Diese Blockchain befand sich lange in einer seltsamen Zwischenzone: zu eng mit Telegram verbunden, um in Vergessenheit zu geraten, zugleich aber zu stark von früheren regulatorischen Rückschlägen geprägt, um wieder ganz selbstverständlich in den Kreis der vielversprechenden Kryptowährungen aufgenommen zu werden. Über Jahre lebte TON (Toncoin) in dieser Ambivalenz.

Ursprünglich war das Projekt tatsächlich eines von Telegram. Geplant war eine Blockchain, die in die Messenger-App integriert werden sollte, Zahlungen vereinfachen, Mini-Apps antreiben und eine native Finanzschicht für Hunderte Mio. Nutzer schaffen sollte. Dann schritten die US-Regulierer ein. 2020 musste Telegram auf Distanz gehen, seine direkte Beteiligung aufgeben und die Governance des Netzwerks der TON Foundation überlassen.

2020 begruben die US-Regulierer nicht wirklich die TON-Blockchain. Blockiert wurde vielmehr die Art und Weise, wie Telegram seinen damaligen Token „Gram“ finanzieren und verteilen wollte. Das Unternehmen hatte rund 1,7 Mrd. US-Dollar bei privaten Investoren eingesammelt, mit dem Versprechen, ihnen anschließend diese Token zu liefern. Für die SEC sah die Transaktion zu sehr nach einer nicht registrierten Wertpapieremission aus.

Die Folge: Telegram musste sein Projekt offiziell aufgeben, mehr als 1,2 Mrd. US-Dollar an Investoren zurückzahlen und eine Strafe von 18,5 Mio. US-Dollar leisten.

Das Projekt überlebte. Doch der Geschichte schien ihr zentrales Element zu fehlen: Telegram selbst. Nun kehrt genau dieses Element aufs Spielfeld zurück. Binnen weniger Tage schoss Toncoin nach oben: +80 % in einer Woche.

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Telegram übernimmt wieder das Steuer

Telegram wird erneut zum wichtigsten Treiber des TON-Netzwerks. Genauer gesagt: Die Plattform wird zum größten Validator von The Open Network, mit rund 2,2 Mio. TON, also 4,4 Mio. US-Dollar, im Staking, und übernimmt wieder eine direkte Rolle bei der Ausrichtung des Protokolls. Genau dieser Governance-Wechsel löst am Markt eine Neubewertung aus. Zuvor konnte TON als eine aus Telegram hervorgegangene, aber von seinem historischen Schöpfer getrennte Blockchain gelten. Nun ändert sich die Gleichung. Wenn Telegram wieder die Kontrolle übernimmt, ist TON nicht mehr nur „eine Blockchain unter vielen“. Es kann erneut zur natürlichen Finanzschicht einer App werden, die rund 1 Mrd. monatlich aktive Nutzer für sich reklamiert.

Telegram könnte TON schrittweise in seine internen Anwendungen integrieren: Verknüpfung virtueller Nummern mit TON-Wallets, Trinkgelder in TON für Kanaladministratoren, ein Werbesystem, das potenziell über TON abgewickelt wird – kurz: eine Integrationsstrategie.

Zu dieser strategischen Rückkehr kommt ein zweiter Treiber hinzu: die Technologie

Das TON-Netzwerk hat das Update Catchain 2.0 ausgerollt, das die Geschwindigkeit der „Finalität“ von Transaktionen drastisch verbessert. Finalität bezeichnet in einer Blockchain den Zeitpunkt, ab dem eine Transaktion oder ein Block als endgültig, kaum noch umkehrbar und in den Zustand des Netzwerks integriert gelten kann.

Bei Bitcoin ist diese Finalität probabilistisch: Je mehr Blöcke nach einer Transaktion hinzugefügt werden, desto schwieriger wird es, sie zu zensieren oder umzustrukturieren. Häufig gilt eine Bitcoin-Transaktion nach mehreren Blöcken als endgültig bestätigt; ein Block dauert etwa zehn Minuten. Bei einer Blockchain wie TON wird die Finalität durch Validatoren und Konsensregeln bestimmt – was eine höhere Ausführungskapazität ermöglicht, aber mit einer geringeren Dezentralisierung der Entscheidungsprozesse einhergeht.

Offiziell präsentiert Pavel Durov diese Rückkehr als Faktor zur Stärkung der Dezentralisierung. Die vorgebrachte Idee lautet: Telegram könne als großer Validator ein Gegengewicht bilden und andere bedeutende Akteure dazu ermutigen, dem Netzwerk beizutreten, ohne das System in den Händen weniger undurchsichtiger Akteure zu konzentrieren.

Doch dieses Argument lässt sich in beide Richtungen lesen.

Einerseits bringt Telegram Glaubwürdigkeit, technische Mittel, Sichtbarkeit, Kapital und strategische Richtung mit. Genau das feiert der Markt. Andererseits stellt sich eine klassische Krypto-Frage: Was ist eine „dezentrale“ Blockchain wert, wenn ihre Akzeptanz, ihre Erzählung und ihre Governance massiv von einer zentralisierten App und ihrem Gründer abhängen?

Zurück zu Catchain 2.0: TON verweist auf eine Finalität von nahezu 0,6 Sekunden, gegenüber zuvor rund 10 Sekunden. Denn in einem Telegram-Umfeld zählt Geschwindigkeit. Eine Zahlung in einer Mini-App, ein Trinkgeld an einen Creator, eine Werbetransaktion, ein Mikro-Kauf in einem Spiel, eine finanzielle Interaktion zwischen Nutzern: All das verlangt eine nahezu sofortige Nutzererfahrung. Niemand will lange Bestätigungen abwarten, um ein paar Cent zu verschicken oder einen in einen Messenger integrierten Dienst zu kaufen.

Sollte das Werbesystem von Telegram jedoch verzögert werden, sollten Trinkgelder eine Randerscheinung bleiben, Mini-Apps keine nennenswerte Nachfrage erzeugen oder Telegram sich am Ende stärker für USDT als zentrales Abwicklungsmittel entscheiden, könnte die direkte wirtschaftliche Attraktivität von TON schwächer ausfallen. Telegram hat bereits mit Tether zusammengearbeitet. Wenn ein großer Teil der Zahlungen, Werbeabrechnungen oder integrierten Anwendungen über Stablecoins statt über TON läuft, könnte der Token zwar vom Telegram-Narrativ profitieren, ohne aber den erhofften Transaktionswert vollständig abzuschöpfen.

Der Markt wettet also auf etwas sehr Konkretes: nicht nur darauf, dass Telegram die TON-Blockchain nutzt, sondern dass TON selbst in der Telegram-Ökonomie notwendig wird.

Garantiert ist das nicht. Wir werden es genau verfolgen. Bis dahin gewinnt die Kryptowährung TON wieder an Interesse, auch wenn sie gegenüber ihrem Allzeithoch von 2024 weiterhin um 72 % im Minus liegt.

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