Die gestrige Meldung von MarketScreener - American Airlines senkt seine Gewinnprognose für das dritte Quartal - lädt dazu ein, sich die langfristige Performance des Unternehmens anzuschauen.
 
Vor etwa zehn Jahren gab es eine populäre These in Finanzkreisen, dass amerikanische Fluggesellschaften voll von der Konsolidierung des Sektors nach der Krise von 2008-2012 profitieren würden.
 
Diese Idee hat sich als falsch erwiesen, und wie üblich hat der Luftverkehrssektor enttäuscht - ob man sich nun die Aktienkurse von United, Delta, Southwest oder American ansieht, deren Aktienkurs in den letzten zehn Jahren halbiert und in den letzten fünf Jahren sogar gedrittelt wurde.
 
Dies erinnert daran, wie vorsichtig man mit Geschichten und "Narrativen" sein muss, wenn man in börsennotierte Unternehmen investiert, selbst wenn diese von so renommierten Investoren wie Warren Buffett verbreitet werden - da Berkshire Hathaway zeitweise Aktionär aller vier Unternehmen war, bevor es das Handtuch warf.
 
Selbst wenn man die Geschäftsjahre 2020 und 2021 - die der Pandemie und damit dem nuklearen Winter im Luftverkehr entsprechen - vollständig entschuldigt, bleibt American Airlines über das letzte Jahrzehnt hinweg unfähig, tatsächlich Cash-Gewinne zu erzielen, da ihre Investitionen den gesamten operativen Cashflow aufzehren.
 
Problem: In der Zwischenzeit ist die Nettoverschuldung buchstäblich explodiert, unter anderem um unverständliche Aktienrückkäufe im Gesamtwert von 11 Milliarden Dollar zwischen 2014 und 2019 zu finanzieren, also zu Bewertungsmultiplikatoren, die höher sind als die heutigen. Interessanterweise beträgt die Marktkapitalisierung von American heute 8,7 Milliarden Dollar...
 
Jetzt, da der Aktienkurs gefallen ist und theoretisch Aktienrückkäufe rechtfertigen könnte, fehlt die Liquidität... Infolgedessen verkaufen die Aktionäre ihre Anteile - und sie sind nicht die einzigen, die das tun, da sie von den Mitgliedern des Managementteams nachgeahmt werden.