Die People's Bank of China (PBOC) ist daher bereit, die gezielte Unterstützung für krisengeschüttelte Sektoren zu verstärken und die Kredite in Höhe von fast 800 Mrd. $, die sie bereits über ihre strukturellen Instrumente vergeben hat, aufzustocken, so Quellen und Analysten.

Es wird erwartet, dass die PBOC, während sie versucht, die durch die COVID-19-Beschränkungen und die Malaise im Immobiliensektor geschwächte Wirtschaft zu stützen, aggressive Stimulierungsmaßnahmen vermeiden wird, die den Inflationsdruck anheizen und Abflüsse aus China riskieren könnten, was den Yuan schwächen würde, hieß es.

Der Handlungsspielraum der PBOC wurde durch die aggressiven Zinserhöhungen der US-Notenbank zur Eindämmung der Inflation eingeschränkt, auch wenn der Vorsitzende der Fed, Jerome Powell, angedeutet hat, dass das Tempo verlangsamt wird.

Seit 2020, als die zweitgrößte Volkswirtschaft der Welt zum ersten Mal von dem Koronavirus erschüttert wurde, hat die PBOC ihr Arsenal an strukturpolitischen Instrumenten erweitert, darunter Wiederverleih- und Rediskontfazilitäten und andere günstige Kredite.

Sie hat billige Kredite angeboten, um kleine Unternehmen, Transport und Logistik - Sektoren, die am stärksten von COVID betroffen waren - und Sektoren zu unterstützen, die zu Pekings langfristigen Entwicklungszielen passen, wie z.B. technologische Innovation, Altenpflege und Kohlenstoffreduktion.

"Die Zentralbank wird wahrscheinlich den Umfang der strukturpolitischen Instrumente ausweiten und den Einsatz dieser Instrumente verstärken", sagte eine Person, die an den politischen Diskussionen beteiligt war und anonym bleiben wollte.

"Wir werden nicht auf flutartige Stimuli zurückgreifen, sondern die Politik gezielter und effizienter gestalten, um eine angemessene und ausreichende Liquidität zu gewährleisten."

Die PBOC hat auf die Anfrage von Reuters nach einem Kommentar nicht reagiert.

Ihre ausstehenden Kredite, die sie über strukturelle Instrumente vergeben hat, beliefen sich Ende September auf fast 5,6 Billionen Yuan (781,64 Milliarden Dollar), wie Daten der Zentralbank zeigen.

Die PBOC hat im vergangenen Monat 200 Milliarden Yuan an Sonderkrediten zur Rettung des Immobiliensektors und im Oktober 154,3 Milliarden Yuan an Krediten an politische Banken über ihre Pledged Supplementary Lending (PSL) Fazilität zur Finanzierung von Infrastrukturprojekten zugesagt.

Letzte Woche kündigte die Zentralbank an, den Mindestreservesatz (RRR) der Banken zum zweiten Mal in diesem Jahr zu senken und damit rund 500 Milliarden Yuan an langfristiger Liquidität freizusetzen, was den Spielraum für den Einsatz dieses traditionellen Instruments verringert. Der durchschnittliche Mindestreservesatz wurde von 14,9% im Jahr 2018 auf 7,8% gesenkt.

"Ich erwarte, dass die PBOC eine Art unkonventionelle Geldpolitik betreiben wird, um die Effizienz dieser Senkung des Mindestreservesatzes zu erhöhen", sagte Iris Pang, Chefvolkswirtin für Greater China bei ING, in einer Notiz.

Um mehr Kredite in die Zielsektoren zu leiten, könnte die Zentralbank ihre Quote für die Weitervergabe von Krediten an kleine Unternehmen erhöhen, die Kreditvergabe für unfertige Wohnbauprojekte ankurbeln und die Geschäftsbanken anleiten, das Kreditwachstum zu beschleunigen, so Pang.

POLITISCHE ZWÄNGE

Alle Augen sind auf die geschlossene Zentrale Wirtschaftskonferenz im Dezember gerichtet, auf der die chinesische Führung den politischen Kurs für die Wirtschaft im Jahr 2023 festlegen soll.

Chinesische Regierungsberater haben gegenüber Reuters erklärt, dass sie für 2023 Wirtschaftswachstumsziele zwischen 4,5% und 5,5% empfehlen würden. Ein Berater der Zentralbank sagte letzten Monat, dass China für das nächste Jahr ein Wachstumsziel von nicht weniger als 5% festlegen sollte.

Es wird erwartet, dass die Staats- und Regierungschefs bei dem Treffen im Dezember ein Ziel beschließen werden, das allerdings erst bei der jährlichen Parlamentssitzung im März öffentlich bekannt gegeben wird.

Peking wird wahrscheinlich 2023 die Infrastruktur weiter vorantreiben und mehr Schulden zur Finanzierung von Großprojekten ausgeben, während die PBOC mit einer moderaten Lockerung der Geldpolitik unterstützt, so Quellen.

"Wir sehen uns einigen politischen Einschränkungen (durch die Maßnahmen der Fed) gegenüber, daran besteht kein Zweifel", sagte Yu Yongding, ein einflussreicher Wirtschaftswissenschaftler der Regierung, der die Zentralbank früher beraten hat, gegenüber Reuters.

"Aber es gibt Spielraum für eine Lockerung der Geldpolitik, solange die Inflation nicht anzieht. Die größte Gefahr für Chinas Wirtschaft besteht darin, dass die Wachstumsrate zu langsam ist."

China ist auf dem besten Weg, sein offizielles Wachstumsziel von "rund" 5,5% in diesem Jahr zu verfehlen. Wirtschaftsexperten rechnen mit einem Wachstum von etwa 3%. Ohne das Wachstum von 2,2% im Jahr 2020 wäre dies das schwächste Wachstum seit 1976, dem letzten Jahr der jahrzehntelangen Kulturrevolution, die die Wirtschaft ruinierte.

Analysten sehen keinen unmittelbaren Inflationsdruck, aber die PBOC hat gewarnt, dass die Inflation anziehen könnte, sobald sich der Konsum erholt. Die Verbraucherinflation ging im Oktober auf 2,1% zurück.

Am 21. November ließ die Zentralbank ihre Leitzinsen den dritten Monat in Folge unverändert. Der Leitzins für einjährige Kredite (LPR) wurde bei 3,65% belassen.

Der Yuan ist in diesem Jahr trotz der chinesischen Kapitalverkehrskontrollen um etwa 10% gegenüber dem US-Dollar gefallen.

($1 = 7,1644 Chinesischer Yuan Renminbi)