In einem am Donnerstag veröffentlichten Bericht erklärten die Barclays-Strategen, dass die Margen der US-Unternehmen und ihre zukünftigen Erträge aufgrund einer Kombination von Faktoren unter Druck stehen, die von der Schwere der chinesischen COVID-Sperren bis zum Krieg in der Ukraine und der hawkishen Haltung der US-Notenbank reichen.

"In Anbetracht der zahlreichen negativen kurzfristigen Katalysatoren für den SPX sind wir der Ansicht, dass die Risiken weiterhin stark nach unten gerichtet sind", heißt es in einer Notiz, die sich auf den S&P 500 bezieht.

Ein wichtiger Belastungsfaktor für den Index seien die enttäuschenden Ergebnisse der FAANG-Gruppe - Meta Platforms, Apple, Amazon.com, Netflix und Alphabet - gewesen, die in der laufenden Gewinnsaison veröffentlicht wurden, so Barclays. Die schwachen Ergebnisse waren der größte negative Beitrag zum breiteren Index seit sieben Jahren.

Darüber hinaus hätten die während der Pandemie ausgelösten fiskalischen Anreize zu einem Rekordkonsum von Gütern geführt, da die Verbraucher in der Zeit der Aussperrung Geld ausgaben, so Barclays. Dies hatte in den vergangenen zwei Jahren zu starken Unternehmensgewinnen geführt.

Jetzt, da sich die Verbraucherausgaben auf Dienstleistungen verlagern, würde die Unterstützung für die Erträge nicht mehr so stark sein.

Unabhängig davon schätzten die Strategen von Goldman Sachs die Wahrscheinlichkeit, dass die US-Wirtschaft in den nächsten zwei Jahren in eine Rezession gerät, auf 35%.

Darüber hinaus deutet das Verhalten der Anleger am US-Aktienmarkt, die aus einigen Aktienkategorien aus- und in andere einsteigen, darauf hin, dass sie eine noch größere Wahrscheinlichkeit eines Abschwungs einpreisen.

Der S&P 500 ist im Jahr 2022 bisher um mehr als 18% gefallen, und der Nasdaq ist um etwa 27% gesunken, wobei er von den fallenden Wachstumswerten nach unten gezogen wurde. Fast zwei Drittel der S&P 500-Aktien liegen nach Angaben von Refinitiv 20% oder mehr unter ihren 52-Wochen-Höchstständen.

Laut Goldman Sachs sind die US-Aktien in 12 Rezessionen seit dem Zweiten Weltkrieg vom Höchststand bis zum Tiefststand im Durchschnitt um 24% gefallen.

Ein Rückgang in dieser Größenordnung vom Höchststand im Januar würde die Aktien um 11% unter das aktuelle Marktniveau drücken. Ein durchschnittlicher Rückgang vom Höchststand aus würde 18% betragen.

Dividenden-Futures sind ein zweiter Marktindikator, der auf eine Rezession hindeutet, so die Strategen der US-Investmentbank. Dividenden-Futures implizierten, dass die S&P 500-Dividenden im Jahr 2023 um fast 5% fallen würden.

In den vergangenen 60 Jahren waren die S&P 500-Dividenden in den letzten vier Quartalen außerhalb einer Rezession noch nie auf Jahresbasis gesunken, so Goldman Sachs.

Sogar Privatanleger, die in den letzten Ausverkaufsphasen des Marktes in der Regel eine konträre Haltung einnahmen, verkaufen den Daten zufolge.

Nach Angaben von JP Morgan waren die Verkäufe von Privatanlegern innerhalb einer Woche die schlimmsten seit März 2020. Charles Schwab verzeichnete zum ersten Mal seit 2020 Nettoabflüsse bei Vermögenswerten.