Bau eines neuen Energiezentrums begonnen.
  • Worthington steel erhöht seine Beteiligung an Klöckner & Co im Rahmen seiner Akquisitionsstrategie.
  • Ubs sieht sich nach dem Abschluss der Integration von Credit suisse gut für zukünftiges Wachstum aufgestellt.
  • Alstom meldet einen Rekordauftragseingang von 9,6 Milliarden € im dritten Quartal 2025 und bestätigt seine Jahresziele.
  • Nokia unterstützt das EU-Gesetz zur Cybersicherheit und spricht sich für einen einheitlichen europäischen Ansatz für vertrauenswürdige Netzwerke aus, um Risiken in kritischen Infrastrukturen zu verringern.
  • Avanza bank holding ab schlägt eine Dividende von 12,75 SEK je Aktie vor und legt Quartalszahlen für Q4 2025 im Rahmen der Erwartungen sowie einen Ausblick für 2026 vor.
  • Catena ab führt eine Platzierung in Höhe von rund 2,8 Milliarden SEK mit einem Abschlag von 3,8% durch, um den Erwerb eines nordischen Immobilienportfolios im Wert von 9 Milliarden SEK zu finanzieren.
  • Barry callebaut ernennt den früheren Unilever-Chef Hein Schumacher zum neuen CEO – vor dem Hintergrund sinkender Schokoladenabsätze.
  • Moncler-CEO Remo Ruffini tritt zurück; Bartolomeo Rongone übernimmt die Leitung.
  • Netflix verliert nach Vorlage der Quartalszahlen im nachbörslichen Handel 5%.
  • United airlines legt besser als erwartete Ergebnisse für das vierte Quartal vor.
  • Microsoft-CEO Satya Nadella warnt, dass der Aufstieg der KI ohne breitere Anwendung ins Stocken geraten könnte.
  • Nvidia-CEO Jensen Huang plant laut Bloomberg eine China-Reise, um den Markt wieder zu öffnen.
  • Meta wird im Instagram-/WhatsApp-Fall von US-Behörden erneut juristisch angegriffen.
  • Mastercard reduziert seine Beteiligung am brasilianischen Unternehmen Westwing auf 31,87%.
  • Blackstone prüft laut Bloomberg den Verkauf von Beacon offshore für mehr als 5 Milliarden US-Dollar.

Weitere Nachrichten von Unternehmen, die in Deutschland notiert sind, finden Sie hier.

Analystenempfehlungen:

  • Verbund Ag: Berenberg hält an seiner Halte-Empfehlung fest und senkt das Kursziel von 70 auf 65 EUR.
  • Munich Re: Goldman Sachs hält an einer neutralen Empfehlung fest und senkt das Kursziel von 587 auf 574 EUR.
  • Hannover Re: Goldman Sachs hält an seiner Kaufempfehlung fest und senkt das Kursziel von 308 EUR auf 299 EUR.
  • Rheinmetall Ag: Barclays hält an seiner Übergewichten-Empfehlung fest und erhöht das Kursziel von 2060 auf 2175 EUR.
  • Rwe Ag: HSBC hält an seiner Kaufempfehlung fest und erhöht das Kursziel von 51 auf 55 EUR.
  • Aixtron Se: JP Morgan stuft von Neutral auf Übergewichtung mit einem von 13,50 EUR auf 25,20 EUR erhöhten Kursziel.
  • Rational Ag: Deutsche Bank hält an seiner Halte-Empfehlung fest und erhöht das Kursziel von 741 auf 747 EUR.
  • Freenet Ag: Deutsche Bank hält an seiner Kaufempfehlung fest und erhöht das Kursziel von 36 EUR auf 36,70 EUR.
  • Deutsche Börse Ag: Deutsche Bank hält an seiner Kaufempfehlung fest und senkt das Kursziel von 291 EUR auf 285 EUR.
  • Ams-Osram Ag: Research Partners AG hält an seiner Verkaufsempfehlung fest und erhöht das Kursziel von CHF 4,30 auf CHF 5,30.
  • Belimo Holding Ag: Research Partners AG hält an seiner Halte-Empfehlung fest und erhöht das Kursziel von CHF 820 auf CHF 925.