Buy Now Pay Later (BNPL)-Unternehmen haben eines der am schnellsten wachsenden Segmente im Bereich der Verbraucherfinanzierung geschaffen. Laut GlobalData wird das Transaktionsvolumen im Jahr 2021 ein Volumen von 120 Mrd. USD erreichen, gegenüber nur 33 Mrd. USD im Jahr 2019.

Das BNPL-Geschäftsmodell entstand aus einem sehr niedrigen Zinsumfeld, das es BNPL-Firmen ermöglichte, zu relativ geringen Kosten Mittel zu beschaffen und den Kunden auf Online-Shopping-Websites Point-of-Sale-Kredite anzubieten.

Die Verbraucher bezahlen ihre Einkäufe in Raten über einen Zeitraum von Wochen oder Monaten, in der Regel zinsfrei, und die BNPL-Unternehmen berechnen den Online-Händlern eine Gebühr für jede Transaktion.

Das Modell erwies sich bei jungen Verbrauchern während der COVID-19-Pandemie als sehr beliebt, da das E-Commerce-Volumen in die Höhe schnellte. Laut GlobalData entfielen im letzten Jahr auf jede 100 Dollar, die im E-Commerce ausgegeben wurden, 2 Dollar auf Buy Now Pay Later-Transaktionen.

Doch die Branche steht vor einer Zerreißprobe, denn die Umstände, die ihr explosives Wachstum begünstigt haben, neigen sich dem Ende zu: Die Verbraucher kürzen ihre Ausgaben und die steigenden Zinsen treiben die Finanzierungskosten der BNPL-Unternehmen in die Höhe, was ihre Gewinnspannen schmälert.

Nach Angaben von 451 Research von S&P Global Market Intelligence gibt es weltweit mehr als 100 BNPL-Unternehmen.

Die Ankündigung von Apple in dieser Woche, einen eigenen Service für aufgeschobene Zahlungen auf den Markt zu bringen, wird den Wettbewerb weiter verschärfen und hat den Aktienkurs börsennotierter Unternehmen wie Affirm Holdings, dem größten BNPL-Unternehmen in den Vereinigten Staaten, und den australischen Unternehmen Zip Co und Sezzle Inc. kurzzeitig unter Druck gesetzt.

Deren Aktienkurse standen bereits unter Druck, wobei Affirm in diesem Jahr rund 75% verloren hat.

Die Aktien von Jack Dorseys Zahlungsverkehrsunternehmen Block Inc, das im Januar den australischen BNPL-Anbieter Afterpay übernommen hat, sind im Jahr 2022 um rund 48% gefallen.

"Im Moment sind die Anleger vorsichtiger und weniger an BNPL-Firmen interessiert, weil die finanziellen Risiken, die sich bei einer wirtschaftlichen Abschwächung oder einer potenziellen Rezession ergeben könnten, zu groß sind", sagte Bryan Keane, Senior Analyst für den Zahlungsverkehr bei der Deutschen Bank.

Grafik: Buy Now Pay Later Aktien - https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/lbvgndaaxpq/Buy%20Now%20Pay%20Later%20versus%20Nasdaq.PNG

Das führende BNPL-Unternehmen Klarna, das nach einer Finanzierungsrunde vor einem Jahr mit 46 Milliarden Dollar bewertet wurde, hat kürzlich 700 Mitarbeiter entlassen - 10 % seiner Belegschaft.

Das in Schweden ansässige Unternehmen begründete dies mit der veränderten Verbraucherstimmung, der Inflation und dem Krieg in der Ukraine und sagte, es führe Gespräche mit Investoren, um mehr Geld aufzubringen.

Für kleinere Anbieter, von denen viele noch in den Kinderschuhen stecken, wird es schwieriger werden, Finanzmittel für die Kreditvergabe an Kunden zu erhalten.

"Die meisten Buy Now Pay Later-Anbieter haben keinen Zugang zu Einlagen, sie sind im Allgemeinen keine Finanzinstitute", sagte Jordan McKee, Principal Research Analyst bei 451 Research. "Es gibt sicherlich ein paar Ausnahmen. Aber im Allgemeinen müssen sie sich diese Gelder leihen, um sie zu verleihen, und da die Zinssätze für das Ausleihen dieser Gelder steigen, kostet es sie mehr Geld, das Geld an die Verbraucher zu verleihen, und das drückt auf ihre Margen."

Zu den Unternehmen, die besser isoliert sind, gehören Klarna und Block, die über eine Banklizenz verfügen und sich mit Einlagen finanzieren können, so die Analysten.

Der Sektor wird auch von den Aufsichtsbehörden zunehmend unter die Lupe genommen, da die Verbraucher mit steigenden Kosten zu kämpfen haben. Die britische Wohltätigkeitsorganisation Citizens Advice teilte am Dienstag mit, dass die Hälfte der 18- bis 34-Jährigen in Großbritannien Geld geliehen hat, um ihre BNPL-Zahlungen zu leisten.

Das britische Finanzministerium hat eine Konsultation darüber eingeleitet, wie BNPL-Unternehmen reguliert werden sollten. Der australische Minister für Finanzdienstleistungen sagte am Dienstag https://www.theguardian.com/business/2022/jun/08/embattled-buy-now-pay-later-sector-to-be-regulated-under-credit-card-laws , dass die Regierung darauf drängen werde, BNPL-Kreditgeber im Rahmen der Kreditgesetze zu regulieren.

PRÜFUNG DER ERSCHWINGLICHKEIT

Neue Marktteilnehmer lassen sich durch den Abschwung nicht abschrecken: Das britische Start-up-Unternehmen Zopa, das bei einer Finanzierungsrunde im Oktober eine Bewertung von 1 Milliarde Dollar erreichte, gab am Dienstag bekannt, dass es BNPL-Produkte in sein Angebot aufnehmen wird.

Tim Waterman, Chief Commercial Officer von Zopa, erwartet, dass die kommenden Vorschriften strengere Überprüfungen vorsehen, ob sich die Kunden ihre Zahlungen leisten können, und dass die Inanspruchnahme der Dienstleistungen an Kreditauskunfteien gemeldet werden muss.

"Die Überprüfung der Finanzierbarkeit wird zu mehr Reibungsverlusten bei den Kunden führen und möglicherweise das Gleichgewicht für die Händler kippen", sagte er. "Im Moment ist BNPL sehr effizient, wenn es darum geht, Umsätze und Konversionsraten zu steigern, und das könnte sich leicht ändern.

Keane von der Deutschen Bank sagte, dass Händler möglicherweise höhere Gebühren in Kauf nehmen, wenn BNPL-Firmen mehr Kunden auf ihre Websites bringen, aber das würde die großen Anbieter begünstigen.

"Ich denke, dass einige kleine Anbieter wahrscheinlich ihr Geschäft aufgeben werden oder sie werden versuchen, sich mit anderen Technologieanbietern zu verbinden oder eine Konsolidierung mit den größeren Anbietern einzuleiten", sagte Keane. Analysten zufolge könnten auch einige große Finanzinstitute an M&A-Möglichkeiten in diesem Sektor interessiert sein.

Rob Galtman, Senior Director bei Fitch Ratings, sagte, dass, obwohl jedes Kreditprodukt während eines Abschwungs im Wirtschaftszyklus höhere Ausfallraten riskiert, BNPL-Firmen möglicherweise dadurch geschützt sind, dass sie in der Lage sind, die Art der Kreditlinie, die sie anbieten, auf der Grundlage des Nutzerverhaltens zu kontrollieren, sowie durch die Tatsache, dass sie typischerweise kurzfristige Kredite anbieten.

Der Markteintritt von Apple "signalisiert eine Validierung dieser Angebote auf dem Markt", sagte er.

Die Deutsche Bank schätzt, dass der Markt bis 2025 ein Volumen von 482 Milliarden Dollar erreichen und 5,6 % der E-Commerce-Ausgaben einschließlich Zahlungen für Reisen und Veranstaltungen ausmachen könnte.

Der Schritt von Apple zeigt mir, dass "Buy Now Pay Later" zunehmend als eine Funktion und nicht als eigenständiges Geschäft gesehen wird", sagte McKee.