Angesichts der Rezession, der zweistelligen Inflationsrate und der sich abzeichnenden polarisierenden Wahlen hat der fallende Aktienmarkt viele Unternehmen zu leichteren Übernahmezielen gemacht, heißt es.

"Es ist lange her, dass wir ein Jahr mit einer so großen M&A-Pipeline begonnen haben", sagte Roderick Greenlees, globaler Leiter des Investment Banking bei Itau BBA.

Der brasilianische Leitindex Bovespa ist in den letzten sechs Monaten um 17 % gefallen, und der Real hat sich gegenüber dem Dollar um 5 % abgeschwächt, da sich die Anleger über makroökonomische Risiken, eine nachlassende Haushaltsdisziplin und den Ausgang der Präsidentschaftswahlen im Oktober sorgen.

Die anfälligsten Unternehmen sind die kürzlich an der Börse notierten, die einen erheblichen Verlust an Marktkapitalisierung erlitten haben, sagten Banker, ohne konkrete potenzielle Ziele zu nennen.

Die Möbeleinzelhändler Mobly SA und Westwing Comercio, das Meilenprogramm Dotz SA, der Outsourcing-Dienstleister Getninjas SA und das Schiffbauunternehmen Oceanpact Servicos Maritimos haben seit ihren Börsengängen im vergangenen Jahr mehr als 70 % ihres Wertes verloren.

"Es gibt eine große Anzahl von börsennotierten Unternehmen mit kleiner bis mittlerer Marktkapitalisierung, die erhebliche Preis- und Liquiditätsprobleme haben, um sich auf den Aktienmärkten frisches Geld zu beschaffen, so dass Fusionen und Übernahmen zu einer zuverlässigeren und in einigen Fällen zur einzigen Alternative werden", sagte Gustavo Miranda, Leiter des Investmentbanking bei Banco Santander Brasil SA.

Banco Modal SA beispielsweise hatte seit einem Börsengang im April fast 60 % seines Wertes verloren und erhielt in diesem Monat ein Übernahmeangebot für alle Aktien durch den Broker XP Inc.

Die Gespräche zwischen den Einkaufszentrumsbetreibern Aliansce Sonae und BR Malls über einen Zusammenschluss kommen auch deshalb zustande, weil die Aktien beider Unternehmen im Zuge der Pandemie um mehr als 20 % gegenüber dem Vorjahr gefallen sind. Das Geschäft scheint durch die Notwendigkeit motiviert zu sein, den Anlegern Wachstum und gute Nachrichten zu präsentieren, selbst wenn der Einkaufszentrumssektor damit kämpft, sich von der Pandemie zu erholen.

BR Malls hat den Vorschlag von Aliansce Sonae abgelehnt, aber es wird erwartet, dass die Gespräche fortgesetzt werden. Die Einzelhändler Americanas SA und Marisa Lojas SA konnten sich im vergangenen Jahr nicht über eine mögliche Transaktion einigen.

Ricardo Lacerda, CEO und Gründer der Investmentbank BR Partners, sagte, die jüngste Krise habe die Pläne der neu an der Börse notierten Unternehmen durchkreuzt und könnte sie zu Transaktionen zwingen. "Einige von ihnen rechneten mit neuen Aktienverkäufen, um ihre Expansion zu finanzieren, konnten die Transaktionen aber aufgrund der Marktvolatilität nicht abschließen", sagte er.

Auch die Verschuldung ist für die Unternehmen teurer geworden, da die brasilianische Zentralbank ihren Leitzins im vergangenen Jahr von 2 % im März auf 9,25 % im Dezember angehoben hat, was die Kosten für die Mittelbeschaffung erhöht hat.

"Angesichts der Volatilität bei Aktienangeboten könnte das M&A-Volumen im Jahr 2022 das des letzten Jahres übertreffen", sagte Hans Lin, Co-Leiter des Investmentbanking der Bank of America in Brasilien. Im vergangenen Jahr beliefen sich die Transaktionen, an denen brasilianische Unternehmen beteiligt waren, auf insgesamt 101,6 Mrd. USD, ein Anstieg um 152 % gegenüber 2020.

NEUE ANGEBOTE

Die meisten Banker hielten sich mit Prognosen für Aktienemissionen in diesem Jahr zurück, aber einige erwarten, dass das Volumen gegenüber 2021 sinken wird. Aktienemissionen beliefen sich im vergangenen Jahr auf insgesamt 26,2 Mrd. USD und lagen damit in Dollar leicht unter dem Volumen von 2020, aber mit 78 Transaktionen um 17 % über dem Vorjahreswert.

"Letztes Jahr hatten wir ein Rekordjahr für Aktienemissionen, 2022 wird aufgrund der makroökonomischen und politischen Volatilität nicht so stark für Aktien sein", so Greenlees von Itau.

Einige Unternehmen haben bereits Pläne für Folgeemissionen angekündigt, wie der Hühner- und Schweinefleischverarbeiter BRF SA und das Petrochemieunternehmen Braskem SA. Die Privatisierung von Eletrobras wird ebenfalls bis Juni erwartet.

Banker halten Folgeemissionen in diesem Jahr für wahrscheinlicher als Börsengänge, da die Anleger in volatilen Zeiten eher auf bekannte Vermögenswerte setzen.

"Je nachdem, wie der Markt diese Pipeline von Folgeemissionen aufnimmt, wird sich die Stimmung der Anleger verbessern und möglicherweise Raum für einige Börsengänge schaffen", sagte Eduardo Miras, Leiter des brasilianischen Investmentbankings bei Citi.