Während die meisten der Meinung waren, dass die Geldpolitik keinen großen Spielraum für einen weiteren Anstieg des Dollars bietet, bedeuten die Gefahr einer unerwartet starken Konjunkturschwäche und ein erneuter Inflationsdruck, dass die Anleger möglicherweise voreilig nach riskanteren Vermögenswerten greifen.

Mit einem Rückgang von über 5% im November verzeichnete der Dollar-Index seine schlechteste monatliche Performance seit September 2010, was größtenteils auf die Erwartung zurückzuführen ist, dass die US-Notenbank das Tempo ihrer Zinserhöhungen verlangsamen wird und eine Pause bevorsteht.

Nach Berechnungen von Reuters auf der Grundlage von Daten der U.S. Commodity Futures Trading Commission haben spekulative Händler im November zum ersten Mal seit 16 Monaten eine Netto-Leerverkaufsposition gegenüber dem Dollar aufgebaut.

Die Reuters-Umfrage unter 66 Devisenstrategen vom 1. bis 6. Dezember ergab jedoch, dass der Dollar trotz des jüngsten Rückschlags in einem Jahr in etwa auf dem aktuellen Niveau notieren und seine bisherigen Gewinne von fast 10% in diesem Jahr halten wird.

Fast zwei Drittel oder 33 von 51 Strategen, die eine zusätzliche Frage beantworteten, sagten, dass das größere Risiko für den Dollar im kommenden Monat darin bestehe, dass er sich erholen werde, anstatt weiter zu fallen.

"Jetzt, wo die Vermögenswerte neu bewertet sind, könnten die Anleger schlecht positioniert sein, um eine Periode zu überstehen, die durch einen anhaltenden Kerninflationsdruck in Verbindung mit einer drohenden Rezession in Europa und möglicherweise in den USA im nächsten Jahr gekennzeichnet sein könnte", sagte Jane Foley, Leiterin der Devisenstrategie bei der Rabobank.

"Wir gehen davon aus, dass die Volatilität in den kommenden Monaten hoch bleiben wird und erwarten, dass es für die USD-Bullen zu früh ist, vollständig zu kapitulieren."

Während die relativ bessere US-Wirtschaftsleistung und die im Vergleich zu den wichtigsten Konkurrenten höheren Zinssätze dazu beitrugen, dass sich der Dollar besser entwickelte als fast alle anderen Währungen, ging dieser auf Zinsdifferenzen basierende Handel größtenteils seinem Ende entgegen.

Es wird erwartet, dass die meisten großen Zentralbanken, einschließlich der Fed, ihre Straffungsmaßnahmen Anfang 2023 beenden werden. Eine überwältigende Mehrheit von 80 % bzw. 42 von 51 Befragten gab an, dass es keinen großen Spielraum für eine Aufwertung des Dollars aufgrund der Geldpolitik gibt.

Trotz des jüngsten Rückgangs des Dollars wird nicht erwartet, dass die wichtigsten Währungen ihre Verluste aus dem Jahr 2022 gegenüber dem USD bis mindestens Ende 2023 wieder wettmachen, so die Umfrage.

"Vorerst bleiben die Kräfte, die den USD in diesem Jahr gestützt haben, trotz der jüngsten Korrektur nach unten gültig. Andere Währungen sehen noch nicht so attraktiv aus", sagte Athanasios Vamvakidis, Leiter der G10 Devisenstrategie bei der Bank of America.

"Unserer Einschätzung nach bleibt der USD Anfang nächsten Jahres stark und beginnt nach der Pause der Fed einen nachhaltigeren Abwärtstrend. Das Risiko, das wir sehen, ist, dass die Inflation auf dem Weg nach unten hartnäckig sein könnte und der USD dadurch länger stark bleibt."

Reuters Umfrage - Ausblick für die wichtigsten Währungspaare https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/polling/lgvdkwdjlpo/Reuters%20Poll-Major%20currency%20pair%20outlook.PNG

Es wurde erwartet, dass der Euro, der seit seinem Rekordtief im September gegenüber dem Dollar um 10% zugelegt hat, in diesem Jahr aber immer noch um fast 8% nachgibt, bis Ende Februar rund 3% verlieren und bei 1,02 $ notieren würde. Es wurde erwartet, dass er in einem Jahr auf etwa 1,07 $ ansteigen würde.

Der japanische Yen, der in diesem Jahr um fast 20% gefallen ist und derzeit bei 136,50 pro Dollar gehandelt wird, dürfte in den nächsten drei, sechs bzw. 12 Monaten bei 139,17, 136,17 und 132,67 pro Dollar den Besitzer wechseln.

Das Pfund Sterling, das seit seinem Rekordtief von 1,0382 $ im September inmitten politischer Unruhen um mehr als 17% gestiegen ist, wird in drei Monaten voraussichtlich fast 5% verlieren und bei 1,16/$ notieren.

Die Umfrage zeigte auch, dass die meisten Schwellenländerwährungen in den kommenden sechs Monaten verlieren werden, obwohl die chinesischen Behörden einige ihrer Nullzinsregeln gelockert haben, was die Erwartungen auf einen Aufschwung der Wirtschaftstätigkeit genährt hat.

Der chinesische Yuan, der seit seinem Rekordtief im November um rund 5% zugelegt hat und unter 7 pro Dollar notiert, dürfte in den kommenden sechs Monaten über diesem Niveau bleiben.