Hedgefonds und andere Geldverwalter kauften in den sieben Tagen bis zum 27. Februar den Gegenwert von 10 Millionen Barrel in den sechs wichtigsten Erdöl-Futures und Optionskontrakten.
Fondsmanager haben in acht der letzten 11 Wochen Erdöl gekauft, insgesamt 325 Millionen Barrel seit dem 12. Dezember, wie aus den bei den Aufsichtsbehörden eingereichten Unterlagen hervorgeht.
Damit hat sich die kombinierte Position auf 532 Millionen Barrel (41. Perzentil für alle Wochen seit 2013) erhöht, gegenüber 207 Millionen Barrel (1. Perzentil) am 12. Dezember.
Chartbook: Öl- und Gaspositionen
Die deutlichste Veränderung gab es bei NYMEX und ICE WTI, wo die Position von einem Rekordtief von 31 Millionen auf 144 Millionen Barrel (14. Perzentil) angehoben wurde.
Die Short-Positionen an der NYMEX WTI, die einen weiteren Preisverfall erwarten, wurden um mehr als zwei Drittel von 128 Millionen auf 40 Millionen Barrel reduziert.
Die anhaltende Eindeckung von Leerverkäufen hat dazu beigetragen, dass die WTI-Preise für den ersten Monat seit Mitte Dezember um mehr als 10 $ pro Barrel (15%) gestiegen sind.
Ein Teil der Lücke, in der die Fondsmanager die Aussichten für Brent relativ optimistisch, aber für WTI extrem pessimistisch einschätzten, hat sich nun geschlossen.
Die Fonds sind nach wie vor ziemlich pessimistisch gegenüber WTI, neutral gegenüber Brent und europäischem Gasöl und optimistisch gegenüber amerikanischem Diesel und Benzin.
Die Anleger gehen davon aus, dass sich das Wachstum der Schieferölproduktion verlangsamen wird, während Saudi-Arabien und seine OPEC+-Verbündeten ihre eigene Produktion weiter drosseln werden, um die Rohölvorräte zu verringern und die Preise in die Höhe zu treiben.
Auf der Kraftstoffseite wird ein Anstieg des Verbrauchs erwartet, da sich die großen Volkswirtschaften 2022/23 von einer Verlangsamung in der Mitte des Zyklus erholen werden, wobei die stärkste Erholung in den USA zu verzeichnen sein wird, wo die Kraftstoffvorräte bereits weit unter dem Durchschnitt liegen.
U.S. ERDGAS
Ein Teil der extremen Baisse bei den US-Gaspreisen hat sich allmählich aufgelöst, nachdem die großen Produzenten als Reaktion auf die real auf einem Mehrjahrzehntstief liegenden Preise Kürzungen bei den Bohrprogrammen angekündigt haben.
Hedgefonds und andere Geldverwalter kauften in den sieben Tagen bis zum 27. Februar den Gegenwert von 508 Milliarden Kubikfuß (bcf) in den beiden wichtigsten Futures- und Optionskontrakten, die an die Preise am Henry Hub in Louisiana gebunden sind.
Die Käufe machten einen Teil der 2.085 bcf wieder wett, die in den vorangegangenen fünf Wochen verkauft worden waren, wie aus den von der U.S. Commodity Futures Trading Commission veröffentlichten Aufzeichnungen hervorgeht.
Alle Käufe erfolgten in Form von Rückkäufen früherer Short-Positionen (+542 bcf) nach massiven Leerverkäufen in den vorangegangenen fünf Wochen (-2.369 bcf).
Infolgedessen erhöhten die Fonds ihre Position auf einen Netto-Leerverkauf von 1.167 bcf (6. Perzentil für alle Wochen seit 2010), nachdem sie in der Vorwoche einen Netto-Leerverkauf von 1.675 bcf (2. Perzentil) verzeichnet hatten.
Die bärischen Short-Positionen übertrafen immer noch die bullischen Long-Positionen im Verhältnis 1,38:1, aber das Verhältnis war von 1,55:1 in der Vorwoche zurückgegangen.
Die US-Gasvorräte lagen am 23. Februar um 461 bcf (+24% oder +1,25 Standardabweichungen) über dem vorherigen zehnjährigen saisonalen Durchschnitt, nachdem zu Beginn des Winters ein Überschuss von nur 64 bcf (+2% oder +0,24 Standardabweichungen) verzeichnet worden war.
Doch angesichts der Preise, die real auf dem niedrigsten Stand seit mehr als drei Jahrzehnten liegen, und einer enormen Konzentration von Short-Positionen, die zurückgekauft werden müssen, ist die Risikobilanz eindeutig positiv.
Die von mehreren großen Produzenten angekündigten Produktions- und Bohrkürzungen wirkten als Katalysator für eine Welle von Short-Eindeckungen, die die Preise seit dem Tief von Mitte Februar nach oben getrieben haben.
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John Kemp ist ein Marktanalyst von Reuters. Die von ihm geäußerten Ansichten sind seine eigenen. Folgen Sie seinem Kommentar auf X https://twitter.com/JKempEnergy (Bearbeitung durch Jan Harvey)
