Die PBF-Aktie fiel so stark, dass das Unternehmen zu einem bestimmten Zeitpunkt weniger als die 1 Milliarde Dollar wert war, die es für die Raffinerie bezahlt hatte. Jetzt ist das Raffinerieunternehmen im Grunde schuldenfrei und sein Aktienkurs ist seit Jahresbeginn um 400% gestiegen, und das sogar während einer Baisse an der Wall Street.

Während die Coronavirus-Pandemie und die russische Invasion in der Ukraine die weltweiten Energiemärkte in Aufruhr versetzten, sind die größten US-Raffinerien gestärkt und schlanker als vor dem Ausbruch des Virus daraus hervorgegangen. Ob sie diese Leistung im Jahr 2023 wiederholen können, steht auf einem anderen Blatt.

Die drei größten US-Ölraffinerien - Valero, Marathon Petroleum und Phillips 66 - sind weniger verschuldet und verfügen über mehr Barmittel als vor drei Jahren, als die Kraftstoffnachfrage ihren Höhepunkt erreichte, wie eine Reuters-Analyse ihrer Finanzergebnisse zeigt.

Die Marktbewertungen von Marathon und Valero erreichten im Jahr 2022 Rekordwerte, während die von Phillips 66 und PBF in der Nähe der Höchstwerte von 2019 liegen.

WENIGER KAPAZITÄT, MEHR GEWINN

Als die Pandemie ausbrach, schlossen die großen US-Raffinerien zahlreiche Anlagen, die weniger profitabel waren als andere Betriebe.

In den Vereinigten Staaten wurden im Jahr 2020 fünf Raffinerien mit einer Gesamtkapazität von 801.000 bpd dauerhaft stillgelegt. Der Benzinverbrauch ging in diesem Jahr um 1,3 Millionen bpd zurück. Eine weitere Raffinerie in den USA würde 2021 schließen, so dass insgesamt sechs Raffinerien mit einer Kapazität von über 1 Million Barrel pro Tag geschlossen würden.

Nach Schätzungen der Branche ist die weltweite Raffineriekapazität seit Anfang 2020 um etwa 3,3 Millionen Barrel pro Tag gesunken. Es wird erwartet, dass die Verarbeitungskapazität im Jahr 2022 um 1 Million Barrel pro Tag und im Jahr 2023 um 1,6 Millionen Barrel pro Tag steigen wird, vor allem in Afrika, Asien und dem Nahen Osten.

Die Bilanzen der US-Raffinerien verbessern sich nach dem COVID:

PROFITABILITÄT STEIGT AN

Der Kapazitätsrückgang hat die Treibstoffkosten für die Verbraucher in die Höhe getrieben, war aber ein Segen für die US-Raffinerien, da die Gewinnspannen für die Herstellung von Diesel, Benzin und anderen Produkten im Zuge des wirtschaftlichen Aufschwungs in die Höhe schnellten.

Die US-Raffinerien profitierten von wachsenden Exporten und einem Anstieg der europäischen Erdgaspreise, der den in den USA ansässigen Raffinerien einen Vorteil gegenüber ihren europäischen Kollegen verschaffte, die ihre Produktion drosselten, um die höheren Gaskosten zu decken.

Die Margen für Benzin an der Golfküste stiegen von einem Durchschnittswert von $11 für 2017-2019 auf $40 pro Barrel, während die Margen pro Barrel für die Herstellung von Diesel von $13 auf $55 sprangen, so die Energieberatungsfirma Tudor Pickering Holt.

U.S. Gasoline Futures Crack Spread:

STABILE, ABER WENIGER LUKRATIVE ZUKUNFT

Fitch Ratings geht davon aus, dass die Margen der US-Raffinerien im Jahr 2023 um 30 bis 50 % sinken werden und dass die Gewinne aufgrund der verlangsamten weltweiten Wirtschaftstätigkeit, höherer Lagerbestände und des Ausbaus der globalen Raffineriekapazitäten zurückgehen werden.

Die Raffinerien verfügen in den ersten drei Monaten bis 2022 über 12,6 Mrd. USD mehr an Betriebskapital als im gleichen Zeitraum 2019, also vor dem Ausbruch der Coronavirus-Pandemie.

Fitch stellte fest, dass die Unternehmen ihre Gewinne nutzen, um ihre Kassenbestände aufzustocken, "vermutlich um die Liquidität vor einem wahrscheinlichen Rückgang der Cashflows auf ein normalisiertes Niveau zu bewahren", so Fitch im November.

Es ist jedoch unwahrscheinlich, dass die US-Raffinerien ihre stillgelegten Anlagen wieder in Betrieb nehmen. Sie schließen weiterhin Anlagen, die keine Chemikalien und Kunststoffe herstellen können, die als bessere Investition für die kommenden Jahre angesehen werden.

Anfang dieses Jahres entließ Phillips 66 fast alle 450 Mitarbeiter einer stillgelegten Ölraffinerie in Louisiana, als das Unternehmen die vom Hurrikan beschädigte Anlage in ein Produktterminal umwandelte.

Die einzige Ausnahme wäre die Eröffnung der Rohölanlage von Exxon Beaumont, aber Lyondell plant, seine Anlage in Houston mit einer Kapazität von 263.776 Barrel pro Tag bis Ende 2023 zu schließen.

U.S. Raffineriekapazität sinkt in den letzten zwei Jahren: