Die weltweiten Fusionen und Übernahmen schrumpften im dritten Quartal in Folge, da steigende Zinssätze die Kreditgeber dazu zwangen, sich aus der Finanzierung großer Transaktionen zurückzuziehen, und der steigende Dollar die US-Unternehmen nicht dazu anspornte, angesichts der anhaltenden geopolitischen Spannungen ausländische Ziele zu übernehmen.

Ein steiler Rückgang bei großen Private-Equity-Übernahmen trug zu der Verlangsamung des globalen Transaktionsgeschehens bei. Nach Angaben von Dealogic sank die Aktivität im dritten Quartal um 54% auf 716,62 Mrd. $ gegenüber 1,56 Billionen $ im gleichen Zeitraum des vergangenen Jahres.

Dealmaker sehen sich mit Widerstand konfrontiert, wenn sie ihren Kunden Deals vorschlagen, denn das jährliche Volumen ist bisher um 33% gesunken, mit 2,97 Billionen Dollar an angekündigten Deals in diesem Jahr.

"Der Rückhalt auf dem Markt für Leveraged Finance und die verlängerte Zeitspanne für die aufsichtsrechtlichen Prüfungen vieler Transaktionen haben sich auf die Geschäftsabschlüsse ausgewirkt", sagte Cary Kochman, Global Co-Head of M&A bei Citigroup Inc.

Das M&A-Volumen in den Vereinigten Staaten ist im dritten Quartal um fast 63% auf 255,89 Mrd. $ gesunken, da die steigenden Kosten für Schulden die Unternehmen dazu zwangen, ihre Bemühungen um transformative Übernahmen zu verschieben.

Geplagt von der Inflationsspirale schrumpften die M&A-Aktivitäten in Europa im dritten Quartal um 42%, während sie im asiatisch-pazifischen Raum um 52% zurückgingen, so Dealogic.

"Auf den heutigen Märkten fühlen sich die meisten Banken nicht wohl dabei, ein Finanzierungspaket von 3 bis 4 Milliarden Euro für ein Private Equity-Geschäft in Europa zu zeichnen", sagte Guillermo Baygual, Co-Leiter von EMEA M&A bei JPMorgan.

"Es dauert viel länger, bis ein Geschäft zustande kommt. Der Fokus liegt ausschließlich auf hochwertigen Vermögenswerten, insbesondere in widerstandsfähigen Branchen wie der Infrastruktur", sagte er.

Die Banken an der Wall Street mussten im Zusammenhang mit der Übernahme der fremdfinanzierten Übernahme von Citrix im Wert von 16,5 Milliarden Dollar einen Verlust von rund 700 Millionen Dollar hinnehmen.

Da sich das Umfeld für Übernahmen in diesem Jahr verschlechtert hat, haben sich eine Reihe von Unternehmen entschieden, von früheren Vereinbarungen per Handschlag Abstand zu nehmen, während andere große Übernahmen ganz verschoben haben.

"Ich glaube nicht, dass wir die Talsohle schon erreicht haben. Der heutige Markt ist sehr unruhig und die Leute sind immer noch ein wenig verängstigt", sagte Melissa Sawyer, Leiterin der M&A-Gruppe bei Sullivan & Cromwell LLP.

Dennoch wurden in diesem Quartal einige große Deals abgeschlossen.

Zu den bemerkenswerten Transaktionen gehörten die 20 Milliarden Dollar teure Übernahme des Design-Softwareunternehmens Figma durch Adobe Inc. und die 14 Milliarden Dollar teure Übernahme des Immobilieninvestmentfonds Store Capital Corp. durch Oak Street.

In Großbritannien - wo das Pfund am 26. September auf ein Allzeittief gegenüber dem Dollar stürzte - war die geplante Übernahme des britischen Softwareunternehmens Aveva durch Schneider Electric im Wert von 9,5 Milliarden Pfund ein seltener Versuch, die Aktivität auf Europas größtem M&A-Markt zu beleben.

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WÄHRUNGSVERSCHIEBUNG

Während die Bewertungen sinken, haben US-Käufer bisher eine vorsichtige Haltung bei Geschäften im Ausland eingenommen und währungsbedingte Wetten inmitten der Sorgen über den Krieg in der Ukraine und die Energiekrise in Europa abgeschlossen.

"Währungsverschiebungen können zu Opportunismus führen. Aber wenn Sie ein US-Käufer sind, müssen Sie auch die langfristige Wertschöpfungsthese im Auge behalten, und im Moment werden Sie von den Pfundgewinnen Ihres Zielunternehmens, die durch die jüngsten Währungsschwankungen geschwächt wurden, keine Vorteile haben", sagte Dwayne Lysaght, Co-Leiter von EMEA M&A bei JPMorgan.

Das Vertrauen der Unternehmen in die Unterstützung der Märkte für Fusionen und Übernahmen - weithin als führender Indikator für M&A-Aktivitäten angesehen - ist angesichts der sich abzeichnenden lang anhaltenden Rezession stark gesunken.

"Sie haben eine ganze Generation von Menschen, die noch nie einen so rasanten Anstieg der Zinssätze erlebt haben, und niemand weiß wirklich, wo das enden wird. Das könnte enorme Auswirkungen haben, nicht nur auf die Bewertungen, sondern auch auf die zugrunde liegende Wirtschaft", sagte Matthew Abbott, globaler Co-Vorsitzender der M&A-Gruppe bei Paul, Weiss, Rifkind, Wharton & Garrison LLP.

Für die Zukunft erwarten die Macher von Fusionen und Übernahmen mehr inländische Fusionen, die meist mit Aktien finanziert werden, um den Unternehmen zu helfen, dem Sturm zu trotzen.

"Als Reaktion auf den makroökonomischen Druck werden sicherlich einige große Fusionen auf Aktienbasis in Erwägung gezogen werden, um Effizienzgewinne zu erzielen und das schleppende Umsatzwachstum und die Inflation der Kostenbasis zu bekämpfen. Die Gründe für Fusionen werden in der Fähigkeit liegen, Kosten einzusparen und betriebliche Überschneidungen zu beseitigen", so Derek Shakespeare, Vorsitzender der EMEA M&A-Abteilung der Deutschen Bank.

In der Zwischenzeit könnten einige Unternehmen feindliche Übernahmen anstreben, wenn die Vorstände nicht bereit sind, den Ball zu spielen.

"Auf der Seite der öffentlichen Fusionen und Übernahmen könnten (proaktive Vorstöße) zu aggressiveren oder feindlichen Aktivitäten führen, bei denen die Käufer kein Nein akzeptieren und beschließen, sich direkt an die Aktionäre zu wenden", sagte Marc-Anthony Hourihan, Global M&A Co-Head bei UBS.

Dennoch müssen Geschäfte aufgrund der verstärkten kartellrechtlichen Prüfung eine längere Reifezeit durchlaufen, insbesondere in Sektoren wie Big Tech.

Langwierige behördliche Prüfungen haben die Käufer unter Druck gesetzt, so genannte Reverse Break-up Fees anzubieten, die sie zahlen müssten, wenn sie das Geschäft nicht abschließen könnten.

"Reverse Break-up Fees sind eine Vertragstechnik, mit der wir den Käufern helfen, ihre Angst vor verrückten und unvorhersehbaren Ergebnissen der Aufsichtsbehörden zu überwinden", sagte Sawyer von Sullivan & Cromwell. ($1 = 0,9033 Pfund)