Nach einem hektischen Fusionssommer wurden in den drei Monaten bis zum 27. September Transaktionen im Wert von 1,52 Billionen US-Dollar abgeschlossen, was einem Anstieg von 38 % gegenüber dem Vorjahresquartal entspricht und mehr ist als in jedem anderen Quartal in der Geschichte, so die Daten von Refinitiv.
Das Volumen des dritten Quartals trieb die weltweiten M&A-Aktivitäten in den ersten neun Monaten des Jahres 2021 auf einen noch nie dagewesenen Rekord von 4,33 Billionen Dollar. Damit wurde der bisherige Jahreshöchststand von 4,1 Billionen Dollar, der vor der Finanzkrise im Jahr 2007 erreicht wurde, übertroffen und die Investmentbanken waren gezwungen, die Gehälter für überarbeitete und verärgerte Nachwuchskräfte zu erhöhen.
"Der Weg zur Erholung wird immer klarer, und die Leute schauen über COVID hinaus", sagte Birger Berendes, Co-Leiter für M&A in EMEA bei der Bank of America.
"Die Investoren haben viel Geld und wollen, dass die Unternehmen nach Akquisitionen in Bereichen Ausschau halten, in denen sie wachsen oder ihre Fähigkeiten und Dienstleistungen erweitern müssen, anstatt nur Dividenden zu zahlen oder Aktien zurückzukaufen.
Im dritten Quartal verdoppelte sich das Volumen in Europa mit M&A-Geschäften im Wert von 473 Mrd. USD im Vergleich zum Vorjahresquartal, während es in den Vereinigten Staaten um 32 % auf 581 Mrd. USD und im asiatisch-pazifischen Raum um 21 % auf 365 Mrd. USD anstieg.
"M&A ist ein Vertrauensspiel. Sowohl die Unternehmen als auch die Sponsoren haben ein sehr gutes Gefühl, was das derzeitige Umfeld angeht, und deshalb nutzen sie aggressiv Gelegenheiten, bevor es zu einer Marktkorrektur kommt", sagte Dirk Albersmeier, Global Co-Head of M&A bei JPMorgan.
"Die Investoren reagieren empfindlich auf Faktoren wie Inflation, Zinsentwicklung und verstärkte regulatorische Kontrollen", fügte er hinzu.
Obwohl die anstehenden Steuerreformen von US-Präsident Joe Biden die Kosten für Geschäftsabschlüsse wahrscheinlich erhöhen werden, rechnen führende M&A-Banker nicht mit einer Verlangsamung der Geschäftsabschlüsse in naher Zukunft.
"Die neue Steuerpolitik ist nicht einmal ein Diskussionspunkt. Sie hat keinerlei Auswirkungen auf die Geschäftsabschlüsse - wahrscheinlich spiegelt sich darin wider, wie die Leute die Wahrscheinlichkeit einschätzen, dass sie im nächsten Jahr in Kraft treten wird", sagte Mark Bekheit, M&A-Partner bei der Anwaltskanzlei Latham & Watkins LLP.
Während der Markt für Blankoscheck-Unternehmen mit Gegenwind zu kämpfen hatte, führte ein SPAC-Deal im Wert von 32,6 Mrd. USD unter der Leitung von Lionheart Acquisition Corp II für das US-Unternehmen MSP Recovery die vierteljährlichen Charts an.
Zu den weiteren großen Deals gehören die 29 Milliarden Dollar schwere Übernahme von Afterpay durch Square, die Abspaltung der Universal Music Group durch Vivendi und der 18,4 Milliarden Pfund teure Kauf des Ladbrokes-Eigentümers Entain durch den US-Sportwettenanbieter DraftKings.
TIERGEISTER
Die Fortschritte der westlichen Volkswirtschaften bei der Impfung ihrer erwachsenen Bevölkerung und die Lockerung der COVID-Beschränkungen während des Sommers beflügelten die Stimmung unter den Tieren, da unter den Private-Equity-Firmen ein Bieterkrieg um die Kontrolle börsennotierter Unternehmen ausbrach, darunter der britische Supermarktkonzern Morrisons.
Die Übernahmen durch Private Equity stiegen in den ersten neun Monaten des Jahres um 133 % auf 818 Mrd. USD, da die Investmentfirmen sich beeilten, Barmittel einzusetzen, und oft hohe Preise zahlten, um Vermögenswerte von den öffentlichen Märkten zu nehmen.
Banker sagen, dass Private-Equity-Firmen nach der Finanzkrise gelernt haben, wie man Risiken kalkuliert.
"Es wird klar erkannt, dass die Bewertungen derzeit sehr hoch sind. Die Fonds verfolgen Gelegenheiten, bei denen sie überzeugt sind, dass sie einen Mehrwert schaffen können", sagte Anna Skoglund, Leiterin der Gruppe der finanziellen und strategischen Investoren von Goldman Sachs in EMEA.
"Wir haben uns von opportunistischen, eher finanziell orientierten Transaktionen hin zu thematischen Investitionen und dem Aufbau von Plattformen entwickelt."
Es wird erwartet, dass sich die Einkaufstour fortsetzen wird, da das Anleihekaufprogramm der US-Notenbank dazu beigetragen hat, die Zinssätze auf ein Rekordtief zu drücken, was potenziellen Übernehmern eine günstige Fremdfinanzierung ermöglicht.
"Der Grund dafür ist ganz einfach: Wir werden von Liquidität überschwemmt", sagte Mark Shafir, Global Co-Head of M&A bei Citigroup.
"Wir haben einen unglaublich gastfreundlichen Markt für festverzinsliche Wertpapiere in Bezug auf die Zinssätze und die Verfügbarkeit. Es gibt also reichlich Gelegenheit, Geschäfte zu tätigen."
CARPE DIEM
In den meisten Wirtschaftssektoren kam es zu einem sprunghaften Anstieg der Geschäftsabschlüsse, insbesondere in der Technologiebranche - wo sich die Zahl der Softwaregeschäfte in den ersten neun Monaten des Jahres mehr als verdreifacht hat - sowie in der Energie- und Stromwirtschaft, wo die Unternehmen im Rahmen ihrer Umstellung auf eine Netto-Null-Zukunft verstärkt in Projekte für erneuerbare Energien investieren.
Nach Aussage der Dealmaker sind die Käufer in den Unternehmen bei sorgfältiger Abwägung des Risikos flinker geworden, um Gelegenheiten zu nutzen und in den rasanten Auktionen besser mit Private Equity konkurrieren zu können.
"Die Vorstände prüfen weiterhin mehrere Optionen zur Umsetzung ihrer strategischen Ziele. Die Kunden überlegen sich sehr genau, ob sie M&A nutzen wollen, um ihre Strategie zu beschleunigen, wenn sie die Gelegenheit dazu sehen", so Omar Faruqui, Co-Head of EMEA M&A bei Barclays.
Da die Bedrohung durch aktivistische Aktionäre wieder zunimmt, werden Banker sagen, dass in Zukunft auch Abspaltungen geplant sind, um den in profitablen Einheiten gebundenen Wert freizusetzen und von den lebhaften Aktienmärkten zu profitieren.
Aktivistische Fonds beobachten genau, wie die Unternehmen die Herausforderungen der Anpassung ihrer Geschäftsmodelle an die Welt nach der COVID-Initiative meistern, und werden ein wichtiger Faktor sein, um Veränderungen voranzutreiben.
"Marktverwerfungen führen zu einem Rückgang des Aktivismus. Es überrascht nicht, dass es nach der Pandemie zu einem echten Rückschlag kam", so David Rosewater von Morgan Stanley, Managing Director der Aktivistengruppe.
"Als sich der Markt erholte, kam der Aktivismus zurück und bot zusätzliche Chancen. (Berichte von Pamela Barbaglia in London und Anirban Sen in Bengaluru, bearbeitet von Matthew Lewis)
