Der steigende inländische Inflationsdruck hat den Spielraum der Politik zur Unterstützung der Wirtschaft, die sich langsam von den COVID-19-Schocks erholt, weiter eingeschränkt, und das zu einer Zeit, in der andere große Volkswirtschaften die Zinssätze aggressiv anheben.

In einer Umfrage unter 32 Marktbeobachtern in dieser Woche prognostizierten alle Befragten keine Änderung des Zinssatzes für die einjährige mittelfristige Kreditfazilität (MLF), der bei 2,85% liegt.

Anstatt sich Sorgen um die Kreditkosten zu machen, sind die Märkte besorgt darüber, ob die People's Bank of China (PBOC) die 600 Milliarden Yuan (89,04 Mrd. $) an solchen fälligen Krediten am Montag vollständig erneuern wird.

Neunundzwanzig der Umfrageteilnehmer, d.h. 90,6%, rechneten mit einer teilweisen Prolongation, während die verbleibenden drei Teilnehmer davon ausgingen, dass die Zentralbank die fälligen Kredite vollständig verlängern würde.

Händler und Analysten sagten, das Bankensystem sei bereits reichlich mit Bargeld ausgestattet, da die Interbank-Geldsätze auf einem Zwei-Jahres-Tief und dauerhaft unter den Leitzinsen lägen, so dass für die Zentralbank kaum Bedarf an einer Finanzspritze bestehe.

"Angesichts der reichlich vorhandenen Marktliquidität wird ein Prolongationsbetrag von 400 Milliarden Yuan oder mehr als unterstützend angesehen", sagte Frances Cheung, Zinsstratege bei der OCBC Bank in Singapur, und wies darauf hin, dass die MLF in diesem Monat stark ausläuft.

Ming Ming, Chefvolkswirt bei CITIC Securities, sagte, dass diese billigen Finanzierungskosten die Teilnehmer am Anleihemarkt auch dazu ermutigen, eine Hebelwirkung aufzubauen.

"Zusammen mit den Risiken eines Wiederanstiegs der strukturellen Inflation wird die Zentralbank die Marktkosten voraussichtlich höher und nahe an die Leitzinsen heranführen, was zu einer teilweisen Verlängerung der MLF im August führen könnte", sagte Ming.

Die PBOC bekräftigte in ihrem geldpolitischen Bericht für das zweite Quartal, dass sie die Umsetzung ihrer vorsichtigen Geldpolitik verstärken und die Liquidität in angemessenem Umfang aufrechterhalten werde, während sie die Entwicklung der in- und ausländischen Inflation genau beobachte.

"Der Spielraum für eine Senkung des Mindestreservesatzes (RRR) im 4. Quartal ist nach wie vor begrenzt, da die Fälligkeiten der einjährigen MLF stark ansteigen. Angesichts der reichlichen Liquidität, die auf die Interbankensätze drückt, könnte die PBOC auch die längerfristige Liquiditätszufuhr zurückfahren", sagte Liu Peiqian, Chefvolkswirtin für China bei NatWest.

Liu sagte, sie habe ihre Meinung revidiert und erwarte nun keine weiteren Leitzinssenkungen in diesem Jahr.

Der Leitzins dient nun als Richtschnur für den Leitzins für Kredite (LPR), der am 22. August veröffentlicht werden soll.

($1 = 6,7382 chinesische Yuan)