Von Reshma Kapadia

NEW YORK (Dow Jones)--Das größte Risiko für die Weltwirtschaft und die Finanzmärkte geht jetzt von der Omikron-Variante von Covid-19 aus. Es drohen Beschränkungen der Regierungen, und es könnte auch Anpassungen der Steuer- sowie Geldpolitik geben. Die Auswirkungen werden wahrscheinlich zu unterschiedlichen Marktreaktionen führen, was ein Argument für die Diversifizierung bei Anlagen ist.

Beispiel China: Vor der jüngsten Pandemie hatten einige Wirtschaftsexperten erwartet, dass China seine Null-Toleranz-Politik gegenüber Covid lockern würde, um die Belastungen für seine sich verlangsamende Wirtschaft zu verringern - und um der Weltwirtschaft zu helfen.

Doch die Omikron-Variante wird die chinesischen Entscheidungsträger wahrscheinlich dazu veranlassen, die restriktiven Maßnahmen zu verdoppeln. Dazu zählen lokal begrenzte Abriegelungen, strengere Beschränkungen für den regionalen Verkehr und die Möglichkeit von Hafenschließungen, so Neil Shearing, Chefökonom von Capital Economics.

China könnte seine Null-Toleranz-Politik mindestens für die nächsten sechs Monate beibehalten, argumentiert Rory Green von TS Lombard. Mit Blick auf 2022 prognostizieren Analysten der Citigroup eine tiefere und längere Verlangsamung in China als kurzfristig befürchtet.

Europa hat bereits damit begonnen, Beschränkungen wegen der Delta-Variante einzuführen. Wenn Deutschland, das Tan Kai Xian von Gavekal Research für anfälliger für strengere Covid-bezogene Beschränkungen hält, diesen Ansatz verfolgt, könnte dem Land deflationärer Druck ins Gesicht wehen. Andere Länder haben dagegen womöglich mit einem Inflationsanstieg zu kämpfen. 


   Briten und US-Bürger haben sich mit Covid "arrangiert"

In Großbritannien und den USA ist es weniger wahrscheinlich, dass die Länder strenge Beschränkungen verhängen, da sie das praktizieren, was Ökonom Shearing als "Lernen, mit dem Virus zu leben" bezeichnet.

Chefanalyst David Kelly von JP Morgan Funds schreibt, dass viele Menschen die Pandemie "einfach mental hinter sich gelassen" haben und keine weiteren Einschränkungen akzeptieren werden, während andere sich angepasst haben. Während er meint, dass die Reise- und Unterhaltungsbranche im Falle einer neuen Pandemiewelle "etwas unter Druck bleiben" könnte, dürften andere Wirtschaftsbereiche kaum beeinträchtigt werden. 


   Lieferkettenprobleme bleiben entscheidend

Es gibt jedoch einen Bereich, der für größere Probleme sorgen und die Inflation anheizen könnte: die angespannten globalen Lieferketten. "Ein virusbedingter Anstieg der Ausgaben für Waren oder die Schließung von Häfen würde die bestehenden Versorgungsengpässe verschärfen und die Wareninflation in die Höhe treiben", schreibt Shearing. "Ebenso könnte eine neue, gefährlichere Viruswelle dazu führen, dass einige Arbeitnehmer vorübergehend aus dem Erwerbsleben ausscheiden und andere davon abgehalten werden, zurückzukehren, was den derzeitigen Arbeitskräftemangel noch verschärfen würde." 


   Peking muss Abschwung gegensteuern

Die meisten Analysten gehen davon aus, dass die US-Notenbank die Zinsen weiter anheben wird, es sei denn, die Omikron-Variante löst weitreichende - und erhebliche - wirtschaftliche Schäden aus.

China hingegen ist auf dem besten Weg in die andere Richtung. Da es unwahrscheinlich ist, dass die chinesische Wirtschaft von dem zweistelligen Wachstum der Exporte, der Industrieproduktion und des Immobiliensektors profitiert, das im vergangenen Jahr während der Pandemie geholfen hat, wird Peking wahrscheinlich eine proaktivere Steuer- und Geldpolitik betreiben müssen, um den Abschwung in den Griff zu bekommen, so Green.

Lockere geld- und fiskalpolitische Maßnahmen könnten den angeschlagenen chinesischen Märkten eine Atempause verschaffen. Der iShares MSCI China ETF ist in diesem Jahr bisher um 19 Prozent eingebrochen, während der iShares MSCI EAFE ETF mit Industrieländern ohne die USA und Kanada um 7 Prozent zugelegt hat.

Obwohl sich die US-Aktien nach einem starken Ausverkauf am Freitag zu erholen begannen, warnen Analysten, dass der US-Markt auf Schutz gepolt und anfällig für Korrekturen ist. Die unterschiedliche Herangehensweise an die Covid-, Steuer- und Geldpolitik wird sich wahrscheinlich auch in einer unterschiedlichen Entwicklung der globalen Märkte niederschlagen.

Das ist ein Grund, warum Diversifizierung zu einem Schlagwort für das nächste Jahr werden könnte.

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November 30, 2021 04:14 ET (09:14 GMT)