Liquidität – also das Verhältnis zwischen Käufern und Verkäufern – resultiert aus verschiedenen Faktoren, darunter das Handelsvolumen und das Open Interest.
Das Open Interest, also die Anzahl der von Anlegern gehaltenen Brent-Rohöl-Futures-Kontrakte, ist in diesem Jahr um fast 17% gesunken. Laut Daten von LSEG ist dies der schnellste Rückgang seit mindestens 2009.
Traders berichten von einer gewissen Ermüdung unter den Investoren. Grund dafür sei Trumps Muster, Drohungen gegen Teheran massiv zu verschärfen, nur um Stunden später zu behaupten, ein Friedensabkommen stehe unmittelbar bevor. Zudem sei es derzeit äußerst schwierig, die realen Fundamentaldaten des Ölmarktes zu verfolgen.
„Die Leute sind erschöpft von diesem Chaos. Sie wollen, dass es vorbei ist. Man kann keine Futures handeln, ohne sich ständig die Finger zu verbrennen, wenn sich die Botschaften alle paar Stunden ändern“, sagte eine Führungskraft eines großen Handelshauses. Die Person bat aufgrund der Sensibilität des Themas um Anonymität. Die Ölpreise fielen am Freitag um fast 3% auf den niedrigsten Stand seit fast zwei Monaten, nachdem Trump am Donnerstag angedrohte neue Angriffe auf den Iran abgesagt und erklärt hatte, eine Einigung zur Beendigung des Konflikts sei nah.
„ZU VOLATIL ZUM HALTEN“
Der Brent-Futures-Kontrakt für den Frontmonat August verzeichnete mit 534.227 Lots das niedrigste Open Interest seit vergangenem Juli, als er Anfang dieses Monats zum meistgehandelten Kontrakt wurde. Das Open Interest erreicht normalerweise zu Beginn des Monats seinen Höchststand und nimmt bis zum Auslaufen des Kontrakts allmählich ab, woraufhin es sich auf den nächsten Monat in der Kette verlagert.
Wenn die Liquidität dünner wird, müssen Käufer und Verkäufer aufgrund des Mangels an willigen Gegenparteien oft weitaus höhere oder niedrigere Preise akzeptieren, als sie es sonst täten, was größere Preisschwankungen zur Folge hat. Dies erhöht zwar die potenziellen Renditechancen, aber auch das Verlustrisiko.
Der ehemalige Rohstoffchef von Goldman Sachs, Jeffrey Currie, erklärte diese Woche, der wahre Grund dafür, dass der Ölpreis in den letzten Wochen nicht deutlich über 100 USD pro Barrel gestiegen sei, liege nicht an einem reichlichen Angebot – das durch die Beinahe-Schließung der Straße von Hormus stark eingeschränkt war –, sondern an dem, was er als „Kapitalaversion“ bezeichnete. „Die politische Unsicherheit hat Öl zu volatil gemacht, um es zu halten“, schrieb er am 10. Juni in einem Post auf X.
„Der Rückgang des Open Interest seit Jahresbeginn 2026 ist der stärkste seit Aufzeichnungsbeginn. Im Gegensatz zu 2022 gibt es keinen Zinsschock oder Sanktionen, die den Ausstieg erzwingen. Das ist Kapitalaversion“, so Currie, der heute als Senior Adviser für den alternativen Asset Manager Carlyle tätig ist. (Berichterstattung durch Amanda Cooper und Dmitry Zhdannikov; Redaktion durch Alex Lawler und Emelia Sithole-Matarise)
