Die Optionen der BHP Group für die Übernahme des rivalisierenden Bergbauunternehmens Anglo American umfassen die Versüßung des Übernahmeangebots in Höhe von 42,7 Mrd. Dollar, ein feindliches Angebot oder den Verzicht auf ein verbindliches Angebot, da die Frist für die Abgabe eines verbindlichen Angebots am 22. Mai näher rückt.

Während BHP seinen nächsten Schritt abwägt, haben CEO Mike Henry und sein Team am Rande einer Investorenkonferenz in Miami und an anderen Orten vor seinen Investoren, von denen ein großer Teil auch Aktien von Anglo hält, für den Megadeal geworben.

"Zum jetzigen Zeitpunkt denke ich, dass BHP versuchen muss, in der kommenden Woche genügend institutionelle Anglo-Aktionäre davon zu überzeugen, dass es sich lohnt, den Vorstand von Anglo unter Druck zu setzen, damit er sich mit BHP einlässt und ein möglicherweise noch höheres Angebot auf den Tisch legt, falls es dazu kommt", sagte Morningstar-Analyst Jon Mills.

Der Vorstand von Anglo hat bereits zwei Aktienangebote von BHP als unzureichend und zu schwierig in der Umsetzung zurückgewiesen und am Dienstag Pläne für eine Aufspaltung vorgestellt, um sich auf das Übergangsmetall Kupfer zu konzentrieren und die weniger profitablen Bereiche Kohle, Nickel, Diamanten und Platin auszugliedern oder zu verkaufen.

Dieser Plan stieß bei den Anlegern von Anglo auf wenig Gegenliebe. Sie sagten, der Plan biete eine Strategie, aber es fehle an Details.

Mit Ausnahme der Tatsache, dass Anglo seine südafrikanischen Eisenerzvorkommen behält und seine australischen Kohleminen verkauft, ähnelt er auch den Plänen von BHP für sein Übernahmeziel.

"Es scheint mir, dass sie (Anglo) zeigen müssen, warum der Spatz in der Hand nicht besser ist als zwei im Busch", sagte Anglo-Investor Todd Warren von Tribeca Investment Partners.

Ein Top-25-Investor von Anglo sagte, dass der Restrukturierungsvorschlag des Unternehmens nicht überzeugend sei. Die Aktie schloss am Dienstag 3,2% niedriger bei 26,195 Pfund und damit unter dem letzten Angebot von BHP von etwa 27,53 Pfund pro Aktie.

"Das Management von Anglo muss sich für eine Erhöhung einsetzen. Weitere 10%. Und dann auf Glencore warten", sagte der Investor, der aufgrund der Sensibilität der Angelegenheit nicht genannt werden wollte.

Der Schweizer Rohstoffkonzern Glencore prüft ein mögliches konkurrierendes Angebot für Anglo, wie Reuters diesen Monat berichtete.

"Wir sind nach wie vor der Ansicht, dass das Risiko einer Übernahme hoch ist", schrieb Lyndon Fagan, Analyst bei JPMorgan, in einer Notiz, die am Dienstag veröffentlicht wurde, bevor die Umstrukturierung von Anglo bekannt gegeben wurde.

Der CEO von Rio Tinto, Jakob Stausholm, sagte am Dienstag, dass sein Unternehmen keine Angst vor Fusionen und Übernahmen habe, aber starke organische Wachstumsoptionen besitze.

BHP, Anglo, Glencore und Rio Tinto lehnten es ab, sich am Mittwoch zu äußern.

BHP'S OPTIONEN

Nach den britischen Vorschriften hat BHP noch eine Woche Zeit, um ein verbindliches Angebot für Anglo abzugeben, andernfalls muss das Unternehmen für mindestens sechs Monate aussteigen.

Um seine Argumente für die Übernahme zu untermauern, hat BHP auf die erfolgreiche Abspaltung von South32, die Ausgliederung seines Erdölgeschäfts an Woodside Energy im Jahr 2022 und den Verkauf von Kohleaktiva als Beweis dafür verwiesen, dass es ein sichereres Paar von Händen ist, so die Folien von Henrys Präsentation in Miami.

Er wies auch auf das Ausführungsrisiko hin, nachdem das Management von Anglo die Vision eines "neuen Anglo" aus dem Jahr 2016, das die Struktur des Bergbauunternehmens auf ein Kernportfolio aus Diamanten, Platingruppenmetallen und Kupfer vereinfachen würde, nicht umgesetzt hat.

Die Option, ein feindliches Angebot direkt an die Anglo-Aktionäre zu richten, ist für BHP nicht neu. Das Unternehmen hat dies bereits 2007 mit einem 140 Milliarden Dollar schweren Übernahmeangebot für den Rivalen Rio Tinto erfolglos getan. Auch für die kanadische Potash Corp. hat BHP 2010 ein feindliches Angebot in Höhe von 39 Milliarden Dollar abgegeben, das von der kanadischen Regierung blockiert wurde.

Zwei mit der Angelegenheit vertraute Quellen sagten jedoch, dass BHP diesen Weg nicht einschlagen wird, da es das Management von Anglo an Bord braucht, um die regulatorischen Hürden in Südafrika zu überwinden und den größten Wert für die Aktionäre zu erzielen. BHP braucht auch eine vereinbarte Frist für die Prüfung der Bücher von Anglo, fügten sie hinzu.

BHP hat den Anlegern auch mitgeteilt, dass es nicht von der Forderung abrücken wird, dass Anglo die südafrikanischen Unternehmen Kumba Iron Ore und Anglo American Platinum als Bedingung für die Übernahme abspaltet. Ein verbindliches Angebot zu dem von Anglo bereits abgelehnten Preis würde BHP dazu zwingen, das gesamte Unternehmen zu kaufen, wozu das Unternehmen nicht bereit ist, sagte eine mit der Angelegenheit vertraute Quelle.

Damit beschränken sich die Optionen von BHP für ein überarbeitetes Angebot auf eine Verbesserung des Aktienverhältnisses, eine Aufstockung der Barmittel oder eine Mischung aus beidem.

BHP könnte sich auch dazu entschließen, auszusteigen, so wie Xstrata, das später von Glencore aufgekauft wurde, aus einem 96 Milliarden Dollar schweren Fusionsvorschlag ausgestiegen ist, den der Aufsichtsrat von Anglo im Jahr 2009 abgelehnt hat.

BHP hat den Anlegern mitgeteilt, dass Anglo kein "make-or-break"-Geschäft ist und dass man sich Zeit nehmen muss, um die Lage neu zu bewerten. Diese Aussicht wird zunehmend eingepreist, da die BHP-Aktien steigen, so ein Anleger.

Die Aktien von BHP stiegen am Mittwoch um 2,6%.

BHP könnte zu einem späteren Zeitpunkt wieder einsteigen, wenn Anglo weitere Umstrukturierungen vornimmt, dann allerdings zu einem höheren Preis, fügte der Investor hinzu. (Berichte von Melanie Burton in Melbourne und Scott Murdoch in Sydney. Weitere Berichte von Greg Roumeliotis in New York und Sinead Cruise, Amy-Jo Crowley, Anousha Sakoui und Clara Denina in London; Redaktion: Praveen Menon und Jamie Freed)