Methodik

Beginnen wir mit dem Verfahren. Ziel ist es, eine sowohl leistungsstarke als auch widerstandsfähige Auswahl zu treffen. Dazu stützen wir uns auf das Evidence Based Investing, also auf wissenschaftliche Forschungen, die die Relevanz bestimmter Anlagestrategien über die Zeit hinweg bewiesen haben. Dieser sehr rationale Investitionsprozess hat insbesondere die Bedeutung bestimmter Investitionsfaktoren hervorgehoben.

Die Momentum Picks Auswahl fokussiert sich vor allem auf zwei Faktoren - Quality und Momentum:

  • Momentum: Im klassischen Sinne ist Momentum eine Anlagephilosophie, die darin besteht, Aktien zu bevorzugen, die in den letzten sechs bzw. zwölf Monaten einem Aufwärtstrend folgten. Bei MarketScreener umfasst das Momentum zudem Daten zum positiven Trend der Aktie kurz- (3 Monate), mittel- (6 Monate) und langfristig (12 Monate), ein sogenanntes "technisches" Momentum, ergänzt durch Analystenrevisionen zum Gewinn pro Aktie und Umsatz. Dieses „fundamentale“ Momentum berücksichtigt auch die Geschäftstransparenz und die Divergenz in den Schätzungen der Analysten.
  • Quality (Qualität): Der Quality-Faktor bevorzugt Unternehmen mit soliden Fundamentaldaten - angemessene Profitabilität, hohe Rentabilität, solide Bilanz, geringe Volatilität der Margen, qualitativ hochwertige Ergebnishistorie sowie gute Sichtbarkeit hinsichtlich zukünftiger Ergebnisse.

Ein weiterer Vorteil unserer Momentum Picks ist die regelmäßige Neubewertung unserer Auswahl zu Beginn jedes Quartals. Diese kontinuierliche Reflexion ist unerlässlich, um sich nicht an überholten Ideen festzuklammern und kognitive Verzerrungen so weit wie möglich zu vermeiden.

Die Auswahl ist darauf ausgerichtet, das bestmögliche Risiko-Ertrags-Verhältnis zu erzielen, angesichts ihrer begrenzten Zusammensetzung. Allerdings stellt eine Auswahl von nur fünf Titeln kein ausreichend diversifiziertes Portfolio dar. Momentum Picks sollte eher als Ergänzung zu einem bereits diversifizierten Portfolio betrachtet werden.

3-Jahres-Bilanz und Analyse der vergangenen Performance

Bei unserer letzten Auswahl hatten wir uns für AppLovin, Universal Health Services, Heico Corporation, Nu Holdings und Freshpet entschieden. Ein gleichgewichtetes Portfolio dieser fünf Positionen hätte im vierten Quartal 2024 (vom 30.09.2024 bis 31.12.2024) eine Rendite von 20,30% erzielt, verglichen mit 2,07% für unseren Benchmark, den S&P 500-Index, was eine Outperformance von 18,23% bedeutet. Auf individueller Ebene gewann AppLovin im Quartal +148,05%, Freshpet +8,29%, während Universal Health Services, Heico Corporation und Nu Holdings um -21,65%, -9,08% bzw. -24,10% korrigierten.

AppLovin war in diesem Quartal sowie in den beiden vorangegangenen Quartalen die Speerspitze dieser Auswahl. Seit dem Eintritt in die Auswahl Ende März 2024 hat sie eine Performance von +367,83% und im Jahr 2024 von +712,62% erzielt, was die beste Börsenperformance unter den US-amerikanischen Marktkapitalisierungen von über 10 Milliarden Dollar darstellt. Sie hat dazu beigetragen, die Momentum Picks-Auswahl zu tragen, die im Jahr 2024 eine Performance von 92,40% gegenüber 23,31% für den S&P 500 erzielte. AppLovin krönte ihren operativen Erfolg mit dem Eintritt in den Nasdaq-100 Anfang Dezember. Trotz ihres makellosen Laufs im Jahr 2024 verkaufen wir die Aktie, da die hohe Bewertung unserer Meinung nach etwas zu weit von den Fundamentaldaten entfernt liegt.

Die Momentum Picks-Auswahl, die am 31. Dezember 2021 begann, erzielte eine kumulierte Performance von 142,96% gegenüber 23,40% für unseren Benchmark, den breiten US-amerikanischen S&P 500-Index, was eine Outperformance von +119,56% in 3 Jahren bedeutet. Die treuesten Leser dieser Kolumne, die diese Auswahl repliziert haben, konnten ihr Kapital in weniger als 3 Jahren mehr als verdoppeln und das Sechsfache des S&P 500 erzielen. Diese Performance wurde erreicht, ohne auf die "Big Seven" zurückzugreifen, da keiner dieser sieben Technologiegiganten in die Auswahl aufgenommen wurde. Ein Beweis dafür, dass wir auch anderswo Investitionsideen finden können.

Kumulierte Performance:

Um einige andere Indizes zu zitieren: Der Nasdaq-100 verzeichnete in demselben Zeitraum eine kumulierte Performance von 28,75%, der MSCI World 14,73% und der Stoxx Europe 600 4,06%. Darüber hinaus beinhaltet die Performance von Momentum Picks nicht die Dividendenzahlungen an die Aktionäre im Zeitraum, die tatsächliche Performance ist daher noch höher als diese Zahlen.

"Die treuesten Leser dieser Kolumne haben ihr Kapital in 3 Jahren mehr als verdoppelt und das Sechsfache des S&P 500 erzielt."

Dieser Performanceüberschuss ist auf drei Hauptfaktoren zurückzuführen (von denen zwei kontrollierbar sind):

  • Die Verwendung einer bewährten Strategie, die auf wissenschaftlicher Forschung beruht;
  • Ein pragmatisches, unparteiisches und von emotionalen Verzerrungen freies gleichgewichtetes Management;
  • Ein wenig Glück. ;)

Trotz dieser sehr ermutigenden Ergebnisse unseres bewährten Auswahl- und Managementprozesses ist es wichtig, demütig gegenüber dem Markt zu bleiben. Wir teilen den Gedanken von François Rochon von Giverny Capital über die berühmte "Dreierregel": In einem von drei Jahren wird die Börse um mindestens 10% fallen. Einer von drei ausgewählten Titeln wird eine Enttäuschung sein. In einem von drei Quartalen wird die Momentum Picks-Auswahl eine Underperformance gegenüber dem Markt aufweisen. Dies ist kein unabwendbares Schicksal, sondern eine objektive Art und Weise, die Realität an der Börse zu betrachten. Ein gewisses Maß an Glück ist natürlich auch immer dabei. Es ist wichtig, sich dessen bewusst zu sein, um sich psychologisch auf die unvermeidlichen Perioden vorzubereiten, in denen die Momentum Picks schlechter abschneiden als unsere Benchmark.

Performance pro Quartal:

Die Momentum Picks-Auswahl hat ihren Benchmark (S&P 500) in 10 der letzten 12 Quartale übertroffen. Es zeigt sich also eine gewisse Regelmäßigkeit der Performance sowohl in den Kontraktionsphasen des Marktes als auch in den Expansionsphasen.

Die neue Auswahl

Sehen wir uns die fünf ausgewählten US-Werte für das erste Quartal 2025 (Januar bis März) genauer an.

Gleichgewichtete Auswahl Momentum Picks Q1 2025:

Wir verkaufen also unsere 5 vorherigen Positionen und steigen in diese 5 neuen Unternehmen ein:

Natera

Gegründet im Jahr 2004, ist Natera an der NASDAQ unter dem Symbol NTRA notiert. Es ist ein Diagnostikunternehmen, das sich auf molekulare Tests spezialisiert hat und seine zellfreie DNA-Technologie (cfDNA) in drei Schlüsselbereichen einsetzt: Frauengesundheit, Onkologie und Organ Health. Zu seinen