Die von der Zentralbank gehaltenen Vermögenswerte in Höhe von fast 9 Billionen Dollar erlaubten es der Fed laut den Dokumenten immer noch, im ersten Quartal 2022 32,2 Milliarden Dollar an das US-Finanzministerium zu überweisen.

Aber die Verluste bei den Vermögenswerten der Fed, einem 8,5 Billionen Dollar schweren Portfolio, das durch die Ankäufe von Vermögenswerten, die die Finanzmärkte während der Pandemie stabil halten sollten, in die Höhe geschnellt ist, stellen für die Zentralbank ein potenziell schwieriges politisches Problem dar.

Bill Nelson, Chefvolkswirt des Bank Policy Institute, sagte, dass die nicht realisierten Verluste, bereinigt um die Wertsteigerung der Vermögenswerte, die die Fed bis zum Ende des letzten Jahres verzeichnet hat, sogar 458 Milliarden Dollar betragen.

Die Fed wurde dafür kritisiert, dass sie weiterhin Vermögenswerte kaufte, obwohl die Wirtschaft auf dem besten Weg war, sich von der Pandemie zu erholen, und versucht nun, ihren Kurs zu ändern und ihre Bestände, insbesondere an hypothekarisch gesicherten Wertpapieren, zu reduzieren.

Wenn sie sich dafür entscheidet, den Prozess durch den Verkauf einiger dieser Vermögenswerte zu beschleunigen, müssten die nicht realisierten "Papier"-Verluste als greifbarer Schaden verbucht werden.

Laut dem Finanzbericht der Fed für das erste Quartal sind die MBS-Käufe der Fed in Höhe von 2,77 Billionen Dollar auf Basis des Marktwerts um 164 Milliarden Dollar gesunken und waren am 31. März 2,606 Billionen Dollar wert.

Die Hypothekenzinsen sind jetzt noch höher, und wie bei allen verzinslichen Wertpapieren haben sich diese Verluste mit dem Anstieg der Marktzinsen noch verstärkt.

Ein Bericht der New Yorker Fed von Anfang dieser Woche wies auf potenziell große Verluste im Portfolio der Fed hin, da die Zinssätze voraussichtlich weiter steigen werden.

Der Bericht wies auch auf ein weiteres Problem hin: Wenn die Fed ihren kurzfristigen Zinssatz anhebt, wird sie dies tun, indem sie den Banken höhere Zahlungen für die Reserven anbietet, die sie bei der Fed hinterlegen, was die Ausgaben der Zentralbank erhöht. Da ihre Bilanz schrumpft, werden die Zinserträge sinken, was die Fed möglicherweise in die Verlustzone treibt.

Beamte der New Yorker Fed erklärten in dem Bericht, dass die Fed in der Lage sein wird, ihre Operationen zu finanzieren und die Geldpolitik ohne Rücksicht auf Verluste durchzuführen.

Dies könnte jedoch einen starken Rückgang einer wichtigen Kennzahl bedeuten, die von den gewählten Vertretern genau beobachtet wird: die Gewinne, die die Zentralbank an das US-Finanzministerium überweist.

Diese sind während der Ära der "quantitativen Lockerung" gestiegen und haben im vergangenen Jahr einen Rekordwert von 107 Milliarden Dollar erreicht, könnten aber auf Null sinken, wenn sich die Geldpolitik der Fed ändert.