Nach Angaben von Dealogic ist das M&A-Volumen im ersten Quartal um 48% auf 575,1 Milliarden Dollar (Stand: 30. März) eingebrochen, verglichen mit 1,1 Billionen Dollar im gleichen Zeitraum des vergangenen Jahres.

Die Bankenkrise, die in diesem Monat in den Vereinigten Staaten mit der Silicon Valley Bank begann und sich mit dem von der Schweizer Regierung organisierten Verkauf der Credit Suisse Group AG an die UBS Group AG auf Europa ausweitete, hat die Märkte aufgewühlt und viele Geschäfte zum Erliegen gebracht, so Investmentbanker und Anwälte.

"Das erste Quartal war von außergewöhnlicher Volatilität und Unsicherheit geprägt - mehr als zu Beginn des Jahres erwartet. Und das hat dazu geführt, dass einige Ankündigungen verschoben wurden", sagte Anu Aiyengar, globaler Leiter für M&A bei JPMorgan Chase & Co.

Das M&A-Volumen fiel in den USA um 44% auf 282,7 Milliarden Dollar und in Europa um 70% auf 81,87 Milliarden Dollar. Das Transaktionsvolumen im asiatisch-pazifischen Raum fiel um 29% auf 176,1 Milliarden Dollar.

Grafik: Europa mit am stärksten betroffen, https://www.reuters.com/graphics/GLOBAL-DEALS/movakwaoqva/chart.png "Ein gut funktionierender Finanzierungsmarkt ist eine entscheidende Voraussetzung für M&A. Die Marktvolatilität war eindeutig eine Herausforderung und hat das Transaktionsvolumen im Quartal belastet", sagte Brian Haufrect, Co-Head of M&A for Americas bei der Goldman Sachs Group.

In Ermangelung einer Fremdfinanzierung waren die Private-Equity-Firmen gezwungen, für ihre Geschäfte größere Eigenkapitalschecks auszustellen.

"Wenn dieses negative Umfeld der Fremdfinanzierung noch einige Jahre anhält, werden die Leute vielleicht bereuen, dass sie zu Beginn der Transaktion zu viel Eigenkapital eingesetzt haben. Aber wenn Sie darauf vertrauen, dass sich der Finanzierungsmarkt in den nächsten 12-18 Monaten verbessert und die Zinsen sinken, ist es immer noch ein guter Zeitpunkt, um jetzt zu handeln", sagte Daniel Wolf, Partner bei Kirkland & Ellis.

Die Gesamtzahl der Deals im Wert von über 10 Milliarden Dollar ist im Vergleich zum Vorjahr deutlich zurückgegangen, da der Appetit auf große strategische Fusionen angesichts eines härteren kartellrechtlichen Umfelds und makroökonomischer Unsicherheit nachgelassen hat.

"Das erste Quartal verlief so, wie wir es uns vorgestellt hatten, mit Ausnahme der Bankenkrise, die das Letzte war, was wir brauchten", sagte Damien Zoubek, Co-Leiter für M&A in den USA bei Freshfields Bruckhaus Deringer.

Zu den wichtigsten Transaktionen in diesem Quartal gehörten die Übernahme des Krebs-Biotech-Unternehmens Seagen durch Pfizer Inc. für 43 Milliarden Dollar, die Übernahme des Softwareherstellers Qualtrics International Inc. durch ein von Silver Lake geführtes Konsortium für 12,5 Milliarden Dollar und die Übernahme des Primärversorgers Oak Street Health Inc. durch CVS Health Corp. für 10,6 Milliarden Dollar.

"Gut kapitalisierte Käufer sind in der Lage, sich Geld zu leihen, um Geschäfte zu machen. Ich sehe keinen eisigen Stillstand vor uns", sagte Adam Emmerich, ein Corporate Partner bei Wachtell, Lipton, Rosen & Katz.

Kevin Brunner, Co-Leiter des Bereichs Global M&A bei der Bank of America, schloss sich dieser optimistischen Einschätzung an. Er wies darauf hin, dass einige große Unternehmen die gedrückten Bewertungen nutzen, um "Bärenumarmungen" und feindliche Übernahmeangebote zu starten.

"Es wird einige Gelegenheiten geben, bei denen diese aufgestaute Nachfrage nach Fusionen und Übernahmen von der geringeren Volatilität und den klareren Aussichten auf die Zukunft profitieren wird", sagte Brunner.

Grafik: Globales M&A-Volumen, https://www.reuters.com/graphics/GLOBAL-DEALS/byprlmwbape/Chart-1-Global-Q1-volumes.jpg VERTRAUENSLOSIGKEIT

Die gedrückten Marktbewertungen boten prominenten aktivistischen Anlegern auch die Gelegenheit, neue Proxy Fights zu starten, so dass Dealmaker in den kommenden Quartalen mit einem Anstieg des M&A-Volumens durch aktivistische Kampagnen rechnen.

"Es gibt viele Unternehmen mit Komponenten, die den Aktivisten gefallen, z.B. Vermögenswerte, die nicht zum Kerngeschäft gehören und die verkauft oder ausgegliedert werden können, oder die Anhäufung von Barmitteln, die besser eingesetzt werden könnten, auch durch Aktienrückkäufe. All das führt also zu mehr Aktivismus", sagte Krishna Veeraraghavan, Partner bei Paul, Weiss, Rifkind, Wharton & Garrison LLP.

Die Investment-Grade-Finanzierungsmärkte waren in diesem Quartal ein relativer Lichtblick, da die Unternehmen in der Lage waren, Finanzierungen für Transaktionen zu erhalten und große Buyout-Firmen bei einigen hochkarätigen Auktionen zu überbieten.

"Auf der Unternehmensseite waren die Märkte für Investment-Grade-Kredite sehr stark und unterstützend. Das Interesse der Sponsoren ist zwar geringer, aber das Interesse der Unternehmen, die in den letzten Jahren von den Sponsoren überboten wurden, ist gestiegen", sagte Barry Weir, Co-Leiter EMEA M&A bei der Citigroup.

Es könnte noch eine Weile dauern, bis die Fundamentaldaten wieder günstig für den Abschluss von Geschäften sind, sagte Jim Langston, Co-Leiter des Bereichs M&A in den USA bei Cleary Gottlieb Steen & Hamilton LLP.

"Der Inflationsdruck lässt nicht so schnell nach wie erwartet, es gibt immer noch viele geopolitische Spannungen, und in vielerlei Hinsicht verschärft sich die Störung des Finanzierungsmarktes", so Langston.