Der Ausverkauf hat dazu geführt, dass Tech-Aktien auf der Grundlage des Kurs-Gewinn-Verhältnisses weniger teuer sind, was sie für Anleger, die zuvor gezögert hatten, auf den Zug aufzuspringen, noch attraktiver macht. Der S&P 500 Tech-Sektor wurde kürzlich mit dem 26,1-fachen der erwarteten 12-Monats-Gewinnschätzungen gehandelt. Laut LSEG Datastream lag dieser Wert im Juli bei 31,3 und damit auf dem höchsten Stand seit 2002.
Dennoch sind selbst die optimistischen Anleger vorsichtig geworden. Obwohl die Bewertungen gesunken sind, wird der Technologiesektor immer noch deutlich über seinem 10-Jahres-Durchschnitt von 20,7 gehandelt. Der Bewertungsaufschlag von 32% gegenüber dem breiteren S&P 500 ist mehr als doppelt so hoch wie in den letzten zehn Jahren. Diese Bewertungen könnten den Sektor anfällig für künftige Turbulenzen machen. Die gemischten Ergebnisse einiger der größten Namen - einschließlich der Google-Muttergesellschaft Alphabet und Microsoft - und der Verkauf der Hälfte der Apple-Aktien durch den legendären Investor Warren Buffetts Berkshire Hathaway sind weitere Gründe, warum die Händler vorsichtig sind.
"Ich werde nicht alles auf eine Karte setzen, aber ich habe einige Käufe getätigt", sagte Robert Pavlik, Senior Portfolio Manager bei Dakota Wealth. Er hat in den letzten Tagen damit begonnen, einige Positionen im Technologiesektor aufzustocken, nachdem er Anfang Juli seine Bestände an Unternehmen wie Nvidia, Broadcom und Amazon.com reduziert hatte.
Ich glaube nicht, dass sich die Aussichten für eines dieser Unternehmen geändert haben", sagte er.
Der Technologiesektor erreichte das höchste Kurs-Gewinn-Verhältnis seit mehr als zwei Jahrzehnten, während der Besitz der "Magnificent 7" - einer Gruppe riesiger Aktien wie Nvidia und Apple - laut einer Umfrage von BofA Global Research unter Fondsmanagern den 16. Monat in Folge als der am stärksten umkämpfte Handel angesehen wurde.
Als die Märkte Anfang August fielen, waren die großen Technologie- und Wachstumswerte mit am stärksten betroffen. Seit dem Höchststand des Nasdaq 100 im Juli sind Nvidia um fast 27%, Amazon um 18,5% und Alphabet um etwa 17% gefallen. Einige Anleger verschwendeten nur wenig Zeit, um einzusteigen. Globale Hedge-Fonds haben am Montag inmitten eines Ausverkaufs, bei dem der S&P 500 um bis zu 4,25% gefallen ist, die größten Tageskäufe seit fünf Monaten getätigt, so Goldman Sachs in einer Mitteilung an seine Kunden zu Beginn dieser Woche. Der größte Teil der Käufe konzentrierte sich auf den Technologiesektor, wobei Halbleiter zu den beliebtesten Sektoren gehörten, so die Bank, die die Käufe ihrer Hedgefonds-Kunden verfolgt.
Trotz der jüngsten Rückschläge liegt der Nasdaq 100 im Jahr 2024 immer noch 6% im Plus, während der S&P 500 um 9% zugelegt hat. Die Bullen können auf eine starke finanzielle Performance verweisen: Die meisten Unternehmen haben bereits berichtet, und zwei Sektoren, zu denen eine Reihe von Megacaps gehören - Technologie und Kommunikationsdienste - sind auf dem besten Weg, ihre Gewinne im zweiten Quartal um 19 % bzw. etwa 28 % gegenüber dem Vorjahr zu steigern.
"Es gibt Aktien, die uns gefallen, bei denen wir glauben, dass die Gewinne sich halten werden und die Bewertungen sich verbessert haben", sagte Chuck Carlson, Chief Executive Officer bei Horizon Investment Services. "Wenn Sie dieses Rezept bekommen, lohnt es sich, wieder etwas Geld in sie zu stecken.
Carlson sagte, seine Firma überlege, ob sie nach dem jüngsten Rückschlag weitere Aktien der Chip-Hersteller Broadcom und Qualcomm kaufen solle.
Einzeln betrachtet werden einige der Megatitel unter dem historischen Kurs-Gewinn-Verhältnis gehandelt, während andere weiterhin hoch bewertet sind. Der Facebook-Eigentümer Meta Platforms wird beispielsweise mit dem 21,7-fachen und damit unter seinem 10-Jahres-Durchschnitt von 25 gehandelt, während Microsoft mit dem 30-fachen und damit über seinem 10-Jahres-Durchschnitt von 25 liegt.
Während wirtschaftliche Sorgen eine Komponente des jüngsten Ausverkaufs waren, könnten sich die Anleger zu Megacap-Tech-Aktien hingezogen fühlen, wenn diese Sorgen anhalten, sagte Garrett Melson, Portfoliostratege bei Natixis Investment Managers Solutions.
Die "kugelsicheren" Bilanzen der Megacap-Unternehmen und ihre Fähigkeit, die Erträge selbst in wirtschaftlich schwierigen Zeiten zu steigern, haben sie in den Augen vieler Anleger zu "den neuen, defensiven sicheren Häfen" gemacht, so Melson.
Zwar haben sich die Märkte in den letzten beiden Sitzungen stabilisiert, aber es bleibt abzuwarten, ob die jüngste Volatilitätswelle vorbei ist. Die Unsicherheit über die wirtschaftliche Lage wird in den kommenden Tagen mit den wöchentlichen US-Arbeitslosenanträgen am Donnerstag und den monatlichen Verbraucherpreisindex-Inflationsdaten am 14. August auf die Probe gestellt werden. Einige Anleger sind daher der Meinung, dass es in Zukunft bessere Gelegenheiten zum Kauf von Tech-Aktien geben könnte.
"Wir raten Anlegern, die Rallye am Markt zu nutzen, um einen Teil ihrer Bestände im Tech- und Industriesektor zu verkaufen, um Barmittel zu beschaffen und sich auf holprige Straßen und bessere Einstiegsmöglichkeiten vorzubereiten", sagte Michael Landsberg, Chief Investment Officer von Landsberg Bennett Private Wealth Management, in einem schriftlichen Kommentar.
