Die Verbraucherpreise in den 19 Euro-Ländern stiegen in diesem Monat um 10,0%, nachdem sie im Oktober um 10,6% gestiegen waren. Damit lagen sie deutlich unter den Erwartungen von 10,4%, die in einer Reuters-Umfrage unter Analysten genannt wurden.
Das Gesamtbild ist jedoch differenzierter, da die Energiepreise den größten Teil der Verlangsamung ausmachten, während sich die Inflation bei den Lebensmittelpreisen, eine der Hauptsorgen, weiter beschleunigte, wie Daten von Eurostat am Mittwoch zeigten.
Da die Inflation mehr als das Fünffache ihres Ziels von 2 % beträgt, hat die EZB die Zinssätze in diesem Jahr so schnell wie nie zuvor erhöht, und eine Reihe von Zinserhöhungen in den kommenden Monaten ist nach wie vor wahrscheinlich, da es Jahre dauern wird, das Preiswachstum zu zügeln.
Nach zwei aufeinanderfolgenden Zinserhöhungen um jeweils 75 Basispunkte haben einige Entscheidungsträger kürzlich für eine Anhebung um 50 Basispunkte am 15. Dezember plädiert und argumentiert, dass die Inflation endlich ihren Höhepunkt erreicht hat und dass die EZB genug Fortschritte gemacht hat, um bescheidenere Schritte zu rechtfertigen.
Während der Rückgang der Gesamtpreise, der erste in der Eurozone seit weit über einem Jahr, die Argumente für ein maßvolleres Vorgehen der EZB im nächsten Monat stärkt, könnten die Daten vom Mittwoch auch Befürchtungen schüren, dass sich die Inflation als hartnäckiger erweisen wird als erwartet.
Das zugrunde liegende Preiswachstum, ohne die volatilen Lebensmittel- und Energiepreise, blieb hoch, was wahrscheinlich Warnungen konservativer Zentralbanker auslösen wird, während das Wachstum der Lebensmittelpreise, eine der Hauptsorgen der Regierungen, kaum Anzeichen für einen Höhepunkt aufweist.
Unter Ausklammerung der Lebensmittel- und Treibstoffkosten stieg die Inflation von 6,4% auf 6,6% und trotzte damit den Erwartungen eines Rückgangs, während ein noch enger gefasster Maßstab, der auch Alkohol und Tabak ausschließt, bei 5,0% verharrte.
Die Inflation für verarbeitete Lebensmittel, Alkohol und Tabak, eine Schlüsselkategorie, beschleunigte sich unterdessen von 12,4% auf 13,6%.
Eine weitere Komplikation besteht darin, dass das Wirtschaftswachstum nicht so stark leidet, wie manche erwartet hatten, so dass die deflationären Auswirkungen einer drohenden Winterrezession wahrscheinlich bescheidener ausfallen werden als einst angenommen.
Die Inflation, die zunächst durch Lieferengpässe nach der Pandemie angeheizt wurde, wird nun durch steigende Lebensmittelpreise nach einer schlechten Ernte und durch explodierende Energiekosten als Folge des russischen Krieges in der Ukraine angetrieben.
Sie könnte in den kommenden Monaten noch ansteigen, insbesondere zum Jahreswechsel, wenn die Energieverträge neu bewertet werden, aber sie wird wahrscheinlich bis 2023 zurückgehen und bis Ende 2024 in die Nähe von 2% zurückkehren.
Ein solch schneller Rückgang ist in der Vergangenheit nicht vorgekommen, warnen einige Politiker und meinen, dass der heutige kleine Rückgang wahrscheinlich nicht ausschlaggebend dafür sein wird, wo die Zinsen im Laufe des Zyklus der geldpolitischen Straffung landen werden.
