Die Auswirkungen der Wiedereröffnung der zweitgrößten Volkswirtschaft der Welt auf die Finanzmärkte, die im letzten Jahr zweistellige Verluste hinnehmen mussten, als die Inflation und die Zinssätze in die Höhe schnellten, sind entscheidend.

Schwellenländer, Rohstoffwährungen, Öl, Reisen und europäische Luxusunternehmen gehören zu den Top-Kaufwetten in der Hoffnung auf eine Erholung.

Zweifellos wird es eine holprige Fahrt werden. Die COVID-Fälle, die Todesfälle und die wirtschaftlichen Auswirkungen der grassierenden Infektionen auf China müssen sich erst noch zeigen, und die Rohstoffpreise steigen bereits, was die Inflationsrisiken erhöht.

Im Moment konzentrieren sich die Anleger auf das Positive und erwarten weitere Konjunkturmaßnahmen von Peking und dass die Gesundheitskrise und der wirtschaftliche Schaden für China im ersten Quartal ihren Höhepunkt erreichen werden.

"Die Geschichte der Wiedereröffnung sieht recht gut aus und ... es gibt eine Menge an Krediten und fiskalischen Anreizen, die China in das System einbringt", sagte Edward Al Hussainy, leitender Zins- und Währungsanalyst bei Columbia Threadneedle, die ein Vermögen von 546 Milliarden Dollar verwalten.

"Dieser Stimulus schlägt sich in den globalen Vermögenspreisen nieder.

Die Wiedereröffnung Chinas nimmt auch den Risiken einer Rezession den Schrecken. Goldman Sachs geht davon aus, dass die Wirtschaft der Eurozone in diesem Jahr um 0,6% wachsen wird, während zuvor ein Rückgang prognostiziert wurde.

Die chinesische Nachfrage "wird die Geschichte im Westen ausgleichen...", dass sich die Verbrauchernachfrage und die Unternehmensausgaben aufgrund der gestiegenen Zinsen verlangsamt haben, so Chris Iggo, Chief Investment Officer für Core Investments bei AXA Investment Managers.

GEWINNER

Die Schwellenländer, die vom Tourismus und den Handelsbeziehungen zu China profitieren, standen ganz oben auf der Kaufliste.

Ein Favorit für Hussainy und andere Anleger war der thailändische Baht. Er ist auf den höchsten Stand seit März gestiegen und hat seit Anfang Dezember rund 5% zugelegt.

Chinesische Touristen sind für die thailändische Wirtschaft von entscheidender Bedeutung, denn sie machen ein Viertel der jährlichen Besucher in Thailand vor der Pandemie aus.

Amundi, Europas führender Investor, sagte, dass die Wiedereröffnung einen "Wendepunkt" für Schwellenländeraktien einläuten könnte, ein Handel, den auch das Investmentinstitut von BlackRock, dem weltweit größten Vermögensverwalter, favorisiert.

Die Unternehmensgewinne in Malaysia, Singapur und Thailand dürften einen Schub erhalten, so Goldman Sachs.

Ein weiterer Favorit der Anleger ist der führende Kupferproduzent Chile. Der chilenische Peso ist seit Anfang Dezember um 7% gestiegen, da die Kupferpreise in dieser Woche zum ersten Mal seit Juni die Marke von $ 9.000 überschritten haben.

Der rohstoffgetriebene australische Dollar könnte ebenfalls weiter steigen, so Zhenbo Hou, Fondsmanager bei BlueBay Asset Management.

Grafik: EM FX erhält Auftrieb durch die Wiedereröffnung Chinas

URLAUB?

Es wurde erwartet, dass Tourismus- und Freizeitwerte profitieren würden. China war vor der Pandemie der weltweit größte Markt für Ausreiseverkehr.

Chinesische Verbraucher "werden zum Beijing International Capital Airport rennen und das Land so schnell wie möglich verlassen, weil sie reisen wollen", sagte Alison Shimada, Leiterin der Abteilung für Schwellenländer bei Allspring Global Investments.

Das Reisen könnte auch den europäischen Luxusaktien zugute kommen, wo der chinesische Konsum seit Beginn der Pandemie zurückgegangen ist, so UBS. Er macht etwa 17% des Branchenumsatzes aus, gegenüber 33% im Jahr 2019. Das sollte die Bewertungen erhöhen.

Die Aktien der Luxusmarke LVMH erreichten diese Woche ein Rekordhoch.

Es wurde erwartet, dass die Wiedereröffnung Chinas das weltweite Wachstum ankurbeln und dem Dollar schaden würde, während der Euro davon profitieren würde. China ist mit einem Anteil von etwa 16% am gesamten Warenverkehr der wichtigste Handelspartner der Europäischen Union.

Die Analysten von Barclays gehen davon aus, dass die Verlangsamung des chinesischen Wachstums für mehr als die Hälfte des Rückgangs des Euro gegenüber dem Dollar im vergangenen Jahr verantwortlich war.

Die Wiedereröffnung unterstützt die Outperformance europäischer Aktien und stellt die konsensuale Untergewichtung in Frage, so die Analysten. UBS bevorzugt außerdem europäische Rohstoff-, Industrie- und Konsumgüterwerte.

VORSICHT BEI DER INFLATION

Der Aufschwung durch die Wiedereröffnung Chinas gibt jedoch Anlass zu Bedenken hinsichtlich der Inflation.

China ist der weltweit größte Importeur von Öl und vielen anderen Rohstoffen - die Ölpreise sind seit Mitte Dezember um 10% auf fast 84 $ gestiegen.

"Wir müssen darauf achten, ob die Erholung in China den globalen Inflationsdruck verstärkt", sagte Iggo von AXA. Er fügte hinzu, dass die Wiedereröffnung die Europäische Zentralbank dazu veranlassen könnte, die Zinssätze länger anzuheben, da die Inflation im Euroraum größtenteils durch den Energiesektor bedingt ist.

Es besteht die Hoffnung, dass die Konjunkturabschwächung außerhalb Chinas die steigende Nachfrage nach Rohstoffen ausgleicht und so die inflationären Auswirkungen dämpft.

Goldman Sachs schätzt, dass eine Rückkehr zu einem normalen Reise- und Transportverhalten in China den Ölverbrauch um 1,5-2 Millionen Barrel pro Tag ankurbeln könnte. Ein langsameres globales Wachstum bedeutet jedoch, dass die Ölpreise nicht die Höchststände von 2022 in der Nähe von 140 Dollar erreichen werden.

"Der Anstieg der Zinssätze beginnt zu diesem Zeitpunkt wirklich die gewünschten Auswirkungen auf die Inflation zu haben, was sich meiner Meinung nach im Laufe des Jahres bemerkbar machen sollte, selbst wenn China sich wieder öffnet", sagte Jason Pride, Chief Investment Officer of Private Wealth bei Glenmede.

Grafik: Öl, Kupfer steigen mit der Wiedereröffnung Chinas