In jüngster Zeit hat die Schwächephase des Dow Jones Transportation Average (liebevoll DJTA genannt) einige Analysten dazu veranlasst, sich mit dem möglicherweise besonderen Fall dieses Sektors zu beschäftigen, sprich: einen Sektor im Auge zu behalten, der möglicherweise vor einer Trendwende steht.

Der DJTA hat seit Jahresbeginn etwa 5% verloren, im Gegensatz zu einem Anstieg von 9% beim Leitindex S&P 500 in den USA. Der DJTA setzt sich aus 20 Unternehmen zusammen: Eisenbahnbetreiber, Fluggesellschaften, Paketdienste und LKW-Transportunternehmen.

Angesichts ihrer Eigenschaften können diese Unternehmen als gute Barometer für die wirtschaftliche Dynamik angesehen werden. Noch mehr gilt dies für den Index, der sie bündelt.

Die Anleger sind sich noch unschlüssig, ob eine sanfte oder eine härtere wirtschaftliche Landung bevorsteht, aber eines ist sicher: Sie zeigen derzeit wenig Begeisterung für kapitalintensive Unternehmen. Stattdessen bevorzugen sie große Technologieunternehmen, die ihre Fähigkeit bewiesen haben, sich in wechselnden Umgebungen zu behaupten.

Seit Jahresbeginn hat beispielsweise das Autovermietungsunternehmen Avis Budget 37% verloren, das LKW-Transportunternehmen JB Hunt 21% und die Fluggesellschaft American Airlines 17%. Nur 4 der 20 Komponenten haben seit Jahresbeginn den S&P 500 übertroffen. Hier eine grafische Darstellung:

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Bevor wir uns einem Transportsektor zuwenden, der sich besser schlägt: Wissen Sie, warum der DJTA existiert? Dazu müssen wir ins 19. Jahrhundert zurückgehen, als Charles Dow, der Vater der amerikanischen Börse, die berühmten nach ihm benannten Börsenindizes schuf. Damals war der Transportsektor das, was heute die Technologiebranche ist. Eisenbahngesellschaften machten und brachten Vermögen. Daher die Schaffung des DJTA. Zu dieser Zeit schuf Dow auch den DJUA, der die Versorgungsunternehmen umfasste, also Unternehmen der öffentlichen Dienstleistungen (Wasser, Strom...), die ebenfalls zentral waren. Die anderen Industrien wurden im DJIA (Dow Jones Industrial Average) zusammengefasst. 140 Jahre später ist der DJIA einer der drei Referenzindizes an der Wall Street, zusammen mit dem S&P500 und dem Nasdaq. Aber er enthält immer noch keine Transport- oder Versorgungswerte, die dem DJTA und dem DJUA vorbehalten sind.

Ahoi!

Im Transportsektor wollen wir einen Blick auf die Schiffe werfen: Seit die Spannungen im Roten Meer die Frachtschiffe dazu gezwungen haben, einen Umweg zu nehmen, sind die Preise wieder gestiegen. Die Preise haben zwar nicht die unglaublichen Höhen der Pandemie erreicht, liegen aber deutlich über ihren früheren Durchschnittswerten.

In diesem Kontext sind die Stars der Branche dabei, ihre Margen wieder aufzubauen, und die Aktienkurse profitieren davon. AP Moller Maersk hat heute Morgen zum zweiten Mal innerhalb eines Monats seine EBITDA-Prognose für 2024 angehoben, die nun zwischen 7 und 9 Milliarden Dollar liegen soll, verglichen mit zuvor 4 bis 6 Milliarden Dollar. Der Konsens, der bei 6,1 Milliarden Dollar lag, muss angepasst werden. Der freie Cashflow des dänischen Unternehmens wird nun auf 1 Milliarde Dollar geschätzt, nachdem zuvor ein Cash-Verbrauch von 2 Milliarden Dollar befürchtet wurde. Diese Zahlen verdeutlichen, dass der Seetransport extrem zyklisch ist. Bevor der Konzern in den Jahren 2021 und 2022 mit unglaublichen Gewinnen für Aufsehen sorgte, hatte er in den vorangegangenen Geschäftsjahren nur geringe Margen erzielt.

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Entwicklung einer Auswahl von Aktien des Seetransports seit dem 1. April