In der letzten Woche haben Händler mit Schlafentzug auf Hochtouren gearbeitet, um ihre Kunden über die außergewöhnlichen Bewegungen an den Märkten zu beraten: den Absturz des britischen Pfunds auf ein Allzeittief, die geldpolitischen Interventionen Japans, um den fallenden Yen zu stützen, und den tieferen Sturz des Euro unter die Dollarparität.

Über allem thront der mächtige US-Dollar, der auf einem Zwei-Jahres-Hoch notiert. Manche sehen kein Ende der heftigen Volatilität.

"Es ist im Moment wirklich wie in einem Kasino", sagte John Doyle, Vizepräsident für Handel bei Monex USA, der sagte, dass er in den Gesprächen mit seinen Kunden jetzt noch aktiver ist und bei Risiken besonders vorsichtig ist.

"Wir mussten bei unseren internen Handelsrichtlinien besonders wachsam sein, um sicherzustellen, dass wir keine unangemessenen Risiken eingehen", so Doyle. "Disziplin ist das A und O."

Der Currency Volatility Index der Deutschen Bank - der historische Volatilitätsindex der wichtigsten G7-Währungen - stieg am Montag auf ein Zweieinhalbjahreshoch von 13,55.

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Das britische Pfund ist in den letzten beiden Sitzungen um etwa 5% gegenüber dem Dollar gefallen. Dies ist der stärkste Rückgang in zwei Sitzungen seit März 2020 und zieht Vergleiche mit den üblicherweise volatileren Schwellenländerwährungen nach sich. Der Yen bleibt in der Nähe eines 24-Jahres-Tiefs gegenüber dem Dollar, obwohl die japanischen Währungsbehörden letzte Woche zum ersten Mal seit 1998 an den Devisenmärkten intervenierten, um die angeschlagene Währung zu stärken. Während das Pfund Sterling und der Yen gegenüber dem Dollar extrem schlecht abgeschnitten haben, hat der kometenhafte Aufstieg des Greenback keine wichtige Währung verschont. Alle G10-Währungen haben in diesem Jahr gegenüber dem Dollar nachgegeben, was einem durchschnittlichen Rückgang von etwa 16% entspricht.

"Es waren sicherlich ein paar hektische Tage, und wir haben kaum geschlafen", sagte Michael Brown, Leiter der Marktbeobachtung beim Zahlungsdienstleister Caxton in London. "Ich gebe dem Pfund Sterling die Schuld und nicht meiner Kaffeegewohnheit, aber um 11:30 Uhr ins Bett zu gehen und gegen 3:30 Uhr aufzuwachen, weil der Cable (der US-Sterling-Kurs) ein Rekordtief erreicht hat, war sicher nicht sehr lustig."

Die Bewegungen haben langjährige Devisenhändler und Investoren überrascht.


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Akshay Kamboj, Co-Chief Investment Officer bei Crawford Ventures, einem Hedgefonds, der mit Währungen handelt, sagte, er habe zwar mit einer tiefen Korrektur des Pfund Sterling gerechnet, "aber nicht in diesem Ausmaß."

"Unser Team arbeitet rund um die Uhr von mehreren globalen Standorten aus", sagte Kamboj und fügte hinzu, dass er nicht mit dem Pfund handele, weil die Richtung des Pfunds jetzt ganz davon abhänge, wie die Bank of England reagiere.

VOLATILITÄT WIRD BLEIBEN

Es ist unwahrscheinlich, dass die Volatilität aufhört.

"Ich habe das Gefühl, dass der Boden für weitere ungeordnete Bewegungen bereitet ist", sagte Bipan Rai, nordamerikanischer Leiter der Devisenstrategie bei CIBC Capital Markets, und fügte hinzu, dass die Triebkraft die Stärke des Dollars sei, die davon abhängt, wie aggressiv die US-Notenbank die Zinsen anhebt.

Der US-Dollar hat aufgrund der steigenden US-Zinsen, der vergleichsweise starken amerikanischen Wirtschaft und der Nachfrage nach einem Zufluchtsort dominiert, da die globalen Finanzmärkte in diesem Jahr turbulenter geworden sind.

Dies hat die Probleme auf der ganzen Welt verschärft.

Der Yen wird durch die immer größer werdende Kluft zwischen den Renditen für amerikanische und japanische Staatsanleihen belastet, der Euro leidet unter den Sorgen über eine Energiekrise und deren Auswirkungen auf die Wirtschaft und das Pfund wird durch die Befürchtung belastet, dass der Wirtschaftsplan der neuen Regierung die britischen Finanzen bis an die Grenzen ausreizen wird, so dass die Dollar-Bullen ihren Vorteil schnell ausspielen konnten.

Devisenhändler sind zwar mit Volatilität vertraut, aber das Zusammentreffen verschiedener Risiken macht diesen Moment zu etwas Besonderem.

Anders als im März 2020, der letzten Periode erhöhter Volatilität, in der sich die politischen Entscheidungsträger einig waren und weitgehend ähnlich auf die Pandemie reagierten, sehen sich die Händler jetzt damit konfrontiert, dass die Zentralbanken auf ihre eigene Art und Weise reagieren, während sie mit der steigenden Inflation und der Währungsschwäche umgehen.

"In früheren Zeiten war es eine makroökonomische Geschichte, aber jetzt ist es eine Geschichte der Zentralbanken, die sich alle um Zinserhöhungen streiten", sagte Chris Huddleston, CEO von FXD Capital, der in den letzten 20 Jahren als Devisen- und Anleihenhändler tätig war.

Die anhaltende Stärke des Dollars verheißt nichts Gutes für die globalen Finanzmärkte, so die Analysten von Morgan Stanley in einer Notiz vom Montag.

"Eine solche Dollarstärke hat in der Vergangenheit immer zu einer Art Finanz-/Wirtschaftskrise geführt ... Wenn es jemals einen Zeitpunkt gab, an dem man nach einem Ausbruch Ausschau halten sollte, dann wäre es jetzt", so die Analysten.