Selbst wenn sich China von der COVID-19 Störung erholt, stellen eine schwächere Nachfrage im In- und Ausland sowie ein Rückgang des Immobilienmarktes Risiken für die zweitgrößte Volkswirtschaft der Welt dar, und das inmitten der Hoffnung auf mehr Unterstützung für Privatunternehmen nach einem harten Vorgehen gegen Tech-Unternehmen.

Chinesische Aktien fielen am Montag, einen Tag nachdem der Nationale Volkskongress (NVK) ein Wachstumsziel von etwa 5 % bekannt gegeben hatte, das damit leicht unter den von einigen Analysten erwarteten 5,5 % bis 6 % lag, obwohl Anleihen und der Yuan nicht reagierten.

Bei der Eröffnung der jährlichen Sitzung des NVK am Sonntag betonte der scheidende Ministerpräsident Li Keqiang in seinem Arbeitsbericht die Notwendigkeit wirtschaftlicher Stabilität und einer Ausweitung des Konsums und legte ein Haushaltsdefizitziel von 3,0% des Bruttoinlandsprodukts (BIP) fest, das über dem Ziel von etwa 2,8% im letzten Jahr liegt.

"Trotz des etwas schwächer als erwartet ausgefallenen Wachstumsziels sind wir nicht der Meinung, dass der Markt von diesem Arbeitsbericht der Regierung enttäuscht sein sollte, da die zugrundeliegenden Details zeigen, dass das Wachstum weiterhin oberste Priorität für das Jahr 2023 hat", sagte Tommy Xie, Leiter des Bereichs Greater China Research bei OCBC.

Der Onshore-Yuan gab am Montag nur geringfügig nach und notierte bei 6,9197 pro Dollar. Der chinesische Leitindex CSI 300 fiel um mehr als 0,7%, während die Aktienkurse nachgaben.

Li ging in seiner Rede kaum auf Einzelheiten ein und enttäuschte damit die Anleger, die auf eine explizite Erwähnung von Anreizen für die Verbraucher gehofft hatten, die seit drei Jahren von COVID-Sperren betroffen sind.

Zhiwei Zhang, Präsident und Chefvolkswirt von Pinpoint Asset Management, sagte, dass das 5%-Ziel als das von der Regierung angestrebte Minimum angesehen werden sollte und dass das Fehlen von Anreizen angesichts der ersten Anzeichen einer Erholung nicht überraschend sei.

Die chinesischen Fabriken haben sich nach der Wiedereröffnung wieder belebt. Der Einkaufsmanagerindex des verarbeitenden Gewerbes für Februar hat die Erwartungen übertroffen und den höchsten Wert seit mehr als zehn Jahren erreicht.

Die Analysten von Morgan Stanley erklärten, Chinas Erholung sei "selbsttragend" und hielten an ihrer über dem Konsens liegenden Prognose von 5,7% Wachstum für 2023 fest.

Tao Wang, Leiter der China-Wirtschaftsforschung bei der UBS Investment Bank, sagte, er habe seine Prognose auf 5,4% von zuvor 4,9% angehoben.

"Angesichts der kompletten Regierungsumbildung wird es in den nächsten Monaten darauf ankommen, wie die neue Führung das Vertrauen des Privatsektors stärken wird. Dies ist meiner Meinung nach wichtiger als die Steuer- und Geldpolitik", sagte Zhang von Pinpoint.

FEINDRUCK

Li und eine Reihe von eher reformorientierten Wirtschaftspolitikern werden während des Kongresses zurücktreten und im Rahmen der größten Regierungsumbildung seit einem Jahrzehnt Platz für ein neues Wirtschaftsteam machen. Es wird erwartet, dass der ehemalige Shanghaier Parteichef Li Qiang, ein langjähriger Verbündeter von Präsident Xi Jinping, als Ministerpräsident bestätigt wird.

"Angesichts der Tatsache, dass dies das Jahr des Wechsels an der Spitze der Regierung ist, war der Bericht über die Regierungsarbeit des NVK relativ kurz und überließ die Details der neuen Regierung", so Wang von UBS.

Unter anderem plant China, die Kosten für Geburten, Kinderbetreuung und Bildung zu senken und die technologische Unabhängigkeit zu verdoppeln - eine Anspielung auf Xis Ziel des gemeinsamen Wohlstands und der Autarkie.

"Wir glauben nicht, dass der Markt von diesem NPC einen größeren Stimulus erwartet hat", sagte Elizabeth Kwik, Investment Director of Asian Equities bei abrdn.

"Die Steuerausgaben mögen zwar bescheiden sein, aber wir sollten nicht vergessen, dass die Zentralregierung über ein ganzes Arsenal an politischen Instrumenten verfügt, wenn die Wirtschaft stärker unterstützt werden muss."

Zhou Hao, Wirtschaftswissenschaftler bei Guotai Junan International in Hongkong, wies auf das höhere Ziel für die Schaffung von 12 Millionen Arbeitsplätzen bis 2023 hin, was ein Zeichen dafür sei, dass dem Konsum Priorität eingeräumt werde.

"Ein höheres Ziel für 2023 bedeutet, dass die chinesischen Behörden die Bedeutung des Konsums erkennen, was dazu beitragen wird, das langfristige Wachstumspotenzial freizusetzen", sagte er.

Die Aktien chinesischer Immobilienentwickler mussten jedoch Einbußen hinnehmen, nachdem die Regierung davor gewarnt hatte, dass der Markt weiterhin Risiken berge. Der CSI 300 Real Estate Index fiel um mehr als 2%.