Händler hielten den Euro am Donnerstag auf Kurs für ein starkes Comeback, da die Aussichten, dass die Europäische Zentralbank nach einer erwarteten zweiten Zinssenkung im September vorsichtig wird, die Ängste über die französische Politik aus dem Weg räumten. Während sich die globalen Märkte auf schnelle Zinssenkungen in den USA einstellten, signalisierte die EZB verstärkte Besorgnis über die schwankende Inflation. Dies trug dazu bei, den Aufwärtstrend des Euro zu unterstützen, der sich nach den Unruhen in der französischen Regierung im Juni in der Nähe von Viermonatshochs bewegt.

Die EZB ließ ihren Einlagensatz unverändert bei 3,75%, nachdem sie ihn im Juni zum ersten Mal seit fünf Jahren von 4% gesenkt hatte, und Präsidentin Christine Lagarde betonte, dass sie sich nicht auf einen bestimmten Zinspfad festlegen wolle. Im Gegensatz dazu sagte der Chef der US-Notenbank Jerome Powell am Montag, er sei zuversichtlicher, dass sich die Inflation in den USA wirklich abgeschwächt habe.

Dies hat zumindest vorübergehend dazu beigetragen, den Euro zu stützen, so dass die Währung im bisherigen Monatsverlauf um mehr als 2% gegenüber dem Dollar zugelegt hat, nachdem sie im Juni um etwa 1% gefallen war.

Der Euro wurde am Donnerstag bei etwa $1,093 gehandelt, was einem leichten Rückgang im Tagesverlauf entspricht, aber immer noch auf den größten monatlichen Anstieg seit November hindeutet.

"Die extremen Szenarien im Zusammenhang mit dem politischen Risiko in Frankreich lassen nach und die Märkte sind davon überzeugt, dass die Fed die Zinsen bald senken wird, so dass der Dollar gegenüber den meisten Währungen nachgibt", sagte der Makrostratege von Lombard Odier, Bill Papadakis. Aber der Euro hat in diesem Monat gegenüber dem Schweizer Franken und dem Pfund Sterling nachgegeben. Und die Anleger warnten, dass der Euro im Falle eines Sieges von Donald Trump bei den US-Präsidentschaftswahlen im November keine sichere Wette sei. Trump hat Importzölle vorgeschlagen, die der Wirtschaft der Eurozone schaden, die Inflation in den USA anheizen und die US-Zinsen und den Dollar in die Höhe treiben könnten.

"Wir gehen davon aus, dass die Zinsdifferenz zwischen der Eurozone und den USA schrumpfen wird, was zu einer gewissen Abwertung des Dollars führen dürfte", sagte Amelie Derambure, eine Multi-Asset-Portfoliomanagerin bei Amundi.

"Aber die Märkte sehen einen Sieg von Trump als ein für den Dollar günstiges Ereignis an, so dass die Abwertung bis zur Wahl begrenzt sein wird."

COMEBACK DER WÄHRUNG GESICHERT?

Die Geldmärkte rechnen mit mehr als zwei Zinssenkungen der Fed bis zum Jahresende und knapp zwei für die EZB.

Der Dollar hat sich im vergangenen Jahr gegenüber den meisten seiner Konkurrenten behauptet, doch mit der schwindenden Unterstützung durch die Zinssätze verliert er an Boden. Der Index, der den Dollar im Vergleich zu den wichtigsten Konkurrenten misst, liegt im Juli bisher 2% niedriger. Der Euro hat sich unterdessen von seinem Rückgang im Juni erholt, als er gegenüber dem Dollar ein Zweimonatstief erreichte, da die vorgezogenen Parlamentswahlen des französischen Präsidenten Emmanuel Macron zu politischer Instabilität im Herzen der Eurozone führten und das hohe Haushaltsdefizit Frankreichs in den Fokus rückten. Die Aussicht, dass sich die Mitglieder der Eurozone im Juni über einen französischen Haushaltsnotstand streiten könnten, weckte Erinnerungen an vergangene Euro-Staatsschuldenkrisen, die das gemeinsame Währungsprojekt an den Rand des Zusammenbruchs brachten.

Diese Befürchtung schwindet, da die zusätzliche Rendite, die Händler für französische 10-jährige Anleihen gegenüber ihren deutschen Pendants verlangen, jetzt bei etwa 65 Basispunkten liegt, nachdem sie im Juni kurzzeitig auf ein 14-Jahres-Hoch von 85 Basispunkten angestiegen war.

"Wir gehen davon aus, dass die EZB die Zinsen im September und im vierten Quartal senken wird, aber sie befindet sich in einem langsamen Zinssenkungszyklus", sagte David Zahn, Leiter des Bereichs European Fixed Income bei Franklin Templeton.

RISIKEN DER VERLANGSAMUNG

Lagarde deutete am Donnerstag an, dass sie sich vor dem Hintergrund eines möglichen globalen Handelskriegs Sorgen um das Wachstum der Eurozone macht. Trumps Versprechen, die Importzölle zu erhöhen, sei ein ernsthaftes Risiko für die exportorientierte Wirtschaft des Währungsblocks, sagte Benjamin Melman, CIO von Edmond de Rothschild Asset Management.

"China steht an vorderster Front, weil dies mehr politische Auswirkungen hat, aber Europa kann auch ein leichtes Ziel sein", sagte er.

Melman, der erwartet, dass der Einlagensatz der EZB bis Ende 2025 nicht höher als 2,5% sein wird, ist positiv gegenüber kurzfristigen Staatsanleihen eingestellt, die von den Zinssenkungserwartungen profitieren.

Konstantin Veit, Portfoliomanager beim Anleihefonds PIMCO, sagte, er sehe keine großen Bewegungen des Euro gegenüber dem Dollar von hier aus.

"Sie (die EZB-Politiker) haben es nicht so eilig.