Auf seinem Höchststand im September hatte der Dollar den höchsten Stand seit fast zwei Jahrzehnten erreicht, nachdem er gegenüber einem Währungskorb um etwa 20% gestiegen war. Diese Gewinne seit Jahresbeginn haben sich in etwa halbiert, da die Anleger darauf wetten, dass die Federal Reserve das Tempo der Zinserhöhungen, die zu den Kursgewinnen des Dollars beigetragen haben, eher verlangsamen wird.

GRAPHIC-Mighty dollar, https://www.reuters.com/graphics/GLOBAL-MARKETS/gdpzqyzekvw/chart.png Während die steigenden US-Renditen ein wichtiger Katalysator für die Dollar-Rallye waren, spielten andere Faktoren eine wichtige Rolle bei der Stärkung des Dollars. Die Anleger strömten in den Dollar - ein beliebtes Ziel in unsicheren Zeiten - um sich vor der Volatilität der Märkte zu schützen, die durch die steigende globale Inflation, die hohen Energiepreise und den Einmarsch Russlands in der Ukraine ausgelöst wurde.

Die Anziehungskraft des Dollars wurde auch durch die vergleichsweise starke US-Wirtschaft in einer Zeit verstärkt, in der die Angst vor einer Energiekrise die europäischen Vermögenswerte belastete und die strengen COVID-19-Kontrollen das Wachstum in China beeinträchtigten.

Selbst nachdem er einen Teil seiner Gewinne eingebüßt hat, ist der Dollar immer noch auf dem Weg zu seinem besten Jahr seit 2014. Die von BoFA Global Research befragten Fondsmanager nannten den Dollar im November den fünften Monat in Folge als den am stärksten umkämpften Markt und eine Rekordzahl von Umfrageteilnehmern bezeichnete die Währung als überbewertet.

Eine Reuters-Umfrage unter 66 Devisenstrategen ergab jedoch, dass der Dollar auch in einem Jahr noch auf dem aktuellen Niveau gehandelt werden wird, da viele davon ausgehen, dass die Straffung der globalen Zentralbankpolitik das Wachstum beeinträchtigen und die Attraktivität des Dollars als sicherer Hafen wieder erhöhen wird.

WARUM ES ZWINGEND IST

Die richtige Einschätzung des Dollars ist für Anleger von entscheidender Bedeutung, da seine Entwicklung von den Unternehmensgewinnen bis hin zu den Preisen von Rohstoffen wie Öl und Gold alles beeinflusst.

Ein stärkerer Dollar macht die Produkte der US-Exporteure im Ausland weniger wettbewerbsfähig und schadet den multinationalen US-Unternehmen, die ihre Gewinne in Dollar umtauschen müssen. Nach Angaben der Bank of America liegt das Auslandsengagement des S&P 500 bei rund 30%, wobei die Sektoren Technologie und Rohstoffe am stärksten gefährdet sind.

Nike, IBM und Meta Platforms gehörten zu den zahlreichen Unternehmen, die vor den Auswirkungen eines stärkeren Dollars in diesem Jahr gewarnt haben. Laut Tom Lee, Forschungsleiter bei Fundstrat Global Advisors, hat der Anstieg des Dollars die S&P-Gewinne im Jahr 2022 um etwa 8% geschmälert.

Für den Rest der Welt drückt eine stärkere US-Währung auf den Preis von Öl und anderen auf Dollar lautenden Rohstoffen, da sie für ausländische Käufer teurer werden und es für ausländische Unternehmen und Regierungen, die Kredite in Dollar aufgenommen haben, teurer wird, ihre Schulden zu bedienen.

Und während ein starker Dollar die Verbraucherpreise in den USA dämpfen kann, drückt er auch die Währungen anderer Länder nach unten und trägt so zur Verschärfung der Inflation rund um den Globus bei. Der Internationale Währungsfonds schätzte im Oktober, dass eine 10%ige Aufwertung des Dollars im Durchschnitt um 1% auf die Inflation durchschlägt.

GRAFIK-Ausgewählte globale Währungen gegenüber dem Dollar, https://www.reuters.com/graphics/GLOBAL-MARKETS/gkplwgrzwvb/chart.png WAS BEDEUTET DAS FÜR 2023?

Es gibt Anzeichen dafür, dass sich die Stimmung an der Wall Street gegenüber dem Dollar ändern könnte. Daten, die zeigen, dass die Verbraucherpreise im Oktober weniger stark gesunken sind als erwartet, trugen dazu bei, dass der Dollar gegenüber einem Währungskorb im vergangenen Monat um 5 % gefallen ist, der stärkste monatliche Rückgang seit 2010.

An den Futures-Märkten haben spekulative Händler im November zum ersten Mal seit 16 Monaten eine Netto-Short-Position gegenüber dem US-Dollar aufgebaut, wie Berechnungen von Reuters auf der Grundlage von Daten der U.S. Commodity Futures Trading Commission zeigen.

Ob der Rückgang des Dollars anhält, könnte davon abhängen, ob die Fed in der Lage ist, die Inflation ausreichend einzudämmen, um die Geldpolitik schließlich zu lockern. Ein weiterer positiver Inflationswert in den US-Daten, der nächste Woche veröffentlicht wird, könnte die Argumente für einen weiteren Rückgang des Dollars untermauern.

Die Anleger warten auch auf den Abschluss der geldpolitischen Sitzung der Fed am 14. Dezember, auf der die Zentralbank das Tempo der Zinserhöhungen voraussichtlich um 50 Basispunkte verringern wird.

Längerfristig könnten Konjunktursorgen die Entwicklung des Dollars bestimmen. Fast 80% der von Reuters befragten Strategen gaben an, dass die Geldpolitik nur wenig Spielraum für eine Aufwertung des Dollars bietet.

Lesen Sie die Reuters-Zusammenfassung der Nachrichten, die das Jahr dominierten, und die Aussichten für 2023.