Die Weihnachtsmann-Rallye verwandelt sich in die Rache des Grinch.

Die Angst vor einer Rezession in den USA und weltweit wirft weiterhin einen dunklen Schatten auf die Stimmung der Anleger und die risikobehafteten Vermögenswerte und verdrängt die Lichtblicke, die sich aus der Lockerung der chinesischen Nullzinsregeln und den Anzeichen für ein Nachlassen des Inflationsdrucks und der Ängste ergeben.

Die Jahresendrallye an den Aktienmärkten verlor am Mittwoch weiter an Fahrt, als der S&P 500 den fünften Tag in Folge fiel und die Indizes MSCI World und MSCI Asia ex-Japan den vierten Tag nachgaben.

Das Glas der Anleger scheint definitiv halb leer zu sein. Vor ein oder zwei Wochen hätte die Nachricht, dass China die weitreichendsten Änderungen an seinem entschlossenen Anti-COVID-Regime seit Beginn der Pandemie angekündigt hat, wahrscheinlich die düsteren Handelszahlen übertrumpft.

Jetzt nicht mehr.

Die Import- und Exporttätigkeit ist im November so stark eingebrochen wie seit zweieinhalb Jahren nicht mehr, was zu dem geringsten Überschuss seit April geführt hat. Darüber hinaus erwarten die Analysten, dass die Exporte in den kommenden Monaten weiter sinken werden.

Die rezessiven und disinflationären Signale waren am Mittwoch laut und deutlich zu hören.

Rohöl der Sorte Brent

Rohöl der Sorte Brent fiel auf einen Tiefststand von 2022 unter $77 pro Barrel, wodurch der Zuwachs im Jahresvergleich auf nur 2% schrumpfte. Der vom Öl ausgehende Inflationsimpuls wird sich bald in einen Disinflationsimpuls verwandeln - kein Wunder, dass sich die US-Renditekurve weiter abflacht und die Breakeven-Raten für die Inflation über die gesamte Kurve hinweg immer näher an das 2%-Ziel der Fed heranrücken.

Die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihen erreichte ein Dreimonatstief von 3,42% und liegt 90 Basispunkte unter ihrem Höchststand vom Oktober. Im November wurde der stärkste monatliche Renditerückgang - 37 Basispunkte - seit März 2020 verzeichnet, und in diesem Monat ist sie bereits um 28 Basispunkte gesunken.

In der Zwischenzeit hat die Bank of Canada die Zinsen 'vorsichtig' angehoben und damit den Zinserhöhungen in Australien und Indien entgegengewirkt. Im Vorfeld der Zinsentscheidung der Fed in der nächsten Woche sind die Erwartungen für den US-Leitzins am Mittwoch von 5% zurückgegangen, und in der Kurve für 2023 sind rund 55 Basispunkte Lockerung eingepreist.

Drei wichtige Entwicklungen, die den Märkten am Donnerstag eine neue Richtung geben könnten:

- Japan BIP (Q3, revidiert)

- Japanische Leistungsbilanz (Oktober)

- Australien Handel (Oktober)