Indiens Bruttokreditaufnahme könnte im GJ24 geringer ausfallen als erwartet - Ökonomen

Die Bruttomarktschulden der indischen Zentralregierung für 2023/24 könnten hinter den Markterwartungen zurückbleiben, da ein Pool von Wertpapieren, die zur Entschädigung der Bundesstaaten für ein Defizit bei der Waren- und Dienstleistungssteuer aufgenommen wurden, möglicherweise nicht verlängert wird, so einige Ökonomen.

Es besteht jedoch die Möglichkeit, dass die Zentralbank der Regierung eine höhere Dividende zahlt, was eine Überraschung bei der Haushaltspräsentation am 1. Februar ermöglichen könnte.

Laut einer Reuters-Umfrage unter Ökonomen wird die Bruttokreditaufnahme der Regierung für das Fiskaljahr bis März 2024 voraussichtlich einen Rekordwert von 16 Billionen Rupien (etwa 196 Milliarden Dollar) erreichen.

ICICI Securities Primary Dealership erwartet für das nächste Finanzjahr eine Nettokreditaufnahme der Regierung von 12,5 Billionen Rupien. Darüber hinaus werden in diesem Jahr Anleihen im Wert von 4 Billionen Rupien getilgt werden müssen.

Normalerweise werden diese Tilgungen zur Nettokreditaufnahme hinzugerechnet, um die erwartete Bruttokreditaufnahme zu erhalten. In diesem Jahr sind jedoch einige dieser Fälligkeiten von Anleihen, die ausgegeben wurden, um den Staaten einen GST-Ausgleich zu gewähren, so die Ökonomen Prasanna A und Abhishek Upadhyay in einer Notiz.

"Rund 760 Milliarden Rupien an GST-Kompensationsanleihen werden im GJ24 fällig. Wenn wir diese abziehen, beläuft sich die 'wahre' Bruttokreditaufnahme auf 15,8 Billionen Rupien", schätzen die Ökonomen.

Indien hat in den Jahren 2020-21 und 2021-22 1,1 Billionen Rupien bzw. 1,59 Billionen Rupien geliehen, um den Bundesstaaten Darlehen zu gewähren und die fehlenden Steuereinnahmen auszugleichen.

Bereinigt um die Rückzahlung solcher Anleihen im Jahr 2022-23 erwartet die IDFC First Bank eine Bruttokreditaufnahme von 15,50 Billionen Rupien.

In diesem Haushaltsjahr hat die Regierung Anleihen im Wert von 1 Billion Rupie mit dem Markt und der Reserve Bank of India (RBI) getauscht, indem sie Anleihen, die in den nächsten Jahren fällig werden, durch Wertpapiere mit längerer Laufzeit ersetzt hat.

"Die Bruttoemission von Staatsanleihen kann durch eine Kombination von Umschichtungen mit dem Markt und der RBI weiter reduziert werden", so Gaura Sen Gupta, Ökonom bei der IDFC First Bank, in einer Notiz.

Außerdem besteht das Potenzial für eine Überraschung bei der Dividendenausschüttung der RBI an die Regierung im nächsten Geschäftsjahr.

Die RBI, die nach dem 31. März eine Dividende ausschütten wird, dürfte aufgrund hoher Dollarverkäufe höhere Gewinne verbucht haben.

Seit 2018/19 misst die RBI ihre Dollarverkäufe an ihren historischen Kosten für den Kauf von Dollar, die die IDFC First Bank auf 62,3 schätzt.

"Die Dividende der RBI dürfte durch höhere Dollarverkäufe gestützt werden, da die Bruttoverkäufe für den Zeitraum April-November bei 180 Mrd. USD liegen, gegenüber 97 Mrd. USD im GJ22", so Sen Gupta.

Nach Ansicht von Madhavi Arora, Ökonomin bei Emkay Global Financial Services, könnte dies der RBI ermöglichen, eine Dividende von fast 1 Billion Rupien an die Regierung zu überweisen, was ihre Einnahmen erhöht und es ihr ermöglicht, ihre Kreditaufnahme in Grenzen zu halten. ($1 = 81,6350 indische Rupien)