"Die Dinge kommen jetzt in Schwung", sagte Rob Daly, Direktor für festverzinsliche Wertpapiere bei Glenmede Investment Management. "Es findet ein Abbau von Risiken statt, und wir beobachten Abflüsse aus Aktien in qualitativ hochwertigere Bereiche des Marktes wie z.B. festverzinsliche Wertpapiere." Diese Entwicklung steht im Gegensatz zu der jüngsten Aktienrallye, bei der die Rezessionssorgen weniger offensichtlich sind und die Hoffnung auf eine so genannte weiche Landung, bei der die Inflation nachlässt und das Wachstum stabil bleibt, aufkommt.

Der S&P 500 ist seit Jahresbeginn um 4,6 % gestiegen, und der Nasdaq Composite hat um fast 9 % zugelegt, wobei viele der Namen, die in der letztjährigen Aktienkrise unter die Räder gekommen waren, einen Aufschwung erlebten.

Einige Aktienanleger gehen jedoch auf Nummer sicher und erwarten, dass die derzeitige Aktienrallye im Falle einer Rezession abebben wird. US-Aktienfonds verzeichnen seit zehn Wochen in Folge Abflüsse, selbst wenn die Indizes steigen. In der letzten Woche zogen die Anleger etwa 1,14 Milliarden Dollar ab, so die Daten von Refinitiv Lipper. Phil Orlando, Chefstratege für Aktien bei Federated Hermes, hält sich in Erwartung einer Umkehr der aktuellen Aktienrallye in Treasuries, Bargeld und anderen defensiven Anlagen auf. "Wir haben das Gefühl, dass die Aktien (weiter) fallen werden und wir eine defensive Haltung einnehmen müssen", sagte er.

VORSICHTIGE HALTUNG

Die US-Notenbank Fed wird ihren Leitzins voraussichtlich auf 5 bis 5,25 % anheben und mindestens bis zum Jahresende beibehalten. Viele Anleger befürchten, dass dadurch eine Rezession nahezu unvermeidlich wird oder sich ein wirtschaftlicher Abschwung verschlimmert. Derzeit liegt der Zinssatz zwischen 4,25% und 4,50%. Im Moment sind viele Anleger von einer eher zurückhaltenden Sichtweise überzeugt und wetten darauf, dass die politischen Entscheidungsträger bei einer Verlangsamung des Wachstums abwinken werden. An den Futures-Märkten wird erwartet, dass die Zinssätze ihren Höchststand bei etwa 4,93% erreichen und in der zweiten Jahreshälfte fallen werden.

Eine Verfestigung der Erwartung einer eher zurückhaltenden Fed würde theoretisch die Ansichten darüber, wie hoch die Zinsen steigen werden, begrenzen und die Argumente für niedrigere Anleiherenditen verstärken.

"Ich tippe auf eine Rezession", sagte Ellis Phifer, Managing Director, Fixed Income Research, bei Raymond James. "Die Fed ist näher am Ende als am Anfang, und die Zinsen fallen in der Regel über die gesamte Kurve, wenn die Fed die Zinserhöhung beendet hat."

Natürlich sind einige Anleger froh, die Zentralbank beim Wort zu nehmen und wetten darauf, dass die Zinsen noch länger hoch bleiben.

BlackRock, der größte Vermögensverwalter der Welt, schrieb am Montag, er glaube, dass sich die Diskrepanz zugunsten höherer Zinsen auflösen werde, da die globalen Zentralbanken "ihre Politik überstraffen, weil sie sich Sorgen über die Persistenz der zugrunde liegenden Kerninflation machen".

Die Strategen des Unternehmens empfahlen kurzfristige Staatsanleihen, erstklassige Kredite und Agency Mortgage Backed Securities.

Das National Bureau of Economic Research (NBER) spricht in der Regel erst im Nachhinein von einer Rezession, und nur wenige Anleger glauben, dass sich die US-Wirtschaft derzeit in einer solchen befindet. Dennoch werden schwächere Verbraucherausgaben, ein Rückgang der Produktionstätigkeit und Entlassungen in der Technologiebranche als Anzeichen für einen drohenden Abschwung angeführt. Bruno Braizinha, Direktor für US-Zinsstrategie bei BofA Securities in New York, sagte, er habe eine Belebung der Nachfrage nach Staatsanleihen festgestellt, was "eine vorsichtigere Einschätzung der Aussichten" widerspiegele. Die BofA geht im Kern von einer Rezession in der zweiten Jahreshälfte aus, die auch mit Arbeitsplatzverlusten einhergehen wird, fügte er hinzu. "Ich finde es also nicht unvernünftig, dass der Markt Kürzungen für Ende 2023 einpreist.