Indizes: Duell 2023 Value vs Growth ... and the winner is?

Manche verlassen sich lieber auf die fundamentalen Qualitäten der Unternehmen (Value), wie der unvergleichliche Boss von Berkshire Hathaway, Warren Buffett. Andere setzen eher auf das Wertsteigerungspotenzial wachstumsstarker Unternehmen (Growth), wie Cathie Wood, die berühmte Chefin von Ark Invest. Beide Anlagestile haben im Laufe der Börsengeschichte ihre Leistungsfähigkeit unter Beweis gestellt. Schauen wir uns an, wie sie sich in 2023 geschlagen haben.

Ein Bild sagt mehr als tausend Worte

In den USA gibt es keinen Zweifel, dass 2023 der Growth-Stil (Wachstum) seinen Value-Gegenpart (Wert/ Qualität) deutlich überflügelt hat. Value-Aktien, zu denen reife Unternehmen aus den Sektoren Öl, Finanzen und Gesundheit gehören - wie United Health, Johnson & Johnson, Procter & Gamble, Merck, JPMorgan, Exxon oder Chevron - litten stärker unter der restriktiven Geldpolitik, der Inflation, dem eingeschränktem Zugang zu Finanzmitteln und der Angst vor einer globalen Rezession.

Die Wachstumsunternehmen - angeführt von den "Magnificent Seven" Apple, Microsoft, Amazon, Nvidia, Meta, Alphabet, Tesla - profitierten stark von der Begeisterung für Technologie, Künstliche Intelligenz und Automatisierung. Eine anhaltende Inflation könnte jedoch dieses Jahr die Karten neu mischen und die astronomischen Bewertungen der Unternehmen bzw. ihre Übergewichtung an der Nasdaq in Frage stellen.

Konvergenz der Kämpfe

In Europa ist das Bild weit weniger aussagekräftig: Auf dem Kontinent, der eine überschaubare Anzahl KI-Vorreiter beherbergt und weniger unter der Inflation gelitten hat als die USA, konnte seine Value-Titel auf defensiver Basis - Shell, Total Energies, Novartis, Sanofi, Allianz, UBS, Unilever - verteidigen. Zu verdanken ist dies der Performance der Ölunternehmen, die von steigenden Öl- und Gaspreisen profitierten.

Die Wachstumstitel, die noch in Q2 und Q3 die Nase vorn hatten, angeführt vom überwältigenden Erfolg von Novo Nordisk, Halbleitern, Luxusgütern und Konsumgütern - Nestlé, ASML, LVMH, L'Oréal - litten unter anderem unter der Schwäche der chinesischen Wirtschaft und wurden in Q4 von ihren Value-Pendants eingeholt.

ETFs: Die Rache der Innovation

ARK Invest, das 2022 unter seinen Technologie-Wetten gelitten hatte, revanchierte sich 2023 - angetrieben von der Stärke der KI.

Wachstumsinvestoren, freuen Sie sich jedoch nicht zu früh! Auf einem erweiterten Zeithorizont hat Cathie Wood ihre vorherigen Verluste noch nicht wettgemacht. Auch hier dürften die Inflation und die Geldpolitik den Ton für 2024 angeben.