Seit ihrer letzten Zinserhöhung am 22. September, einen Tag bevor die Regierung der ehemaligen Premierministerin Liz Truss ein ungedecktes Steuersenkungspaket in Höhe von 45 Milliarden Pfund (52 Milliarden Dollar) auf den Weg brachte, sieht sich die BoE mit politischen und finanziellen Turbulenzen konfrontiert.

Diese Politik sollte die Rezession abwenden und das langfristige Wachstum ankurbeln - stattdessen trieb sie das Pfund Sterling auf ein Rekordtief gegenüber dem US-Dollar, zwang die BoE, den Anleihemarkt zu stützen und führte zum Rücktritt von Truss.

Die Märkte sind jetzt stabiler, und die Kosten für britische Staatsanleihen sind weitgehend wieder auf dem Stand vor dem Umbruch. Am Dienstag konnte die BoE mit dem Verkauf von Anleihen aus ihrem 838 Milliarden Pfund schweren Bestand an quantitativen Lockerungsmaßnahmen beginnen.

Die grundlegenden Probleme für die britische Wirtschaft bleiben jedoch bestehen. Die Verbraucherpreisinflation erreichte im September mit 10,1% wieder ein 40-Jahres-Hoch und dürfte im vergangenen Monat weiter gestiegen sein, als die regulierten Energiepreise trotz kostspieliger Subventionen sprunghaft anstiegen.

Gleichzeitig verlangsamt sich die Wirtschaft drastisch. Die Daten der Einkaufsmanager fielen im Oktober auf den schwächsten Stand seit Januar 2021, als die Wirtschaft in einer COVID-19-Sperre feststeckte.

"Die BoE steht vor einem unglaublich schwierigen Balanceakt, große Zinserhöhungen in einer rezessiven Wirtschaft zu orchestrieren", sagte Shweta Singh, eine leitende Ökonomin beim britischen Fondsmanager Cardano.

Sechsundvierzig von 53 von Reuters befragten Ökonomen erwarteten, dass die BoE die Zinsen in diesem Monat auf 3% anheben würde.

Andere westliche Zentralbanken stehen vor ähnlichen Herausforderungen. Die Inflation ist aufgrund von Arbeitskräftemangel, COVID-19 Engpässen in der Lieferkette und - im Falle Europas - steigenden Energiekosten seit dem Einmarsch Russlands in die Ukraine im Februar in die Höhe geschossen.

Die US-Notenbank hat am Mittwoch ihren Leitzins um 0,75 Prozentpunkte auf eine Spanne von 3,75% bis 4,0% angehoben, und die Europäische Zentralbank hat letzte Woche ihren Einlagensatz um denselben Betrag auf 1,5% erhöht. Aber die Fed sagte, dass zukünftige Zinserhöhungen in kleineren Schritten erfolgen könnten.

"STOLPERN IM DUNKELN"

Die Aufgabe der BoE wird durch den Mangel an Klarheit über die Regierungspolitik besonders erschwert.

Zwar wurden die meisten von Truss' Steuersenkungen rückgängig gemacht, und der neue Premierminister Rishi Sunak hat angedeutet, dass die öffentlichen Ausgaben gekürzt und möglicherweise höhere Steuern erhoben werden müssen, aber das Ausmaß wird erst bei der Steuererklärung am 17. November klar sein.

Die Energiesubventionen der Regierung sollen im April auslaufen, so dass die BoE bei der Aktualisierung ihrer Prognosen am Donnerstag einen neuen Höchststand der Inflation erwarten könnte.

"Wenn das Dilemma der Bank im September darin bestand, dass sie die Geldpolitik möglicherweise nicht ausreichend strafft, so besteht das Dilemma im November darin, dass sie am Ende zu viel tut. Es scheint also, dass der geldpolitische Ausschuss immer noch im Dunkeln tappt", sagte Singh von Cardano.

Die Anleger erwarten, dass der Leitzins der BoE im Dezember bei 3,5% und im Mai nächsten Jahres bei 4,75% liegen wird. Das ist der höchste Stand seit 2008, liegt aber unter dem Spitzenwert von rund 6%, der während der Marktturbulenzen im letzten Monat erwartet wurde.

Trotz der schwachen Konjunktur ist die BoE besorgt über den Inflationsdruck, der von einem angespannten Arbeitsmarkt ausgeht, und die Erwartung, dass die Verbraucherpreisinflation nur langsam zu ihrem Ziel von 2% zurückkehren wird.

Die Arbeitslosigkeit war in den drei Monaten bis August mit 3,5% so niedrig wie seit 1975 nicht mehr, was zum Teil auf eine Rekordzahl von Arbeitnehmern zurückzuführen ist, die den Arbeitsmarkt verlassen haben, während die Durchschnittslöhne um 6% höher waren als im Jahr zuvor.

($1 = 0,8730 Pfund)