Der Benchmark-Index BSE Sensex erreichte am Dienstag ein Allzeithoch von 62.887,40 Punkten und stieg damit um mehr als 23% gegenüber seinem diesjährigen Tiefststand von 50.921,22 Punkten am 17. Juni. Von den 17 Aktienindizes, die Reuters befragt, befinden sich nur die indischen auf einem Rekordhoch.

Die indischen Aktien wurden durch wachsende Zuflüsse inländischer Aktienfonds von einer relativ jungen, risikofreudigen Bevölkerung angetrieben. In Verbindung mit der Erwartung, dass die meisten großen Zentralbanken ihre Zinserhöhungen verlangsamen werden, erklärt dies zum Teil den Vorsprung Indiens vor den anderen Schwellenländern und den Industrieländern.

Laut der Reuters-Umfrage vom 15. bis 28. November, an der 27 Analysten, Broker und Strategen teilnahmen, werden weitere Kursgewinne bis mindestens Mitte nächsten Jahres jedoch wahrscheinlich gedämpft ausfallen.

"Das robuste Wachstum und die anhaltenden inländischen Kapitalströme trugen zu einer starken Outperformance im Jahr 2022 bei", sagte Rajat Agarwal, Aktienstratege für Asien bei der Societe Generale. "Angesichts der hohen Bewertungsprämie könnten wir jedoch eine Pause in der Outperformance erleben, selbst wenn diese Faktoren weiterhin unterstützend wirken.

Der Median der Prognosen zeigt, dass der Sensex bis Mitte 2023 nur um 3,7% von 62.681,84 Punkten (Schlusskurs vom Dienstag) auf 65.000 Punkte steigen wird. Der Sensex sollte dann bis Ende 2023 auf 68.000 steigen, was einem Gesamtanstieg von etwa 9% entspricht.

Einen Monat später liegt der Index nur noch etwa 300 Punkte unter dem Stand, den Analysten in einer Reuters-Umfrage vor einem Jahr für Ende 2022 prognostiziert hatten.

Für den Nifty 50, der ebenfalls ein Rekordhoch erreicht hat, wurde ein Anstieg um 4,7% von 18.618,05 Punkten (Schlusskurs vom Dienstag) auf 19.500 Punkte bis Mitte 2023 prognostiziert, und ein Anstieg auf 20.500 Punkte bis Ende 2023.

Nach den meisten Maßstäben scheint der indische Markt jedoch überkauft zu sein.

In seinem jüngsten Bericht mit dem Titel "Staying put as others catch up" schreibt Goldman Sachs: "Die Marktbewertungen sind absolut gesehen teuer, relativ zur eigenen Geschichte und zu Anleihen" und fügt hinzu, dass der indische Aktienmarkt einen Rekordaufschlag gegenüber dem Rest der Region aufweist.

Es wird allgemein erwartet, dass sich die drittgrößte Volkswirtschaft Asiens in den kommenden Monaten deutlich abschwächen wird.

Die Reserve Bank of India hat ihren Leitzins seit Mai um relativ bescheidene 190 Basispunkte auf 5,9% angehoben und laut einer separaten Reuters-Umfrage wird allgemein erwartet, dass sie bis Ende März weitere 50 Basispunkte hinzufügen wird.

Dennoch sagte eine klare Mehrheit der Analysten in der jüngsten Umfrage, 22 von 25, dass sich die Unternehmensgewinne in den kommenden Monaten weiter verbessern werden, nachdem sie in den letzten Quartalen gestiegen waren.

Morgan Stanley ist zwar optimistisch für Aktien, rechnet aber damit, dass die indischen Märkte, die vor allem durch inländische Käufe nach oben getrieben wurden, im Jahr 2023 schlechter abschneiden werden als ihre Konkurrenten.

"Die scheinbar einfache Entscheidung für 2023 ist, dass die Schwellenländer wahrscheinlich von einer relativ freundlicheren Welt im Vergleich zu 2022 profitieren werden. Angesichts der bisherigen Outperformance Indiens und der hohen relativen Bewertungen werden indische Aktien wahrscheinlich eine Rückführung der relativen Gewinne erleben", schreiben die Analysten von Morgan Stanley in ihrer jüngsten Kundenmitteilung.