Zinsen: Die Fed bleibt standhaft

Wie erwartet hat die US-amerikanische Federal Reserve ihre Leitzinsen unverändert bei 5,50 % belassen. Die eigentliche Frage war jedoch, ob die Anleger Recht damit behalten, sechs Zinssenkungen in diesem Jahr zu erwarten - mit einer ersten Bewegung bereits im März. Auf diese Frage antwortet die Fed eher mit „nein“.

Die Frage wurde verstanden, da die „Flüsterer“ der Fed den Anlegern bereits ins Ohr geflüstert hatten, was sie bei ihrem ersten Treffen 2024 zu tun beabsichtigte. Die Spekulationen über die zukünftige Zinsentwicklung waren jedoch in vollem Gange. Und hier wird es etwas komplizierter. Ja, Jerome Powell hat klargestellt, dass die Fed daran denkt, ihre Zinsen im Laufe des Jahres zu senken. Nein, sie plant nicht, bereits im März zu handeln.

Dennoch musste man die Veröffentlichung der NFP (Non-Farm Payrolls) abwarten, um dieser Aussage etwas Glauben zu schenken. Im Januar haben die USA tatsächlich 353.000 Arbeitsplätze geschaffen, gegenüber einer Schätzung von 185.000. Was die Löhne betrifft, so stiegen sie im Jahresvergleich um 4,5 % gegenüber den prognostizierten 4,1 %, was die erwartete Inflationsentwicklung etwas untergräbt. All dies kam der Rendite der 10-jährigen Anleihe zugute, die sich über 3,85 % behauptet, mit einem ersten Widerstand immer noch um die 4,23/25 %.

Quelle: Bloomberg

Auf der vorherigen Grafik ist außerdem zu erkennen, dass die Rendite der Fed Funds nun fast 100 Basispunkte über den Rendite der 2-jährigen Anleihe liegt. Historisch gesehen hatte dies die Performance des S&P 500 in den darauffolgenden Monaten eher belastet. Zwar bestätigt der Anstieg der letzten Woche, unterstützt durch die Ergebnisse von Amazon und Meta, diese Theorie nicht. Dennoch sollte man angesichts der starken Konzentration der Titel, die den Markt „beherrschen“, vorsichtig bleiben.