Morning Meeting: Kupfer und Brasilien zum selben Preis

Donald Trumps Hyperaktivität in Zollfragen hält die Aktienmärkte nicht davon ab, ihren Aufwärtstrend fortzusetzen. Die Investoren zeigen eine gewisse Gleichgültigkeit gegenüber den Ereignissen. Solange sie keine Anzeichen für den vielfach angekündigten, aber bislang unsichtbaren Konjunktureinbruch sehen, besteht aus ihrer Sicht kein Grund zur Sorge. Sündenbock des Tages ist Brasilien, auch wenn andere Länder ebenfalls in die Kategorie der Trittbrettfahrer Amerikas eingeordnet wurden.

Diese Märkte steigen und steigen. Die westlichen Aktienindizes bewegen sich nahezu im Gleichschritt, seit irgendjemand irgendwo beschlossen hat, dass die Neudefinition des Welthandels durch die USA verkraftbar sei. Gestern, während Donald Trump damit beschäftigt war, Länder, die sich seinem Plan nicht beugen wollen, mit Zöllen unterschiedlicher Höhe zu bestrafen, erreichte der Bitcoin mit über 112.000 Dollar pro Einheit ein neues Allzeithoch, Nvidia durchbrach erstmals in der Geschichte die Marke von 4 Billionen Dollar Marktkapitalisierung, und der Nasdaq erklomm ein neues Rekordniveau. Diese drei Symbole risikobehafteter Vermögenswerte sprechen Bände über die Risikobereitschaft der Anleger. Und es scheint auch nicht zu stören, dass das Weiße Haus im Tagesverlauf einen 50%igen Aufschlag auf importiertes Kupfer ankündigte, gefolgt von neuen Strafzöllen gegen sieben weitere Länder.

Darunter ist Moldau, das mit einem Zollsatz von 25% belegt wird. Warum Moldau, und warum 25%? Eine berechtigte Frage. Man kann vermuten, dass dies mit dem dort geltenden Mehrwertsteuersatz von 20%, durchschnittlichen Zöllen von 4,2% und Einfuhrgebühren von 0,4% zusammenhängt – was sich am Ausgangspunkt auf rund 25% summiert. Mehr als die Hälfte der moldauischen Exporte in die USA besteht aus Alkohol. Die Handelsbedingungen erscheinen nicht besonders ungünstig, zumal die Vereinigten Staaten mit Moldau einen Handelsüberschuss verzeichnen (135,3 Millionen Dollar Exporte gegenüber 90,2 Millionen Dollar Importe), wobei hauptsächlich Autos und elektronische Geräte aus den USA bezogen werden.

Die Zollfarce setzte sich gestern Abend mit der Androhung von 50%igen Zöllen auf Brasilien fort. Donald Trump ist der Meinung, dass die Verhandlungen nicht schnell genug vorankommen, und kritisierte das Verfahren gegen den früheren Präsidenten Jair Bolsonaro. Zudem missfällt ihm, dass sich die BRICS-Staaten organisieren, um eine gemeinsame Front gegen die USA zu bilden. Es ist ein seltsamer Cocktail aus Wirtschaft, Geopolitik, Souveränität und Einmischung. Die Drohung wiegt umso schwerer, als Brasilien ein Handelsdefizit mit den Vereinigten Staaten aufweist.

Doch aktuell haben sich die Anleger vom Panikmodus Anfang April in den Modus „alles wird gut“ begeben. Ohne übertrieben pessimistisch zu sein, darf man dennoch bezweifeln, dass all diese derzeit eingeführten Zölle folgenlos für die Weltwirtschaft im Allgemeinen und die USA im Besonderen bleiben. Es ist das eine, sich über Trumps Kehrtwendungen lustig zu machen und bei jeder Gelegenheit das Kürzel „TACO Trade“ als Erklärung für steigende Kurse heranzuziehen – also die Annahme, dass der US-Präsident seine Pläne am Ende doch zurücknimmt. Doch auf dieser Basis weiter zu spekulieren, während die Zölle nur so hageln, ist ein zunehmend riskantes Spiel.

Zurück zu Nvidia und seiner Marktkapitalisierung von 4 Billionen Dollar (die zum Handelsschluss zwar nicht gehalten werden konnte, aber in Reichweite bleibt). In den letzten Jahren war es Apple, das neues Börsenterrain erkundete. Die Renaissance des Konzerns und die Einführung des revolutionären ersten iPhones vor 18 Jahren (im Juni 2007) festigten die Dominanz der Marke Apple. Sic transit gloria mundi, wie die katholische Kirche bei der Krönung ihrer Päpste einst sagte, um an die Vergänglichkeit des Ruhms zu erinnern. 4 Billionen Dollar entsprechen dem Bruttoinlandsprodukt Japans im Jahr 2024. Eine gewaltige Summe – und an der Wall Street ist man überzeugt, dass es weitergeht: 89% der 66 Analysten, die die Aktie verfolgen, sprechen eine Kaufempfehlung aus.

Im makroökonomischen Bereich fiel gestern auf, dass die US-Renditen nach einer schnell platzierten Staatsanleiheauktion und der Veröffentlichung des Protokolls der letzten Fed-Sitzung zurückgingen. Der Ton der Diskussionen zeigt, dass das geldpolitische Komitee derzeit ungewöhnlich uneins über den weiteren Kurs ist. Der Hauptstreitpunkt betrifft die Auswirkungen der Zölle auf die Wirtschaft. Damit sind wir wieder beim Generalthema: Auch die politischen Entscheidungsträger stellen sich dieselben Fragen wie alle anderen, die sich mit Wirtschaft befassen. Am beunruhigendsten ist wohl, dass auch sie keine wirklichen Antworten haben – nur Vermutungen. Sicher ist lediglich, wie der Markt die Uneinigkeit interpretiert hat: Die Wahrscheinlichkeit für eine Zinssenkung im September stieg von 65% auf 72%.

Im Asien-Pazifik-Raum setzen sich die uneinheitlichen Tendenzen der vergangenen Tage fort. Japan und Indien verzeichnen Verluste, während andere Märkte zulegen. So etwa Südkorea, wo der KOSPI den vierten Tag in Folge steigt. Das Fehlen eines Handelsabkommens mit den Vereinigten Staaten wird mehr als wettgemacht durch die Stärke der Technologiewerte, die den Nasdaq nahezu sklavisch nachbilden. Die führenden Indikatoren für Europa sind freundlich, auch wenn die Wall-Street-Futures nach Trumps Ankündigungen zu Brasilien ins Minus drehten.

(Dies ist eine automatische Übersetzung, klicken Sie hier, um den Originalartikel aufzurufen)

Wirtschaftliche Höhepunkte:

Auf der heutigen Agenda: der Erzeugerpreisindex in Deutschland; in den Vereinigten Staaten werden die neuen Arbeitslosenanträge veröffentlicht. Die gesamte Agenda gibt es hier.

• EUR / USD: 1,17 $
• Gold: 3.324,56 $
• Rohöl (Brent): 70,24 $
• Anleihe Vereinigte Staaten 10 Jahre: 4,34 %
• BITCOIN: 111.284 $

In den Nachrichten:

• Gerresheimer: Aufgrund von Marktunsicherheiten und gemischten Ergebnissen im zweiten Quartal wurde die Umsatzprognose für die kommenden Jahre gesenkt.
• Südzucker: Für das erste Quartal wurde ein Rückgang bei Umsatz und EBITDA gemeldet, beeinflusst durch niedrige Zuckerpreise und geringere Exporte.
• Nordex: Im zweiten Quartal wurde ein deutlicher Anstieg der Auftragseingänge verzeichnet.
• Fielmann: Strebt bis 2030 einen Umsatz von 4 Milliarden Euro an.
• Volkswagen: Stoppt die Auslieferung des ID.Buzz in den USA aufgrund von Einfuhrzöllen und einem Produktrückruf.
• Commerzbank: Lehnt die Aufstockung der Beteiligung von Unicredit ab, während die EU die Übernahmepläne für Banco BPM prüft.
• Barry Callebaut: Meldet einen Umsatzanstieg auf 10.946,7 Millionen CHF in den ersten neun Monaten, trotz eines Rückgangs des Schokoladenabsatzes.
• NewPrinces: Übernimmt 100 % der italienischen Aktivitäten von Kraft Heinz im Bereich Baby- und Spezialnahrung.
• Ferrero Rocher: Steht Berichten zufolge kurz vor der Übernahme von WK Kellogg für 3 Milliarden US-Dollar.
• Amazon: Erwägt weitere Investitionen in Höhe von mehreren Milliarden Dollar in das KI-Unternehmen Anthropic und verlängert den Prime Day auf vier Tage.
• T-Mobile US: Beendet DEI-Programme nach Druck der Trump-Regierung.
• OpenAI: Entwickelt einen KI-gestützten Webbrowser und fusioniert mit Io Products, Inc.
• Microsoft: Spart durch KI über 500 Millionen US-Dollar und stellt 4 Milliarden US-Dollar für KI-Ausbildung bereit.
• Tesla: Plant, seinen Robotaxi-Dienst innerhalb von zwei Monaten auf die San Francisco Bay Area auszuweiten.
• Blackstone: Geht eine 20-Milliarden-Dollar-Partnerschaft für Privatkredite mit Legal & General ein und geht zudem eine Partnerschaft mit Cetera Financial Group Inc. und Apollo ein, um Privatanlegern Produkte für den privaten Markt anzubieten.

Weitere Nachrichten von Unternehmen, die in Deutschland notiert sind, finden Sie hier.

Analystenempfehlungen:

• Knorr-Bremse Ag: Barclays bleibt bei seiner Untergewichtsempfehlung und erhöht das Kursziel von 60 auf 65 EUR.
• Nordex Se: Grupo Santander behält seine Outperform-Empfehlung bei und erhöht das Kursziel von 17,50 auf 21 EUR.
• Lanxess Ag: Kempen bleibt bei seiner neutralen Empfehlung und senkt das Kursziel von 26,80 auf 26 EUR.
• Scout24 Se: Deutsche Bank bleibt bei seiner Kaufempfehlung und erhöht das Kursziel von 110 EUR auf 132 EUR.
• Siemens Energy Ag: Landesbank Baden-Wuerttemberg stuft von kaufen auf halten herab mit einem Kursziel von 90 EUR.
• Sap Se: Piper Sandler & Co bestätigt die Überbewertungsempfehlung und erhöht das Kursziel von 350 auf 355 EUR.
• Dws Group: Morgan Stanley bestätigt seine Überdurchschnittliche Bewertung und erhöht das Kursziel von 56,10 auf 57,10 EUR.
• Lenzing Ag: Deutsche Bank bestätigt seine Halteempfehlung mit einem Kursziel von 35 auf 30 EUR.
• Aurubis Ag: Deutsche Bank bleibt bei seiner Halteempfehlung und erhöht das Kursziel von 83 auf 85 EUR.
• Deutsche Bank Ag: Goldman Sachs bleibt bei seiner Kaufempfehlung und erhöht das Kursziel von 28 EUR auf 28,25 EUR.
• Flsmidth & Co. A/S: Barclays bleibt bei seiner Empfehlung, das Gewicht zu reduzieren, und erhöht das Kursziel von 301 auf 344 DKK.
• Fincantieri S.p.a.: Equita SIM bestätigt die Halteempfehlung und erhöht das Kursziel von 14,40 auf 16 EUR.
• Leonardo S.p.a.: Equita SIM stuft von halten auf kaufen mit einem Kursziel von 50 auf 55 EUR hoch.
• Ahold Delhaize N.v.: Stifel (ehemals Bryan Garnier) bestätigt seine Kaufempfehlung und senkt das Kursziel von 39 auf 38 EUR.